債券收益率是投資者獲得政府或公司債券的回報(bào)

如果你最近聽(tīng)說(shuō)“收益率曲線(xiàn)”正在反轉(zhuǎn)，那么你的反應(yīng)可能包括對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)示的好奇心，或許更可能是由于神秘的金融術(shù)語(yǔ)帶來(lái)的困倦。然而，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)大問(wèn)題，原因很簡(jiǎn)單：反向收益率曲線(xiàn)通常是風(fēng)暴前的暗云。

以下是您應(yīng)該了解的這種不尋常的市場(chǎng)現(xiàn)象以及它對(duì)經(jīng)濟(jì)的信號(hào)。

什么是收益率曲線(xiàn)?

債券收益率是投資者獲得政府或公司債券的回報(bào)。

收益率曲線(xiàn)顯示不同期限債券的收益率，從所謂短期的幾個(gè)月到一些公司債券的長(zhǎng)達(dá)100年。持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)債(即美國(guó)政府支持的固定利息債券)為30年。

長(zhǎng)期債券為投資者提供比短期債券更高的收益率(或收益率)，反映了將資金捆綁數(shù)年或數(shù)十年的風(fēng)險(xiǎn)。

它為什么如此重要?

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，收益率曲線(xiàn)在經(jīng)濟(jì)衰退之前趨于反轉(zhuǎn)。Gavekal Research的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Will Denyer指出，自20世紀(jì)50年代中期以來(lái)的每次美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退之前，收益率曲線(xiàn)已經(jīng)趨于平緩并最終倒轉(zhuǎn)(見(jiàn)下圖)。

本周之前發(fā)生的最后一次?嘗試2007年 - 在房地產(chǎn)崩盤(pán)前不久，經(jīng)濟(jì)陷入困境美國(guó)人仍在攀升。因此，毫不奇怪，一位投資者 稱(chēng) 反向收益率曲線(xiàn)是“厄運(yùn)的先兆”。

這夸大了風(fēng)險(xiǎn)，但它確實(shí)表明投資者對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)感到悲觀(guān)，并傾向于將資金留在短期投資中。這就是它的作用：短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券收益率，歷史上表明經(jīng)濟(jì)放緩即將到來(lái)。等等，利率不是一件好事嗎?

特朗普總統(tǒng)一直在 反對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的政策，抱怨美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。就其本身而言，央行表示，推高利率對(duì)于防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是必要的。在它看來(lái)，這些加息正在遏制借貸和招聘，控制通脹。

降息正好相反，鼓勵(lì)公司和投資者以低廉的價(jià)格向經(jīng)濟(jì)注入燃料。什么時(shí)候需要燃料?在經(jīng)濟(jì)衰退期間，這是收益率曲線(xiàn)反轉(zhuǎn)正在擾亂市場(chǎng)的一個(gè)原因。

收益率曲線(xiàn)什么時(shí)候反轉(zhuǎn)?

五年期美國(guó)國(guó)債收益率跌破周一三年期國(guó)債收益率 - 自2007年以來(lái)沒(méi)有發(fā)生過(guò)這種情況。這就是為什么投資者關(guān)注債券收益率的最新打擊。它發(fā)生在所有債券上嗎?

不 - 這就是為什么最近的收益率下跌可能不會(huì)預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退。3個(gè)月國(guó)庫(kù)券和10年期國(guó)債之間的反轉(zhuǎn)被視為經(jīng)濟(jì)衰退的“更合適的指標(biāo)”。但安聯(lián)投資管理公司(Allianz Investment Management)高級(jí)投資策略師查理•里普利(Charlie Ripley)指出，這種情況尚未發(fā)生。

“在我們看到曲線(xiàn)點(diǎn)反轉(zhuǎn)之前可能需要幾個(gè)月，”他在給客戶(hù)的研究報(bào)告中說(shuō)道。

那么我應(yīng)該為經(jīng)濟(jì)衰退做好準(zhǔn)備嗎?

還沒(méi)。收益率曲線(xiàn)反轉(zhuǎn)反映了投資者目前的信念，歷史模式并不能保證未來(lái)會(huì)發(fā)生事件。

收益率曲線(xiàn)反轉(zhuǎn)通常發(fā)生在經(jīng)濟(jì)衰退之前的幾個(gè)月甚至幾年。德意志銀行的研究顯示，經(jīng)過(guò)2年和10年期債券收益率逆轉(zhuǎn)后，經(jīng)濟(jì)衰退平均需要21個(gè)月。

與此同時(shí)，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，近期經(jīng)濟(jì)衰退的可能性很小，這表明招聘和消費(fèi)者支出強(qiáng)勁，以及其他積極趨勢(shì)。

瑞銀分析師本周在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，“目前主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)的消費(fèi)，投資和就業(yè)增長(zhǎng)率在歷史上并不符合即將到來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退。”

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