隨著風(fēng)險(xiǎn)的增加 請(qǐng)注意市場(chǎng)的自滿情緒

香港：今年亞洲的股市反彈基本上是防彈的，區(qū)域基準(zhǔn)在不到四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)上漲了10%左右。

可能更令人擔(dān)憂的是市場(chǎng)的平靜程度 - 摩根士丹利資本國(guó)際亞太指數(shù)的波動(dòng)現(xiàn)在處于10月份的最后一個(gè)水平，就在大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售之前，導(dǎo)致股市在不到3個(gè)時(shí)間內(nèi)暴跌14%個(gè)月。

對(duì)于一些投資者而言，這不是一個(gè)問(wèn)題，即漲勢(shì)是否會(huì)結(jié)束，而是何時(shí)，也可能是第二季度。

“對(duì)于第二季度，我們認(rèn)為股票估值存在風(fēng)險(xiǎn)，”Unigestion Holding SA在向客戶發(fā)布的第二季度宏觀投資報(bào)告中表示。該報(bào)告補(bǔ)充說(shuō)，由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，估值上升以及令人失望的盈利預(yù)期預(yù)期表明市場(chǎng)已經(jīng)自滿。

令人不安的問(wèn)題是，在過(guò)去三個(gè)經(jīng)濟(jì)放緩或經(jīng)濟(jì)衰退期間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的觸發(fā)因素是經(jīng)濟(jì)狀況的急劇改善，而這次并非如此：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正常但卻在減速。

投資經(jīng)理稱，觸發(fā)因素是折扣估值與發(fā)達(dá)市場(chǎng)中央銀行“特別是美聯(lián)儲(chǔ)”的“基調(diào)變化”相結(jié)合。它說(shuō)，這兩個(gè)因素都存在風(fēng)險(xiǎn)。

估值上升

事實(shí)上，自今年年底以來(lái)，全球和亞洲股票的遠(yuǎn)期估值都在飆升。

摩根士丹利資本國(guó)際全球指數(shù)和摩根士丹利資本國(guó)際亞太指數(shù)的12個(gè)月混合遠(yuǎn)期市盈率分別較12月低點(diǎn)上漲20%和18%。這兩個(gè)指數(shù)今年均上漲了10%以上。

同時(shí)，根據(jù)Unigestion的數(shù)據(jù)，分析師今年迄今為止對(duì)MSCI世界指數(shù)的盈利增長(zhǎng)預(yù)期一直在穩(wěn)步下調(diào)，從年初的5%降至3月底的2%。

早期收益

亞洲的早期盈利結(jié)果也可能開始證實(shí)這一觀點(diǎn)。

優(yōu)衣庫(kù)服裝品牌和商店的運(yùn)營(yíng)商Fast Retailing Co.在周四收盤后的三年內(nèi)首次下調(diào)年度盈利預(yù)測(cè)。股價(jià)仍然上漲。

在美國(guó)，彭博情報(bào)分析師吉娜馬丁亞當(dāng)斯和邁克爾卡斯帕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票的命運(yùn)更加樂(lè)觀，因?yàn)樽畹凸烙?jì)可能會(huì)給公司帶來(lái)更大的驚人上漲機(jī)會(huì)。

他們?cè)诒局艿囊环輬?bào)告中表示，“標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司確認(rèn)分析師認(rèn)為利潤(rùn)率擴(kuò)張將支持下半年利潤(rùn)復(fù)蘇可能表現(xiàn)最佳。”

“由于情緒高度持懷疑態(tài)度，我們認(rèn)為此收益季節(jié)的價(jià)格反應(yīng)可能與第四季度報(bào)告的反應(yīng)一樣極端。”

股市摘要

•MSCI亞太指數(shù)下跌0.1%

•日本東證指數(shù)下跌0.1%;日經(jīng)225指數(shù)上漲0.6%

•香港恒生指數(shù)下跌0.3%;恒生中國(guó)企業(yè)下跌0.2%;上證綜合指數(shù)下跌0.2%;滬深300下跌0.4%

•臺(tái)灣跆拳道指數(shù)變化不大

•韓國(guó)Kospi指數(shù)上漲0.2%;Kospi 200

指數(shù)上漲0.3%•澳大利亞S&P / ASX指數(shù)上漲0.7%;新西蘭S&P / NZX 50變動(dòng)不大

•印度新交所Nifty 50期貨下跌0.3%

•新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)下跌0.1%;馬來(lái)西亞綜合指數(shù)上漲0.1%;菲律賓證券交易所指數(shù)下跌0.2%;雅加達(dá)綜合指數(shù)上漲0.1%;泰國(guó)的SET下降0.2%;越南VN指數(shù)下跌0.3%

•標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)電子迷你期貨指數(shù)上漲0.1%，此指數(shù)在上一交易日收盤時(shí)幾乎沒(méi)有變化