哪種經(jīng)典股息股票是更好的長(zhǎng)期投資

將IBM (紐約證券交易所代碼：IBM) 與 可口可樂(lè)(紐約證券交易所代碼：KO)進(jìn)行比較似乎有些愚蠢。一個(gè)是老化的科技公司，另一個(gè)是銷售蘇打水和其他飲料。然而，這兩家公司有相似之處：他們擁有老化的核心業(yè)務(wù)，他們?cè)噲D通過(guò)收購(gòu)來(lái)增加他們的增長(zhǎng)，他們都被認(rèn)為是可靠的收入股。

IBM和可口可樂(lè)也是沃倫巴菲特伯克希爾哈撒韋公司的主要股份。然而，伯克希爾去年出售了其所有的IBM股份，同時(shí)保留了可口可樂(lè)近200億美元的股份。

伯克希爾的決定是否表明可口可樂(lè)對(duì)于長(zhǎng)期收益投資者來(lái)說(shuō)是比IBM更好的股票?讓我們將兩者作為股息投資進(jìn)行比較，以找出答案。

比較Big Blue和Coke的股息

IBM目前支付的遠(yuǎn)期股息收益率為4.6%，而且它每年都會(huì)提高其支出超過(guò)二十年。可口可樂(lè)公司支付較低的3.5%的遠(yuǎn)期股息收益率，但它每年都會(huì)提高股息收益率超過(guò)五十年。

在過(guò)去的12個(gè)月中，IBM將50%的自由現(xiàn)金流(FCF)和65%的EPS用于分紅。在同一時(shí)期，可口可樂(lè)公司在其股息上花費(fèi)了100%以上的自由現(xiàn)金流和每股收益 - 這主要是由于其裝瓶業(yè)務(wù)的重新分配。可口可樂(lè)公司的支付率最終應(yīng)該在完成這些重新分配的行動(dòng)后回落至100%以下，但其股息目前看起來(lái)不如IBM的可持續(xù)性。

自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)

可口可樂(lè)和IBM都產(chǎn)生了大量的FCF，但由于IBM的FCF水平下降，可口可樂(lè)的FCF水平在過(guò)去一年中顯著改善。

IBM 預(yù)計(jì)今年將為FCF 帶來(lái) 120億美元的資金，而可口可樂(lè)公司表示，它預(yù)計(jì)將在FCF中產(chǎn)生至少60億美元的資金。然而，兩家公司的FCF增長(zhǎng)可能受到其最新收購(gòu)的限制。

IBM斥資340億美元收購(gòu)紅帽 (紐約證券交易所股票代碼：RHT)，以加強(qiáng)其高增長(zhǎng)的“戰(zhàn)略需求”業(yè)務(wù)(云，移動(dòng)，分析，安全和社交)，可口可樂(lè)公司最近以49億美元收購(gòu)了哥斯達(dá)黎加公司咖啡。

這些收購(gòu)減少了兩家公司對(duì)其增長(zhǎng)放緩的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴。IBM受其傳統(tǒng)科技業(yè)務(wù)的拖累，而對(duì)可口可樂(lè)碳酸蘇打水的需求在健康問(wèn)題和不斷變化的消費(fèi)者口味下逐漸減弱。

這就是為什么IBM正在收購(gòu)越來(lái)越多的云業(yè)務(wù)，以及為什么可口可樂(lè)正在擴(kuò)大其產(chǎn)品組合，包括茶，果汁，能量飲料和瓶裝水。這些無(wú)機(jī)增長(zhǎng)策略將銷售增長(zhǎng)優(yōu)先于收益增長(zhǎng)，因此如果兩家公司的FCF水平在2019年略有下降，投資者不應(yīng)感到驚訝。

增長(zhǎng)預(yù)測(cè)和估值

華爾街預(yù)計(jì)今年IBM的收入將下降2%，其收益將增長(zhǎng)不到1%。IBM認(rèn)為，收購(gòu)Red Hat將于今年下半年完成收購(gòu)，最終將在未來(lái)五年內(nèi)將其銷售增長(zhǎng)恢復(fù)到正值。

分析師預(yù)計(jì)今年可口可樂(lè)的收入和收益將分別增長(zhǎng)9%和1%。在有機(jī)基礎(chǔ)上，不包括與收購(gòu)相關(guān)的收益(最明顯來(lái)自Costa)，可口可樂(lè)預(yù)計(jì)其銷售額將增長(zhǎng)4%。

可口可樂(lè)以比IBM更快的速度增長(zhǎng)，但其20的遠(yuǎn)期市盈率遠(yuǎn)高于IBM的10的遠(yuǎn)期市盈率。比較不同行業(yè)的兩家公司的市盈率是蘋(píng)果到 - 橙子比賽，但他們告訴我們，投資者仍然愿意為可口可樂(lè)支付比IBM更高的溢價(jià)。

為什么投資者應(yīng)該關(guān)注巴菲特的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)

IBM不會(huì)很快被淘汰，但它在增長(zhǎng)方面匱乏，并且 在云服務(wù)領(lǐng)域面臨著亞馬遜和微軟這樣的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。購(gòu)買紅帽是朝著正確方向邁出的一步，但它不是一個(gè)神奇的子彈。

可口可樂(lè)也在苦苦掙扎，但逆風(fēng)并不嚴(yán)重。購(gòu)買其他飲料品牌并用更健康的版本改變其核心蘇打品牌可以增強(qiáng)其銷售增長(zhǎng)，同時(shí)更嚴(yán)格的成本控制和完成其重新分配的努力應(yīng)該為更健康的盈利增長(zhǎng)鋪平道路。

我現(xiàn)在不急著買任何股票。但如果我不得不選擇一個(gè)作為收入來(lái)源，我會(huì)選擇可口可樂(lè)而不是IBM，因?yàn)槠浜诵臉I(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)較少。IBM支付更高的股息并以較低的倍數(shù)進(jìn)行交易，但它受到其老業(yè)務(wù)的負(fù)擔(dān)，并面臨來(lái)自亞馬遜和微軟的激烈競(jìng)爭(zhēng)。