國(guó)際清算銀行的文件詢問(wèn)老齡化勞動(dòng)力是否能解釋低通脹率

老齡化勞動(dòng)力可以解釋低通脹嗎?

這是國(guó)際清算銀行工作文件的標(biāo)題，該文件認(rèn)為老年工人的參與度增加可能會(huì)降低工資壓力。

“我們的估計(jì)表明，老年人的參與對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)有特定的影響。它與其他年齡組別不同。一個(gè)合理的解釋是......工作期限的較短時(shí)間范圍減少了外部?jī)r(jià)值。老人，“該報(bào)告的作者Benoit Mojon和Xavier Ragot說(shuō)。

“因此，他們尋找其他工作的動(dòng)力較小。因此，老年工人參與的增加可能會(huì)降低工資壓力。”

Mojon和Ragot指出，經(jīng)合組織國(guó)家2013年后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未轉(zhuǎn)化為“正常”的通脹水平。歐元區(qū)核心通脹率接近1%，日本從零增長(zhǎng)到1%，美國(guó)接近2%。包括新西蘭在內(nèi)的大多數(shù)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在去年12月正式以1.9%的速度運(yùn)行，其通貨膨脹也很小。

與此同時(shí)，嬰兒潮一代(1945年至1968年間出生的人)參與勞動(dòng)力隊(duì)伍的情況有了“巨大的增長(zhǎng)”。

“例如，2013年至2017年期間在歐元區(qū)創(chuàng)造的700萬(wàn)個(gè)工作崗位中有6個(gè)在50以上。在美國(guó)，勞動(dòng)力中55歲以上工人的比例幾乎翻了一番，從1995年的12%增加到2016年的23%。在日本，自2007年以來(lái)，即使是65歲以上的工人的參與也增加了近400萬(wàn)。在過(guò)去十年中，經(jīng)合組織國(guó)家的55至64歲工人的參與率從33%增加到55%，“Mojon和拉格特說(shuō)。

“在德國(guó)，它從2016年的約40%增加到2016年的70%以上。工作人員的這一重大轉(zhuǎn)變恰逢養(yǎng)老金改革的實(shí)施，隨著嬰兒潮一代人群接近退休年齡而實(shí)施。” “這樣的人口狀況可能會(huì)嚴(yán)重影響工資的確定，”該報(bào)說(shuō)。

Mojon和Ragot承認(rèn)，老年工人參與的增加可能反映出勞動(dòng)力需求的增加，但他們認(rèn)為這應(yīng)該會(huì)推高工資。

“事實(shí)上，正如我們?cè)诒疚闹兴砻鞯哪菢?，工資對(duì)老年工人的參與度增加產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，勞動(dòng)力構(gòu)成的變化類似于老齡工人的主要?jiǎng)趧?dòng)力供給沖擊。這些旨在通過(guò)推遲退休來(lái)維持他們一生的購(gòu)買力。“

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Mojon和Ragot說(shuō)：“這種積極的勞動(dòng)力供給沖擊可能會(huì)降低工資和單位勞動(dòng)力成本。如果這種轉(zhuǎn)變意味著數(shù)年來(lái)的水平變化，也可能會(huì)影響過(guò)渡期間的工資通脹。”

“日本銀行(2018年)顯示，老年人勞動(dòng)力供給的工資彈性是15至64歲男性的兩倍，這有助于解釋為什么日本工資在失業(yè)率穩(wěn)步下降的情況下停滯不前這種總體負(fù)面影響與我們的估計(jì)一致。“

他們接著說(shuō); “簡(jiǎn)而言之，人口老齡化本身不會(huì)產(chǎn)生工資下降的趨勢(shì)。然而，從高收入工作轉(zhuǎn)向高薪工作的老工人參與率越高，推動(dòng)工資總額下降。”

工資通脹對(duì)其三大傳統(tǒng)決定因素“高度敏感”，即滯后于CPI通脹，生產(chǎn)率和失業(yè)率。

“如果20%的工作人口(年齡在55歲至64歲之間的人口超過(guò)20至64歲人口)的參與率幾乎翻了一番，則意味著總產(chǎn)出潛力也應(yīng)該增加。如果工作人員的生產(chǎn)率提高了大約10%。如果老年工人的生產(chǎn)率較慢，那么老年工人的增長(zhǎng)率應(yīng)該會(huì)增加不到10%。只要這些老年工人的生產(chǎn)率增長(zhǎng)不是太大，就會(huì)增長(zhǎng)。 “Mojon和Ragot說(shuō)。

“其次，(工資)通貨膨脹仍然受到周期性因素的驅(qū)動(dòng)，因此可能會(huì)受到貨幣政策的影響。那些擔(dān)心貨幣政策對(duì)通貨膨脹的”菲利普斯曲線“傳遞被打破的人應(yīng)該考慮這一結(jié)果。刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)的中央銀行最終會(huì)收獲國(guó)內(nèi)工資通脹，并且極有可能導(dǎo)致商品和服務(wù)的膨脹。“

“第三，目前尚不清楚老年工人的參與率會(huì)有多高。我們可能正在經(jīng)歷一個(gè)很長(zhǎng)的過(guò)渡期，我們不知道什么時(shí)候會(huì)結(jié)束。但只要這種轉(zhuǎn)變意味著比 作者總結(jié)說(shuō)，失業(yè)率，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行低于其“NAIRU”[非加速通脹失業(yè)率] 潛力。從更廣泛的角度來(lái)看，失業(yè)似乎并不是勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟的綜合指標(biāo)。