P2P網(wǎng)貸行業(yè)正在遭遇有史以來最大的流動(dòng)性危機(jī)

金融政策金融征信監(jiān)管科技棱鏡周純/張琴2018-07-18 · 09:51[ 億歐導(dǎo)讀 ] P2P網(wǎng)貸行業(yè)正在遭遇有史以來最大的流動(dòng)性危機(jī)。網(wǎng)貸企業(yè)連環(huán)爆雷，市場焦慮到達(dá)頂點(diǎn)。央行稱將用1到2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，然而網(wǎng)貸備案尚未出臺(tái)，行業(yè)監(jiān)管不斷趨嚴(yán)，投資者和企業(yè)究竟應(yīng)該如何應(yīng)對呢?

自4月中旬百億級(jí)平臺(tái)善林金融爆雷開始，網(wǎng)貸行業(yè)連環(huán)炸的多米諾骨牌，已經(jīng)悄然被推倒了第一塊。緊接著，唐小僧、聯(lián)璧金融、牛板金、投融家、錢爸爸……一連串不絕于耳的“雷聲”。而隨著行業(yè)最大的第三方平臺(tái)網(wǎng)貸之家的關(guān)聯(lián)平臺(tái)投之家被立案偵查，讓市場的焦慮情緒到達(dá)頂點(diǎn)。

根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)，僅2018年6月，網(wǎng)貸行業(yè)就有63家平臺(tái)出現(xiàn)問題，包括提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入和跑路，問題平臺(tái)數(shù)量達(dá)到了一年以來的新高。而從7月份數(shù)據(jù)看，已有至少有10家平臺(tái)被經(jīng)偵介入調(diào)查，更多的平臺(tái)正在以惡性的方式退出，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急速擴(kuò)大。

頗具諷刺意味的是，7月14日，深圳市公安局南山分局對投之家涉嫌集資詐騙案立案偵查，目前案件正在進(jìn)一步辦理之中。作為網(wǎng)貸之家的關(guān)聯(lián)平臺(tái)，投之家的爆雷對行業(yè)的沖擊巨大。“行業(yè)信心崩塌了，投之家事件是引爆點(diǎn)。”一位原本對行業(yè)還心存樂觀的網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人說道。

爆雷潮之下，投資人選擇了用腳投票，這讓不少正常運(yùn)營的平臺(tái)也感受到了極大的壓力。

“非常嚴(yán)重。”北京一家中型P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人姚方(化名)在談及此次流動(dòng)性危機(jī)時(shí)說道。他告訴《棱鏡》，他所在平臺(tái)的日均投資額已由此前的1500萬元，腰斬到現(xiàn)在的七八百萬元。

“現(xiàn)在跟同行交流，都說資金凈流出的壓力很大。”華南地區(qū)一家P2P平臺(tái)CEO也對《棱鏡》提到，“有的甚至說再持續(xù)流出半年，現(xiàn)金流可能就撐不住了。”

《棱鏡》瀏覽多個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)網(wǎng)站的留言區(qū)發(fā)現(xiàn)，近期的留言區(qū)已經(jīng)被詢問自己所投資平臺(tái)是否會(huì)爆雷“霸屏”。此外，還有相當(dāng)一部分投資人表示自己已經(jīng)“撤離P2P避險(xiǎn)”。

作為一位長期的P2P投資人，于聰(化名)從2014年進(jìn)入這一行業(yè)開始，一投就是4年，他將自己一半的資產(chǎn)、數(shù)百萬元都配置在P2P上。但最近，他第一次空倉全部退出了P2P投資。

"這是一場行業(yè)性災(zāi)難，雷爆一片，沒有一家可以讓人放心。”他說。

而上海一家P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人李奇(化名)則對《棱鏡》憂心坦言：“不怕監(jiān)管和經(jīng)營的各類壓力，但是真的怕投資者對網(wǎng)貸行業(yè)失去信心。”

這位幾乎是最早一批進(jìn)入網(wǎng)貸行業(yè)的人士表示，近期很明顯感受到投資人的信任感在下降。其中一個(gè)明顯的變化是，近期很多投資人已經(jīng)不敢再投長標(biāo)，進(jìn)而轉(zhuǎn)向1個(gè)月或者3個(gè)月的短標(biāo)。

網(wǎng)貸行業(yè)的至暗時(shí)刻，多少平臺(tái)可以挺過這輪陣痛，又有多少平臺(tái)可以給予投資者信心，未來何去何從，每一個(gè)人都在追問這些問題的答案。

最后一根稻草

“王炸。”

一位華南地區(qū)平臺(tái)人士用這兩個(gè)字形容了解到投之家因涉嫌集資詐騙案立案偵查之后的感受。在他的預(yù)期中，七月份的網(wǎng)貸行業(yè)在經(jīng)歷過六月份的黑暗時(shí)刻之后，會(huì)逐漸撥云見日，但沒想到，雷潮還在蔓延，甚至愈演愈烈。

