黯淡的GDP預測沖突與積極的收益

黯淡的GDP預測沖突與積極的收益

由于96%的標準普爾500指數(shù)成分公布了其季度數(shù)據(jù)，因此2018年第四季度的收益季節(jié)即將結(jié)束。這是一個令人驚訝的好收益季節(jié)。許多分析師都在想這些數(shù)字是否會持續(xù)，但他們有。

在報告的標準普爾500指數(shù)公司中，69%的公司已經(jīng)超過了盈利預期，61%的公司已經(jīng)超過收入預期(根據(jù)FactSet)。雖然這些數(shù)字并不是我們見過的最好的數(shù)字 - 但收入數(shù)字略低于五年平均值，而收入數(shù)字略高于五年平均值 - 他們也沒有關(guān)注。

事實上，如果該季度的混合盈利增長率為13.1%，直到其余4%的標準普爾500指數(shù)公司正式公布，那么該指數(shù)將連續(xù)第五個季度實現(xiàn)兩位數(shù)的收益。不是太寒酸。

當您按行業(yè)分解盈利表現(xiàn)時，只有一個行業(yè)未能讓超過一半的公司實現(xiàn)高于預期的收益：房地產(chǎn)行業(yè)。信息技術(shù)部門領(lǐng)先，85%的公司超過預期，而工業(yè)，非必需消費品和醫(yī)療保健行業(yè)也不甘落后，80%，79%和77%的公司分別報告盈利高于預期。

標準普爾500指數(shù)

標準普爾500指數(shù)從連續(xù)三個交易日反彈回來，今天以積極的方式收盤。截至收盤于2,803.69，該指數(shù)創(chuàng)下自2018年11月8日以來的最高收盤價。標準普爾500指數(shù)在2月25日創(chuàng)下日內(nèi)高點，但該指數(shù)當日收盤跌破2,800點。

阻力位在2,816.94仍然堅定，但由于美國和中國之間的貿(mào)易談判可能會產(chǎn)生好消息，我們可能會看到標準普爾500指數(shù)在3月突破。

本周早些時候，我們首次看到了2018年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，而且數(shù)據(jù)遠遠好于預期 - 增長率為2.6%，而不是市場預期的2.2%。不幸的是，我們第一次看到亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行對2019年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值的估計并不那么樂觀。

亞特蘭大聯(lián)儲維持一個稱為GDPNow的指標，該指標追蹤該集團對本季度GDP增長率的預測。每當新的經(jīng)濟數(shù)據(jù) - 如個人消費支出(PCE)，消費者價格指數(shù)(CPI)或貿(mào)易平衡數(shù)據(jù) - 被釋放時，亞特蘭大聯(lián)儲的分析師都會更新他們的估計。

這個指標遠非完美。早期估計從未告訴您本季度最終GDP的情況。即使是在本季度公布的預算GDP數(shù)字之前發(fā)布的最新估計數(shù)也可能過高或過低。

然而，雖然它可能無法準確預測GDP數(shù)量，但GDPNow有助于衡量市場預期。在華爾街，期望就是一切。如果預期看漲，股市將走高。如果預期看跌，股市將會走低。

看看GDPNow圖表，您可以看到亞特蘭大聯(lián)儲對2019年第一季度GDP增長的預期的第一印度低得可憐，僅為0.3%。這遠低于Blue Chip一致預期的1.9%。如果更積極的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)，這個數(shù)字最終可能會進一步上調(diào)，但這對華爾街本季度微不足道的增長設(shè)定了初步看跌預期。

底線：不止一種方式來提高收益

我今天討論了兩個明顯矛盾的指標。一方面，我強調(diào)標準普爾500指數(shù)成份股在2018年第四季度的盈利增長強勁。另一方面，我強調(diào)了對2019年第一季度經(jīng)濟增長疲軟的擔憂。

雖然這兩個項目似乎不一致，但它們并非必然存在。即使本季度美國經(jīng)濟沒有以驚人的速度增長，如果能夠繼續(xù)擴大利潤，美國企業(yè)仍可能在第一季度實現(xiàn)強勁的盈利增長。即使收入增長的增長速度不如交易者所希望的那么快，但這并不意味著收入不會增加。這一切都取決于收益表中頂線和底線之間的情況。

讓我們看看管理團隊是否可以繼續(xù)提高效率和生產(chǎn)力，以便在本季度提高盈利，即使收入增長放緩