在獲得第一季度英鎊GDP數(shù)據(jù)之后 降息賭注獲得了增長

投資者認(rèn)為飆升的第一季度GDP數(shù)據(jù)將消除經(jīng)濟(jì)衰退的說法，結(jié)束債券市場對降息的猜測。

然而，即使幾周前即將出現(xiàn)直接經(jīng)濟(jì)衰退的呼聲已經(jīng)消退，周五疲軟的通脹數(shù)據(jù)也為債券市場多頭提供了援助，他們?nèi)匀活A(yù)計美聯(lián)儲將在2019年底前降息。此外，持懷疑態(tài)度的分析師也是如此。第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)顯示，強(qiáng)于預(yù)期的數(shù)據(jù)部分歸因于一次性增長，使他們對今年晚些時候美國經(jīng)濟(jì)仍將放緩的信心充滿信心。

“債券市場正在慶祝美聯(lián)儲不能加息，”安聯(lián)投資管理公司資本市場主管約翰布雷德姆斯在接受采訪時表示。

2年期美國國債收益率 TMUBMUSD02Y， 對美聯(lián)儲政策預(yù)期變動敏感的-2.21%，下跌4.2個基點至2.288%，而10年期國債收益率為4個月，收益率為 -1.42 % 下跌2.9個基點至2.505%。債券價格與收益率成反比。

根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場的交易情況，截至周五的降息預(yù)期已經(jīng)從一天前的58.2%上升至周五的65.4%。美聯(lián)儲的隔夜基準(zhǔn)貸款利率目前介于2.25%和2.50%之間。

股市也上漲，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) SPX + 0.47% 和道瓊斯工業(yè)平均 指數(shù)道瓊斯指數(shù)+ 0.31% 在周五完成適度上漲的軌道。

投資者仍然相信美聯(lián)儲將在數(shù)據(jù)顯示今年經(jīng)濟(jì)開始強(qiáng)勁的情況下放松政策，這似乎有些奇怪。2019年前三個月，國內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長率為3.2%，而2018年第四季度為2.2%。

市場參與者表示，除了表面之外，標(biāo)題GDP數(shù)字看起來并不那么令人印象深刻。

作為經(jīng)濟(jì)增長引擎的私營部門消費和投資急劇下降。Sit Fixed Income的投資組合經(jīng)理布萊斯·多蒂寫道，第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值也受到進(jìn)口下降和庫存增加以及未來幾個季度可能消退的兩次短暫增長的推動。

對于美國國債市場而言，通脹仍然受到抑制。剝離能源和食品價格的核心個人消費支出價格指數(shù)從前三個月的1.9%降至第一季度1.7%的增長率，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲的2%通脹目標(biāo)。PCE數(shù)據(jù)被視為美聯(lián)儲最喜歡的通脹指標(biāo)。

面對通貨膨脹抑制的另一個不受歡迎的提醒，美聯(lián)儲可能難以堅持其對進(jìn)一步加息的耐心立場。分析師表示，一方面，強(qiáng)勁的增長將證明美聯(lián)儲決定維持當(dāng)前水平的利率是合理的，但溫和的價格壓力可能會加強(qiáng)債券市場的信念，即央行將不得不在未來兩年內(nèi)降息。

資本集團(tuán)(Capital Group)固定收益投資專家瑪格麗特斯坦巴赫(Margaret Steinbach)表示，如果核心PCE通脹率降至1.5%左右并持續(xù)接近該水平，美聯(lián)儲可能會降息。

與此同時，白宮經(jīng)濟(jì)顧問拉里·庫德洛周五在CNBC上表示，通脹放緩可能會打開降息的大門。總統(tǒng)唐納德特朗普和白宮已經(jīng)迫使美聯(lián)儲降息，并批評政策制定者過去加息，而美聯(lián)儲官員一直認(rèn)為央行仍然不受外界壓力的影響。

梅隆的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家文森特•萊因哈特(Vincent Reinhart)告訴MarketWatch，債券市場“已經(jīng)說服了我們可以放松戰(zhàn)術(shù)政策”。

在上周末新聞報道稱其利率制定機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會成員正在討論可能發(fā)生此類行動的潛在情景之后，對央行降息的預(yù)期也獲得了動力。

不過，美聯(lián)儲貨幣事務(wù)部前任主管表示，投資者低估了降息的高阻。

首先，從美聯(lián)儲目前的患者立場轉(zhuǎn)向更加寬松的貨幣政策將要求央行官員回顧之前的聲明，強(qiáng)調(diào)低利率可能導(dǎo)致金融市場過度承擔(dān)風(fēng)險。

萊因哈特說，債券投資者回想起1998年美聯(lián)儲決定降息，這有助于擴(kuò)大美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，以證明他們對降息的預(yù)測是錯誤的。

當(dāng)時，美聯(lián)儲對新興市場經(jīng)濟(jì)體擱淺時的潛在金融危機(jī)表示嚴(yán)重?fù)?dān)憂，對沖基金長期資本管理公司(Long Term Capital Management)破產(chǎn)。他說，現(xiàn)在，央行對經(jīng)濟(jì)的看法更為樂觀。