諾德基金閻安琪：對(duì)新能源汽車(chē)板塊不要過(guò)分悲觀

　　對(duì)新能源汽車(chē)板塊不要過(guò)分悲觀

　　文/諾德基金擬任基金經(jīng)理閻安琪

　　新能源汽車(chē)板塊從2021年底開(kāi)始回調(diào)，在今年春節(jié)之后加速下跌，以中證新能源汽車(chē)指數(shù)為例，最高點(diǎn)大幅回落28.05%。我們認(rèn)為，板塊調(diào)整主要反應(yīng)的是宏觀環(huán)境的變化，以及行業(yè)供需預(yù)期的不確定性。春節(jié)過(guò)后的兩周，隨著以上兩方面逐漸明朗，指數(shù)已開(kāi)始反彈10%左右。

　　宏觀環(huán)境層面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示財(cái)政刺激不及預(yù)期，10年期美債利率突破2.0%回落到1.96%，對(duì)于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)定價(jià)擾動(dòng)減弱。此外海外地緣沖突升級(jí)，人民幣匯率創(chuàng)近年新高，顯示成為資金避險(xiǎn)方向，此前流出的北向資金在近日有明顯回流。對(duì)于新能源汽車(chē)行業(yè)，在估值和資金交易層面的壓力減輕。

　　反觀國(guó)內(nèi)，CPI處在低位，寬松預(yù)期不斷加強(qiáng)，利于國(guó)內(nèi)資產(chǎn)自主定價(jià)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后也有助于緩和當(dāng)前“綠脹”給新能源汽車(chē)行業(yè)帶來(lái)的成本壓力。

　　從行業(yè)供需情況來(lái)看：前期市場(chǎng)擔(dān)心因?yàn)楸ｋU(xiǎn)、車(chē)型提價(jià)因素影響訂單，可能致使未來(lái)銷(xiāo)量情況不及預(yù)期。首先，1月新能源銷(xiāo)量情況良好，達(dá)到43.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.4倍，穩(wěn)定了市場(chǎng)信心。其次，我們分析由于新能源汽車(chē)交付時(shí)間較長(zhǎng)，必須在年底提車(chē)才能享受補(bǔ)貼、購(gòu)置稅優(yōu)惠、牌照等一系列政策，消費(fèi)者在消化漲價(jià)信息后在二、三季度對(duì)于新能源汽車(chē)下定情況會(huì)有明顯起量。同時(shí)，我們近期走訪調(diào)研了一些4S店，看到熱門(mén)品牌、熱門(mén)車(chē)型銷(xiāo)售情況依然很好?？偠灾?，我們不擔(dān)心今年銷(xiāo)量情況。

　　除此之外，本周《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》發(fā)布，電網(wǎng)董事長(zhǎng)也發(fā)文稱(chēng)力爭(zhēng)2030年電化學(xué)儲(chǔ)能規(guī)模達(dá)到1億千瓦時(shí)，為鋰電池等公司發(fā)展打開(kāi)新空間。

　　行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，多是以分步、分批投產(chǎn)，完全逆轉(zhuǎn)當(dāng)前的供求情況，甚至價(jià)格戰(zhàn)在近期大概率可能不會(huì)出現(xiàn)，未來(lái)我們也會(huì)緊密跟蹤細(xì)分行業(yè)達(dá)產(chǎn)情況。

　　展望后市，我們看到雖然股價(jià)有一定的修復(fù)，但是多數(shù)細(xì)分領(lǐng)域公司的絕對(duì)估值水平已經(jīng)處在近三年來(lái)底部。一季報(bào)出爐后會(huì)對(duì)行業(yè)有明顯的催化，修復(fù)一定的估值，我們會(huì)優(yōu)先關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局較好的投資標(biāo)的，包括鋰電池、隔膜、鋁箔等環(huán)節(jié)。