盡管收益率曲線 投資者仍在尋求支持

重大舉措

我懷疑今天的來回交易仍然是上周債券市場產(chǎn)生負面信號的結果。正如我在上周的Chart Advisor中所提到的， 收益率曲線 最終在周五反轉(zhuǎn)。具體而言，10年期國債收益率跌破三個月期國債收益率。從歷史上看，這是經(jīng)濟衰退的預兆。

盡管這個信號在過去是可靠的，但對于精確計時來說卻很糟糕。最后一次反轉(zhuǎn)發(fā)生在2006年，市場并沒有陷入非常悲觀的區(qū)域， 直到2008年經(jīng)濟衰退。這個信號的交付時間比平均時間長，但之前的例子仍然用幾個月而不是幾個星期來衡量或天。

當利率下降或收益率曲線倒轉(zhuǎn)時，金融股往往表現(xiàn)不佳 - 但是，如果投資者繼續(xù)擔心短期內(nèi)的另一次調(diào)整，該行業(yè)可能不會成為最大損失的焦點。新興市場(EM)處于最糟糕的位置，因為該類別中的許多地區(qū)已經(jīng)顯示出經(jīng)濟增長放緩的跡象。

由于新興市場處于如此不穩(wěn)定的位置，今年新興市場股票的漲勢如此強勁，我正在觀察該行業(yè)的突破，這將成為美國股市更大疲軟的早期預警。在下圖中，我使用iShares Emerging Markets ETF(EEM)作為基準。如果EEM跌破41.70美元區(qū)間的支撐位，那么我認為對美國股市的更大擔憂是有道理的。然而，如果EEM確認支撐并且走勢更高，就像12月那樣，那么我認為交易者應該利用這個機會以較低的價格看待股票，同時我們等待看看利率環(huán)境如何結算。

標準普爾500指數(shù)

今天標準普爾500指數(shù)因科技股和基礎材料股走低。蘋果公司(AAPL)的大幅負面表現(xiàn)以及NVIDIA公司(NVDA)和德州儀器公司(TXN)等半導體股票的集中拋售扭曲了科技行業(yè)的虧損。伯恩斯坦研究公司(Bernstein Research)一位著名的半導體分析師在得出結論認為半導體股票可能無法像原先預期的那樣在2019年恢復之后，降低了德州儀器股票(以及整個板塊)的評級。

從好的方面來看，今天工業(yè)和房屋建筑商走高，這表明投資者尚未準備好完全進入安全避風港。一些房屋建筑商股票報告3月底和4月的收益，這可以讓我們對消費者和工業(yè)情緒有一些重要的見解。雖然我通常不會過分強調(diào)房屋建筑商Lennar Corporation(LEN)的收益報告，但它將在市場開放前的周三報告，如果新訂單可以作為短期內(nèi)股票的轉(zhuǎn)折點。高于預期。

從技術面來看，標準普爾500指數(shù)上周完成了看跌的 MACD分歧，初步價格目標位于2,720附近的中點。這將在正常的波動范圍內(nèi)，可以作為支持水平，與一些即將到來的收益和經(jīng)濟報告相吻合。如果新興市場仍然高于支撐位，我預計標準普爾500指數(shù)的初始看跌價格目標也將保持不變。