隨著風(fēng)險的增加 請注意市場的自滿情緒

香港：今年亞洲的股市反彈基本上是防彈的，區(qū)域基準(zhǔn)在不到四個月的時間內(nèi)上漲了10%左右。

可能更令人擔(dān)憂的是市場的平靜程度 - 摩根士丹利資本國際亞太指數(shù)的波動現(xiàn)在處于10月份的最后一個水平，就在大規(guī)模風(fēng)險資產(chǎn)拋售之前，導(dǎo)致股市在不到3個時間內(nèi)暴跌14%個月。

對于一些投資者而言，這不是一個問題，即漲勢是否會結(jié)束，而是何時，也可能是第二季度。

“對于第二季度，我們認為股票估值存在風(fēng)險，”Unigestion Holding SA在向客戶發(fā)布的第二季度宏觀投資報告中表示。該報告補充說，由于市場對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂，估值上升以及令人失望的盈利預(yù)期預(yù)期表明市場已經(jīng)自滿。

令人不安的問題是，在過去三個經(jīng)濟放緩或經(jīng)濟衰退期間，經(jīng)濟復(fù)蘇的觸發(fā)因素是經(jīng)濟狀況的急劇改善，而這次并非如此：經(jīng)濟增長正常但卻在減速。

投資經(jīng)理稱，觸發(fā)因素是折扣估值與發(fā)達市場中央銀行“特別是美聯(lián)儲”的“基調(diào)變化”相結(jié)合。它說，這兩個因素都存在風(fēng)險。

估值上升

事實上，自今年年底以來，全球和亞洲股票的遠期估值都在飆升。

摩根士丹利資本國際全球指數(shù)和摩根士丹利資本國際亞太指數(shù)的12個月混合遠期市盈率分別較12月低點上漲20%和18%。這兩個指數(shù)今年均上漲了10%以上。

同時，根據(jù)Unigestion的數(shù)據(jù)，分析師今年迄今為止對MSCI世界指數(shù)的盈利增長預(yù)期一直在穩(wěn)步下調(diào)，從年初的5%降至3月底的2%。

早期收益

亞洲的早期盈利結(jié)果也可能開始證實這一觀點。

優(yōu)衣庫服裝品牌和商店的運營商Fast Retailing Co.在周四收盤后的三年內(nèi)首次下調(diào)年度盈利預(yù)測。股價仍然上漲。

在美國，彭博情報分析師吉娜馬丁亞當(dāng)斯和邁克爾卡斯帕對標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票的命運更加樂觀，因為最低估計可能會給公司帶來更大的驚人上漲機會。

他們在本周的一份報告中表示，“標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公司確認分析師認為利潤率擴張將支持下半年利潤復(fù)蘇可能表現(xiàn)最佳。”

“由于情緒高度持懷疑態(tài)度，我們認為此收益季節(jié)的價格反應(yīng)可能與第四季度報告的反應(yīng)一樣極端。”

股市摘要

•MSCI亞太指數(shù)下跌0.1%

•日本東證指數(shù)下跌0.1%;日經(jīng)225指數(shù)上漲0.6%

•香港恒生指數(shù)下跌0.3%;恒生中國企業(yè)下跌0.2%;上證綜合指數(shù)下跌0.2%;滬深300下跌0.4%

•臺灣跆拳道指數(shù)變化不大

•韓國Kospi指數(shù)上漲0.2%;Kospi 200

指數(shù)上漲0.3%•澳大利亞S&P / ASX指數(shù)上漲0.7%;新西蘭S&P / NZX 50變動不大

•印度新交所Nifty 50期貨下跌0.3%

•新加坡海峽時報指數(shù)下跌0.1%;馬來西亞綜合指數(shù)上漲0.1%;菲律賓證券交易所指數(shù)下跌0.2%;雅加達綜合指數(shù)上漲0.1%;泰國的SET下降0.2%;越南VN指數(shù)下跌0.3%

•標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)電子迷你期貨指數(shù)上漲0.1%，此指數(shù)在上一交易日收盤時幾乎沒有變化