投之家作為網(wǎng)貸之家的關(guān)聯(lián)平臺(tái)，背靠著作為第三方咨詢平臺(tái)兼評級(jí)機(jī)構(gòu)的網(wǎng)貸之家，后者在行業(yè)中一直屬于標(biāo)桿式的存在。但因上市公司珈偉股份、中璽國際以及風(fēng)投機(jī)構(gòu)賽雷亞洲等之間上演錯(cuò)綜復(fù)雜羅生門，這家特殊背景的網(wǎng)貸平臺(tái)亦未能逃脫在洶涌浪潮中溺水的窘境。

在投之家被曝爆雷后，網(wǎng)貸之家發(fā)布了與投之家之間關(guān)系的澄清說明。而在幾個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)的交流群中，對于網(wǎng)貸之家的輿論風(fēng)向也在發(fā)生著微妙的變化。

在多位網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人的印象里，上一次行業(yè)面臨危機(jī)還是“e租寶”倒閉的時(shí)候，2015年12月，交易規(guī)模高達(dá)762億元，未兌付金額高達(dá)380億元的“e租寶”因?yàn)榉欠Y被立案調(diào)查，成為網(wǎng)貸行業(yè)標(biāo)志性事件。4個(gè)月后，央行開始著手針對互金行業(yè)的專項(xiàng)整治。

“但那畢竟是行業(yè)個(gè)例，大家都知道它是個(gè)騙子平臺(tái)。但現(xiàn)在是行業(yè)普遍面臨危機(jī)，大大小小都出現(xiàn)了問題。”上述華南地區(qū)P2P平臺(tái)負(fù)責(zé)人對《棱鏡》表示，e租寶事件后，行業(yè)持續(xù)震蕩了一個(gè)月，隨即慢慢恢復(fù)了正常。

在短融網(wǎng)CEO王坤看來，行業(yè)自然地到了出清這個(gè)階段。已經(jīng)開始從“劣幣驅(qū)逐良幣”變?yōu)橐粓?ldquo;自然淘汰賽”，能通過這次考驗(yàn)的平臺(tái)，不論實(shí)力還是客戶黏性都將有很大提高，并帶領(lǐng)行業(yè)走向“良幣驅(qū)逐劣幣”。

他表示，從整個(gè)大環(huán)境來看，金融去杠桿，銀根收縮，債券違約，投資人的風(fēng)險(xiǎn)偏好在發(fā)生變化;從網(wǎng)貸平臺(tái)自身而言，錯(cuò)配和自融是平臺(tái)倒閉的兩大最主要原因。

除了上述原因之外，網(wǎng)貸備案的再度延期，則被視為壓垮駱駝的最后一根稻草。

網(wǎng)貸備案經(jīng)歷了一波三折，按照2017年12月下發(fā)的《關(guān)于做好 P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》(即“57號(hào)文”)，各地應(yīng)在2018年4月底前完成轄內(nèi)主要P2P機(jī)構(gòu)的備案登記工作、6月底之前全部完成。但顯然，備案工作已經(jīng)延期。

業(yè)內(nèi)人士告訴《棱鏡》，不少平臺(tái)此前都是勒緊褲腰帶過日子，就等著“630大限”能順利通過備案，然后可以將平臺(tái)光明正大地賣個(gè)好價(jià)錢。備案延期讓他們失去了希望和信心，進(jìn)而造成雪崩式的倒塌。

而另一位資深行業(yè)分析人士則表示，隨著行業(yè)監(jiān)管落地不斷趨嚴(yán)，各地對于增量控制嚴(yán)格。而原定最晚6月底完成備案的工作實(shí)質(zhì)延期，具體新政暫未明確，導(dǎo)致大量合規(guī)整改相關(guān)工作被迫停滯。不少平臺(tái)前期投入大量成本，缺無法取得備案資質(zhì)，影響其正常運(yùn)營。

而自南京、上海，再到近期雷潮所蔓延的杭州、深圳，風(fēng)險(xiǎn)的流動(dòng)性使得全國的網(wǎng)貸行業(yè)都面臨危情時(shí)刻。

對于為何近期杭州、南京等地出現(xiàn)地域性集中爆雷的情況，一位互金行業(yè)資深分析人士對《棱鏡》表示，除了共性原因之外，樓市的局部火爆或許為一個(gè)導(dǎo)火線。

其認(rèn)為，以杭州為例，自4月份進(jìn)入搖號(hào)買房以來，杭州樓市一直高溫不下。而動(dòng)輒百萬的“打新”凍結(jié)資金，對市民的現(xiàn)金流提出了較高的要求。

除了杭州，據(jù)《棱鏡》了解，此輪暴雷較為集中的南京等地，也與其火爆的樓市不無關(guān)系。此前兩地均出現(xiàn)市民排隊(duì)搶購新盤的景觀，一個(gè)新的樓盤認(rèn)籌往往能凍結(jié)上百億的資金，業(yè)內(nèi)人士指出，不少P2P投資人將資金轉(zhuǎn)入樓市，這對當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)貸生態(tài)也造成很大的沖擊。

