諾德基金閻安琪：對新能源汽車板塊不要過分悲觀

　　對新能源汽車板塊不要過分悲觀

　　文/諾德基金擬任基金經(jīng)理閻安琪

　　新能源汽車板塊從2021年底開始回調(diào)，在今年春節(jié)之后加速下跌，以中證新能源汽車指數(shù)為例，最高點(diǎn)大幅回落28.05%。我們認(rèn)為，板塊調(diào)整主要反應(yīng)的是宏觀環(huán)境的變化，以及行業(yè)供需預(yù)期的不確定性。春節(jié)過后的兩周，隨著以上兩方面逐漸明朗，指數(shù)已開始反彈10%左右。

　　宏觀環(huán)境層面：美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示財政刺激不及預(yù)期，10年期美債利率突破2.0%回落到1.96%，對于國內(nèi)資產(chǎn)定價擾動減弱。此外海外地緣沖突升級，人民幣匯率創(chuàng)近年新高，顯示成為資金避險方向，此前流出的北向資金在近日有明顯回流。對于新能源汽車行業(yè)，在估值和資金交易層面的壓力減輕。

　　反觀國內(nèi)，CPI處在低位，寬松預(yù)期不斷加強(qiáng)，利于國內(nèi)資產(chǎn)自主定價，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后也有助于緩和當(dāng)前“綠脹”給新能源汽車行業(yè)帶來的成本壓力。

　　從行業(yè)供需情況來看：前期市場擔(dān)心因為保險、車型提價因素影響訂單，可能致使未來銷量情況不及預(yù)期。首先，1月新能源銷量情況良好，達(dá)到43.1萬輛，同比增長1.4倍，穩(wěn)定了市場信心。其次，我們分析由于新能源汽車交付時間較長，必須在年底提車才能享受補(bǔ)貼、購置稅優(yōu)惠、牌照等一系列政策，消費(fèi)者在消化漲價信息后在二、三季度對于新能源汽車下定情況會有明顯起量。同時，我們近期走訪調(diào)研了一些4S店，看到熱門品牌、熱門車型銷售情況依然很好。總而言之，我們不擔(dān)心今年銷量情況。

　　除此之外，本周《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》發(fā)布，電網(wǎng)董事長也發(fā)文稱力爭2030年電化學(xué)儲能規(guī)模達(dá)到1億千瓦時，為鋰電池等公司發(fā)展打開新空間。

　　行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計劃，多是以分步、分批投產(chǎn)，完全逆轉(zhuǎn)當(dāng)前的供求情況，甚至價格戰(zhàn)在近期大概率可能不會出現(xiàn)，未來我們也會緊密跟蹤細(xì)分行業(yè)達(dá)產(chǎn)情況。

　　展望后市，我們看到雖然股價有一定的修復(fù)，但是多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域公司的絕對估值水平已經(jīng)處在近三年來底部。一季報出爐后會對行業(yè)有明顯的催化，修復(fù)一定的估值，我們會優(yōu)先關(guān)注競爭格局較好的投資標(biāo)的，包括鋰電池、隔膜、鋁箔等環(huán)節(jié)。