這個鮮為人知的高收益股票開始看起來很有吸引力

大多數(shù)投資者可能還沒有聽說過Western Midstream Partners (紐約證券交易所代碼：WES)。這一點并不令人意外，因為該公司最近在前西方天然氣股權(quán)合作公司(Western Gas Equity Partners)與西方天然氣合作伙伴公司(Western Gas Partners)合并后成立了一個更強大，更簡化的中游實體。對于新的和改進的西方中游合作伙伴來說，有很多值得關(guān)注的，這就是為什么以收入為重點的投資者應(yīng)該仔細研究一下該公司及其7.5%的收益分布。

Western Midstream Partners 101

石油巨頭阿納達科石油公司 (紐約證券交易所代碼：APC)成立了Western Midstream Partners的前身公司，以建立和購買支持其美國鉆井業(yè)務(wù)所需的中游基礎(chǔ)設(shè)施。多年來，阿納達科穩(wěn)步將其中游資產(chǎn)出售給西部天然氣公司，這為其擴張計劃提供了現(xiàn)金。這些公司最近完成了他們的最終下拉交易，因為Western Midstream以40.15億美元的價格收購了Anadarko剩余的中游資產(chǎn)，該交易于今年早些時候完成。

由于這筆交易以及兩家前西部天然氣公司的合并，新西部中游在幾個主要地區(qū)開展了大規(guī)模的采集和加工業(yè)務(wù)。其核心區(qū)域是科羅拉多州的DJ盆地以及德克薩斯州西部和新墨西哥州東南部的特拉華盆地，該公司預(yù)計今年的收益分別為37%和40%。

Western Midstream與Anadarko以及各種第三方客戶簽訂了長期的，基于收費的合同，為其提供可預(yù)測的收益。正因為如此，Western Midstream預(yù)計 今年將產(chǎn)生18億至19億美元的調(diào)整后EBITDA，與2018年的總體擴張項目和與阿納達科的下線協(xié)議相比，這比2018年的總收入增加了50%以上。

盈利預(yù)測導(dǎo)致該公司認(rèn)為它可以產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來覆蓋其高收益分配至少1.2倍，使其能夠保留一些資金，以資助其計劃的13億至14億美元增長項目支出的一部分在2019年。

Western Midstream Partners的未來發(fā)展方向是什么?

今年對公司來說將是一項沉重的投資，因為它正在進行目前的擴張計劃，主要集中在DJ和特拉華盆地的收集和處理足跡的持續(xù)擴建。這些以增長為重點的投資應(yīng)該在2021年以每年兩位數(shù)的速度擴大每單位現(xiàn)金流量，因為額外的數(shù)量流經(jīng)其系統(tǒng)。即使覆蓋率在2020年和2021年提高到1.3倍以上，這也應(yīng)該支持分布中的中位數(shù)增長率。提高覆蓋率將使公司能夠保留更多的現(xiàn)金，以便在不出售的情況下為未來增長提供資金更多單位，同時保持強勁的資產(chǎn)負(fù)債表。

然而，仍然存在的一個問題是，它計劃在今年以后進行投資，屆時資本支出將會減少。一位分析師在第四季度電話會議上向管理層提出這個問題，首席執(zhí)行官羅賓菲爾德說：“我們一直在尋找那些在無杠桿的基礎(chǔ)上競爭中高回報率的項目。所以我們會我們繼續(xù)尋找這個，并且我們已經(jīng)擁有足夠的跑步空間，就像已經(jīng)在我們的兩個關(guān)鍵盆地中插入的項目一樣。“

獲得更多機會，尤其是在第三方客戶支持的項目上，將提升西部中游在未來幾年繼續(xù)發(fā)展的能力。該公司可以通過進一步向中游部門進行多元化擴張，例如投資更多的長途管道，從DJ或特拉華盆地運輸石油，天然氣和天然氣液體。其中一種方法是與其他正在開發(fā)管道的中游公司合作，因為他們越來越愿意與這些項目合作以降低風(fēng)險和資本支出。增加一些長途管道投資將進一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化并增強其長期增長前景。

關(guān)注預(yù)訂，值得

Western Midstream最近完成了阿納達科的整合交易和最終下降收購，后者將其轉(zhuǎn)變?yōu)橐患掖笮椭杏喂?，該公司將支付具有吸引力且不斷增長的分銷。增長和收入的結(jié)合使其成為尋求股息投資者的有吸引力的公司。然而，它專注于收集和處理以及依賴阿納達科確實使其比其他選擇風(fēng)險更大。因此，投資者可能希望將其保留在關(guān)注列表中，直至其多元化。