在一些奇怪的利率活動(dòng)之后新西蘭元出現(xiàn)了一些無(wú)法解釋的疲軟

市場(chǎng)定價(jià)得到了很好的控制，這是美國(guó)今晚非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的典型情況。但在整體價(jià)格走勢(shì)不大的情況下，新西蘭元在昨天出現(xiàn)了一些奇怪的利率活動(dòng)之后出現(xiàn)了一些無(wú)法解釋的疲軟，我們將其歸結(jié)為流動(dòng)而非基本力量。

Newsflow相當(dāng)清淡，重點(diǎn)關(guān)注今晚的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，大多數(shù)市場(chǎng)都在踩水。在該報(bào)告發(fā)布之前，截至3月30日的一周，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)意外降至49年來(lái)的最低水平，可能受復(fù)活節(jié)模式轉(zhuǎn)變導(dǎo)致的季節(jié)性調(diào)整因素影響。盡管如此，數(shù)據(jù)在前一周的修正值較低，這消除了近期的上升趨勢(shì)，這一切都表明盡管近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭放緩，但美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張，即使不是緊縮。在上個(gè)月的低迷之后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將恢復(fù)17.5萬(wàn)，使失業(yè)率穩(wěn)定在3.8%，年度小時(shí)收益率為3.4%。

2月份德國(guó)工廠訂單數(shù)據(jù)意外進(jìn)一步下滑，同比下降8.4%，這是全球金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。盡管國(guó)內(nèi)訂單繼續(xù)下滑，但細(xì)節(jié)顯示出外國(guó)訂單的疲軟。我們已經(jīng)有更及時(shí)的PMI數(shù)據(jù)顯示3月份德國(guó)制造業(yè)活動(dòng)出乎意料地大幅下降，因此數(shù)據(jù)與德國(guó)工業(yè)部門的倒退一致。

上一次歐洲央行會(huì)議紀(jì)要表明了對(duì)長(zhǎng)期負(fù)利率(包括銀行利潤(rùn)和金融穩(wěn)定)的副作用的擔(dān)憂。此外，一些理事會(huì)成員最初贊成在“到2019年底”定居之前，“在2020年第一季度之前”對(duì)潛在加息的前瞻指引進(jìn)行更長(zhǎng)時(shí)間的延期。會(huì)議記錄突顯了歐洲央行仍然存在的溫和傾向，并增加了人們對(duì)歐洲央行可能很快采用分層體系的猜測(cè)，這將減少銀行支付其儲(chǔ)備金的負(fù)面隔夜存款利率的影響。

據(jù)說(shuō)美中貿(mào)易談判正在進(jìn)入最后階段，中國(guó)代表團(tuán)將于今天上午晚些時(shí)候會(huì)見(jiàn)特朗普，所以我們可能會(huì)很快就會(huì)有一些新的推文。雙方都希望達(dá)成協(xié)議，特朗普專注于明年的連任，所以我們?nèi)匀粯?lè)觀地認(rèn)為將達(dá)成協(xié)議。

這些“新聞”都沒(méi)有特別市場(chǎng)化。盡管美元指數(shù)當(dāng)天匯率小幅上漲0.2%，但美元已經(jīng)取得了一些廣泛的漲幅。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前持平，而美國(guó)10年期國(guó)債利率已經(jīng)突破2.49-2.52%的區(qū)間，繼續(xù)出現(xiàn)整合跡象。

新西蘭元是昨日下午觸及0.6800后，新西蘭元跌幅最小的一只，從新西蘭收盤下跌0.5%至0.6760附近。我們沒(méi)有看到任何基于基本面的令人滿意的解釋，因此將此舉歸結(jié)為流動(dòng)。股票市場(chǎng)上的一些大型企業(yè)交易最近已經(jīng)敲定，這可能是一個(gè)因素。昨天利率市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些明顯的流動(dòng)驅(qū)動(dòng)活動(dòng)，其中利率出現(xiàn)了一些不利因素。2年期掉期利率為6個(gè)基點(diǎn)，然后在收盤時(shí)上漲2個(gè)基點(diǎn)至1.63%。10年期掉期利率為8個(gè)基點(diǎn)，之后上漲6個(gè)基點(diǎn)至2.26個(gè)百分點(diǎn)。政府曲線顯示出顯著的陡峭，2年期利率上升4個(gè)基點(diǎn)，14年期利率上升12個(gè)基點(diǎn)。

英鎊是主要股中表現(xiàn)最弱的股票，下跌0.7%至1.3070，下午5月和工黨的Corbyn交談，但尚未同意。就在我們昨天的午餐時(shí)間之前，英國(guó)議會(huì)通過(guò)了一項(xiàng)法案，該法案取消了英國(guó)脫歐公司的禁止交易，但須經(jīng)上議院批準(zhǔn)，該法案應(yīng)予以考慮。這意味著保守黨中的Brexiteers將被迫在支持PM May之間做出選擇，或者在歐盟面臨長(zhǎng)期的延期。如果排除了一個(gè)負(fù)面的尾部風(fēng)險(xiǎn)排列，最可能的結(jié)果現(xiàn)在是英國(guó)退歐的非常軟的版本或根本沒(méi)有英國(guó)退歐。盡管如此，市場(chǎng)還沒(méi)有將這一點(diǎn)視為英鎊利好，而時(shí)鐘下跌且仍存在很多不確定性。