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老齡化勞動力可以解釋低通脹嗎?
這是國際清算銀行工作文件的標(biāo)題,該文件認(rèn)為老年工人的參與度增加可能會降低工資壓力。
“我們的估計表明,老年人的參與對勞動力市場有特定的影響。它與其他年齡組別不同。一個合理的解釋是......工作期限的較短時間范圍減少了外部價值。老人,“該報告的作者Benoit Mojon和Xavier Ragot說。
“因此,他們尋找其他工作的動力較小。因此,老年工人參與的增加可能會降低工資壓力。”
Mojon和Ragot指出,經(jīng)合組織國家2013年后的經(jīng)濟復(fù)蘇尚未轉(zhuǎn)化為“正常”的通脹水平。歐元區(qū)核心通脹率接近1%,日本從零增長到1%,美國接近2%。包括新西蘭在內(nèi)的大多數(shù)其他發(fā)達經(jīng)濟體在去年12月正式以1.9%的速度運行,其通貨膨脹也很小。
與此同時,嬰兒潮一代(1945年至1968年間出生的人)參與勞動力隊伍的情況有了“巨大的增長”。
“例如,2013年至2017年期間在歐元區(qū)創(chuàng)造的700萬個工作崗位中有6個在50以上。在美國,勞動力中55歲以上工人的比例幾乎翻了一番,從1995年的12%增加到2016年的23%。在日本,自2007年以來,即使是65歲以上的工人的參與也增加了近400萬。在過去十年中,經(jīng)合組織國家的55至64歲工人的參與率從33%增加到55%,“Mojon和拉格特說。
“在德國,它從2016年的約40%增加到2016年的70%以上。工作人員的這一重大轉(zhuǎn)變恰逢養(yǎng)老金改革的實施,隨著嬰兒潮一代人群接近退休年齡而實施。” “這樣的人口狀況可能會嚴(yán)重影響工資的確定,”該報說。
Mojon和Ragot承認(rèn),老年工人參與的增加可能反映出勞動力需求的增加,但他們認(rèn)為這應(yīng)該會推高工資。
“事實上,正如我們在本文中所表明的那樣,工資對老年工人的參與度增加產(chǎn)生負(fù)面影響。因此,勞動力構(gòu)成的變化類似于老齡工人的主要勞動力供給沖擊。這些旨在通過推遲退休來維持他們一生的購買力。“
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Mojon和Ragot說:“這種積極的勞動力供給沖擊可能會降低工資和單位勞動力成本。如果這種轉(zhuǎn)變意味著數(shù)年來的水平變化,也可能會影響過渡期間的工資通脹。”
“日本銀行(2018年)顯示,老年人勞動力供給的工資彈性是15至64歲男性的兩倍,這有助于解釋為什么日本工資在失業(yè)率穩(wěn)步下降的情況下停滯不前這種總體負(fù)面影響與我們的估計一致。“
他們接著說; “簡而言之,人口老齡化本身不會產(chǎn)生工資下降的趨勢。然而,從高收入工作轉(zhuǎn)向高薪工作的老工人參與率越高,推動工資總額下降。”
工資通脹對其三大傳統(tǒng)決定因素“高度敏感”,即滯后于CPI通脹,生產(chǎn)率和失業(yè)率。
“如果20%的工作人口(年齡在55歲至64歲之間的人口超過20至64歲人口)的參與率幾乎翻了一番,則意味著總產(chǎn)出潛力也應(yīng)該增加。如果工作人員的生產(chǎn)率提高了大約10%。如果老年工人的生產(chǎn)率較慢,那么老年工人的增長率應(yīng)該會增加不到10%。只要這些老年工人的生產(chǎn)率增長不是太大,就會增長。 “Mojon和Ragot說。
“其次,(工資)通貨膨脹仍然受到周期性因素的驅(qū)動,因此可能會受到貨幣政策的影響。那些擔(dān)心貨幣政策對通貨膨脹的”菲利普斯曲線“傳遞被打破的人應(yīng)該考慮這一結(jié)果。刺激經(jīng)濟活動和就業(yè)的中央銀行最終會收獲國內(nèi)工資通脹,并且極有可能導(dǎo)致商品和服務(wù)的膨脹。“
“第三,目前尚不清楚老年工人的參與率會有多高。我們可能正在經(jīng)歷一個很長的過渡期,我們不知道什么時候會結(jié)束。但只要這種轉(zhuǎn)變意味著比 作者總結(jié)說,失業(yè)率,經(jīng)濟運行低于其“NAIRU”[非加速通脹失業(yè)率] 潛力。從更廣泛的角度來看,失業(yè)似乎并不是勞動力市場疲軟的綜合指標(biāo)。
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