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德國(guó)出現(xiàn)關(guān)稅和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的不確定性導(dǎo)致市場(chǎng)反彈冷水。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回升至歷史新高,但隨后對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂悄然蔓延。低利率環(huán)境正在對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。
這次集會(huì)如此之多。周四,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在歷史高點(diǎn)的2.4%之內(nèi)僅在周五下挫。我們?cè)俅问艿饺蚪?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響。
還記得牛市的敘述:美聯(lián)儲(chǔ)和各國(guó)央行都退縮了,關(guān)稅將會(huì)消失,中國(guó)人將會(huì)放慢經(jīng)濟(jì)放緩和歐洲人的利益......好吧,這可能是糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)字。
雖然我們確實(shí)有一個(gè)溫和的美聯(lián)儲(chǔ),但這個(gè)因素現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)??偨y(tǒng)已經(jīng)明確表示可能沒有立即降低關(guān)稅,歐洲制造業(yè)數(shù)據(jù) - 特別是德國(guó) - 非常糟糕,10年期國(guó)債收益率降至零。
在美國(guó),10年期國(guó)債的收益率跌破了3個(gè)月的收益率,所謂的反轉(zhuǎn)在過去表明經(jīng)濟(jì)衰退即將到來。
因此,牛市敘事正在與現(xiàn)實(shí)相抗衡。如果這種疲弱的全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)敘述仍然存在,那就意味著股票在這個(gè)水平上是昂貴的。
低利率環(huán)境正在對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。在過去的幾周里,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的新高是REIT(Equity Residential,Essex Property,Kimco,Mid-America Apartment Communities)和公用事業(yè)(NextEra,American Electric Power,Exelon,Xcel)的利率敏感股票。。
本周,消費(fèi)股(默克,寶潔,通用磨坊,金佰利,蒙德萊茲)加入了人群。這是一個(gè)防守價(jià)格的新高榜單。
地區(qū)銀行正在受到破壞。 第五名下跌11%, Comerica下跌9.7%, KeyCorp下跌9.6%, Huntington Bancshares下跌9.3%。
雖然許多人擔(dān)心收益率曲線如何影響銀行業(yè)務(wù),但對(duì)于大多數(shù)地區(qū)銀行而言,短期利率是最重要的決定因素,而且2年期收益率基本上處于12個(gè)月以來的最低水平,這是一個(gè)問題。
銀行的貸款通常包括商業(yè)和工業(yè)貸款的混合,其中大部分都與短期可變利率掛鉤。汽車貸款等固定利率貸款也與中期和短期利率掛鉤。抵押貸款與10年期間的長(zhǎng)期工具掛鉤,但它們通常只占大多數(shù)地區(qū)銀行賬面的20%。
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