經(jīng)濟(jì)衰退甚至可以成為某些行業(yè)的福音

如果你可以選擇退出下一次遭遇的經(jīng)濟(jì)衰退，你肯定會，對嗎?事實(shí)證明你不能，但你的投資組合可以。

某些業(yè)務(wù)線比其他業(yè)務(wù)線更可靠。拉斯維加斯發(fā)現(xiàn)了人們在經(jīng)濟(jì)衰退期間幾乎沒有賭博的艱難方式。但是，雜貨店和醫(yī)院并沒有以同樣的方式受到影響 - 無論經(jīng)濟(jì)環(huán)境如何，人們都會繼續(xù)吃飯并需要醫(yī)療。經(jīng)濟(jì)衰退甚至可以成為某些行業(yè)的福音，例如可以以折扣價(jià)購買房產(chǎn)的房地產(chǎn)行業(yè)。

當(dāng)你想保護(hù)你的窩蛋，同時(shí)仍然把它暴露給股票市場的長期財(cái)富創(chuàng)造者時(shí)，投資“經(jīng)濟(jì)衰退”的股票可能只是你的一杯茶。雖然雜貨店和醫(yī)院可能不是最令人興奮的高增長率投資，但如果經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，它們將幫助您安然入睡。

我們將詳細(xì)介紹經(jīng)濟(jì)衰退是什么以及您應(yīng)該(而且不應(yīng)該)對經(jīng)濟(jì)衰退證券的預(yù)期。但首先，我們將快速瀏覽一下我們將要討論的五個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退的股票，它們的作用以及為什么它們在經(jīng)濟(jì)時(shí)期的安全性。經(jīng)濟(jì)衰退是什么?

國家經(jīng)濟(jì)研究局(NBER)將經(jīng)濟(jì)衰退定義為“經(jīng)濟(jì)活動在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中蔓延的時(shí)期，持續(xù)時(shí)間超過幾個(gè)月”。

這是一個(gè)滿口的，所以我們會讓它更簡單：當(dāng)人們購買和銷售更少的商品和服務(wù)時(shí)，這種趨勢至少持續(xù)一年的一半。一般而言，經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)開始尋找連續(xù)兩個(gè)季度(或連續(xù)六個(gè)月)萎縮的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，表明經(jīng)濟(jì)衰退。

最近的例子是2008年和2009年的大衰退。國內(nèi)生產(chǎn)總值在短短一年內(nèi)從14.8萬億美元萎縮至14.3萬億美元 - 下降了3.25%。這可能聽起來很小，但遍布整個(gè)國家，影響是巨大的。

房地產(chǎn)市場上的復(fù)雜和不謹(jǐn)慎的賭注 - 以及其他許多因素 - 使貸款停滯不前。這意味著房屋建筑商無法從銀行獲得資金來啟動他們的項(xiàng)目。這也意味著初創(chuàng)企業(yè)難以獲得增長所需??的現(xiàn)金。當(dāng)發(fā)生這種情況時(shí)，這些公司的員工無法獲得報(bào)酬。那些員工不會花錢購買那雙新鞋或與家人共進(jìn)晚餐，因此這種影響會在社會上產(chǎn)生影響。失業(yè)率在2009年底達(dá)到10%。

自第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，NBER已經(jīng)記錄了11次不同的經(jīng)濟(jì)衰退。在過去30年中，我們只經(jīng)歷了三次：大蕭條，2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂，以及1990年和1991年短暫的低迷，伴隨著油價(jià)的沖擊。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)衰退不會永遠(yuǎn)持續(xù)下去。最終，我們厭倦了生病和厭倦經(jīng)濟(jì)，我們繼續(xù)向前和向上。從圖表中可以看出，長期趨勢很明顯：GDP繼續(xù)向前推進(jìn) - 每次經(jīng)濟(jì)衰退看起來都像是一個(gè)小小的曇花一現(xiàn)。

不過，目前看起來經(jīng)濟(jì)世界正在結(jié)束?；謴?fù)需要時(shí)間。在此期間，在現(xiàn)實(shí)世界中經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司股票可能會遭受損失。

經(jīng)濟(jì)衰退意味著什么?

這就是為什么人們對經(jīng)濟(jì)衰退的股票感興趣。幾乎沒有公司能夠完全避免經(jīng)濟(jì)衰退，但有些公司遭受的損失要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他公司。經(jīng)濟(jì)衰退期間，只有少數(shù)人受益。一般而言，經(jīng)濟(jì)衰退的股票分為兩類：

它們提供對人類正常運(yùn)作至關(guān)重要的商品或服務(wù)。這包括消費(fèi)必需品，如食品和基本衛(wèi)生，醫(yī)療產(chǎn)品，垃圾清除，以及幫助在冬季保持熱量的公用事業(yè)公司。

它們可以顯著降低對足夠好的非必需品的價(jià)格 - 或者是人們沉迷于其中的東西。這些公司提供的產(chǎn)品對于保持活力并非“必不可少”。但價(jià)格通常很低，足以提供讓人們對自己的經(jīng)濟(jì)環(huán)境感覺更好的東西，但成本低于其他任何人都能提供的價(jià)格。這包括折扣零售商以及酒類和煙草公司等“罪孽股”。

我們上面列出的所有五個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退的公司都符合這些類別。強(qiáng)生公司和廢物管理公司提供重要的服務(wù)。無論經(jīng)濟(jì)如何，人們都需要創(chuàng)可貼，如果沒有拾取垃圾，我們都會受苦。沃爾瑪提供最便宜的價(jià)格，當(dāng)人們感到壓力時(shí)，使用奧馳亞的卷煙 - 即萬寶路 - 變得更加普遍。

大峽谷似乎不適合任何一類，但它屬于后者。公司的結(jié)構(gòu)很復(fù)雜，但基本上，當(dāng)更多的人上大學(xué)時(shí) - 這正是上一次經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)發(fā)生的事情 - 它有利于公司幫助降低大學(xué)的成本。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，這些降價(jià)使其服務(wù)更具吸引力。

并非所有經(jīng)濟(jì)衰退的公司都有經(jīng)濟(jì)衰退的股票

事情變得有點(diǎn)滑稽：不是每個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退的公司都有防衰退股票。我們通過觀察經(jīng)濟(jì)衰退期間其銷售和利潤如何受到影響來衡量一家公司是否“經(jīng)濟(jì)衰退”。我們看看實(shí)際換錢的手。

但是，如果你正在閱讀這篇文章，你可能也想要一個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退的股票。這意味著找到一個(gè)在經(jīng)濟(jì)衰退期間不會受到影響的股票。公司的銷售受其業(yè)務(wù)影響，但其股價(jià)由投資者情緒決定。從短期來看，公司的銷售額只構(gòu)成了這種情緒的一小部分。恐懼，貪婪和許多其他沖動會影響股票的價(jià)格。

沒有哪家公司比亞馬遜更好的例子 。從2007年10月到2008年11月，亞馬遜的銷售額增長了22%。即使我們陷入經(jīng)濟(jì)衰退，人們也蜂擁到公司。盈利也增長了19%。從各方面來看，亞馬遜作為一家企業(yè)都經(jīng)濟(jì)衰退。然而，股價(jià)下挫 - 下跌65%。

怎么會發(fā)生這種情況?股票價(jià)格由兩個(gè)基本因素決定：公司的表現(xiàn)如何(假設(shè)我們通過每股收益或每股收益來衡量)和對未來的預(yù)期(我們將通過市盈率來衡量，或者P / E)。換一種說法：

前者反映了企業(yè)的冷酷，艱難的現(xiàn)實(shí)。后者反映了投資者經(jīng)常變幻無常的情緒。當(dāng)天價(jià)的預(yù)期反映在股票的價(jià)格中時(shí)，它將在經(jīng)濟(jì)衰退期間遭受損失。如果公司成長與否，這無關(guān)緊要。當(dāng)投資者感到害怕 - 就像他們在經(jīng)濟(jì)衰退期間一直所做的那樣 - 具有天文預(yù)期的股票將遭受過度損失。

這就是為什么我所選擇的所有五只股票都有適度的 - 充其量 - 期望與其各自的股票價(jià)格相關(guān)。

同樣重要的是，在上一次經(jīng)濟(jì)衰退開始的三年中，所有這五家公司的股票都有正面回報(bào)，表現(xiàn)優(yōu)于市場。從2007年12月到2010年12月 - 我將在下面多次提到的時(shí)間框架 - 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為投資者帶來11%的負(fù)面回報(bào)。但這五家公司的平均回報(bào)率為24% - 包括股息。