近期爆雷平臺(tái)名單

擠兌之爭

因恐慌而導(dǎo)致的集中擠兌，是本輪暴雷潮的一大特征。

《棱鏡》曾報(bào)道，此前6月16日，自稱為央企背景、官網(wǎng)顯示交易規(guī)模突破750億的網(wǎng)貸平臺(tái)唐小僧爆雷，引發(fā)市場對于高額返利平臺(tái)模式的激烈討論，甚至有評論指出，曾經(jīng)的四大高返平臺(tái)(錢寶網(wǎng)、雅堂金融、唐小僧 、聯(lián)璧金融)如今只剩聯(lián)璧金融一家尚未倒閉。

然而短短幾天之后，聯(lián)璧金融就因投資者大范圍集中提現(xiàn)遭到擠兌，出現(xiàn)提現(xiàn)困難。

奔赴京東維權(quán)的聯(lián)璧金融投資者

在浙江省杭州市，相同的情況也在上演。

已因非法吸收公眾存款而被采取強(qiáng)制措施的牛板金創(chuàng)始人王旭航稱，近期該平臺(tái)運(yùn)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅震蕩：在以往正常狀態(tài)下，工作日平臺(tái)日均贖回量在8000萬左右，而近期行業(yè)一系列事件尤其是唐小僧事件后，牛板金日均贖回提升到了1.6億左右，峰值甚至達(dá)到了2.2億，周贖回量達(dá)到了正常狀態(tài)的2-3倍。

對此，李奇對《棱鏡》表示，近期2-3倍的周贖回量是一個(gè)正常的情況，因?yàn)槔茁曀钠?，大家都想持幣觀望。但這位網(wǎng)貸行業(yè)人士認(rèn)為平臺(tái)的贖回?cái)?shù)據(jù)在近期太過敏感，因而不愿意對《棱鏡》透露其所在平臺(tái)的贖回情況。

過于集中的贖回甚至一度引發(fā)銀行存管系統(tǒng)的崩潰?！独忡R》獲悉，7月5日當(dāng)天，接入近百家網(wǎng)貸存管的江西銀行出現(xiàn)數(shù)個(gè)小時(shí)網(wǎng)絡(luò)擁堵，無法審批的情況，該銀行緊急向合作的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)發(fā)出處理延遲公告，這些平臺(tái)只得在官網(wǎng)同步公告內(nèi)容，安撫受驚的投資人。

但也有不少業(yè)內(nèi)人士指出，若平臺(tái)運(yùn)營合規(guī)正常，能做到資金和資產(chǎn)一一對應(yīng)，通常來說不會(huì)遭受擠兌，或者不懼怕擠兌。現(xiàn)階段出現(xiàn)擠兌的平臺(tái)，無外乎自身運(yùn)營能力不足，再加上本身資產(chǎn)不合規(guī)，存在期限錯(cuò)配，受到監(jiān)管的沖擊比較大，更毋庸說其中存在的旁氏騙局或者自融的行為。

對此，上市平臺(tái)和信貸CEO周歆明向《棱鏡》解釋稱，接入了銀行存管的平臺(tái)，一般能做到資金和資產(chǎn)一一對應(yīng)。但通常平臺(tái)都會(huì)有緊急退出條款，即在投資人的要求下， 平臺(tái)收取2%-5%的服務(wù)費(fèi)，將你的債權(quán)推送給其他的投資人。在行業(yè)風(fēng)聲鶴唳的背景下，不少投資人寧愿損失本金也要退出，就容易造成擠兌。、

6月停業(yè)及問題平臺(tái)銀行存管進(jìn)度情況

自救苦旅

如今的網(wǎng)貸行業(yè)一榮俱榮，一損俱損，誰也無法獨(dú)善其身。深諳這一道理的從業(yè)者們，開始采取各種各樣的方法展開“自救“。

多家平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴《棱鏡》，最直接的方式是召開投資人見面會(huì)，與投資人面對面溝通，“讓他們知道你還在“，恢復(fù)投資者信心。這其中，選擇什么樣的投資人開見面會(huì)、溝通哪些內(nèi)容都有學(xué)問。

而除了召開投資人見面會(huì)，不少平臺(tái)的負(fù)責(zé)人還通過直播的方式，“證明自己還在”。

近日，《棱鏡》在觀看一位華南地區(qū)網(wǎng)貸平臺(tái)的負(fù)責(zé)人直播時(shí)注意到，在頻頻被投資者如何判斷平臺(tái)是否會(huì)跑路、倒閉之后，該負(fù)責(zé)人向在線的投資者表示，平臺(tái)可以接受投資者來公司“查標(biāo)”。

該負(fù)責(zé)人表示，若投資者達(dá)到一定的待收級(jí)別，可以在現(xiàn)場簽署一個(gè)保密協(xié)議之后，即可到公司檢查標(biāo)的是否真實(shí)。

“很多投資人說我們這個(gè)是區(qū)別對待投資人，但完全不是。”這位負(fù)責(zé)人也表達(dá)委屈，其表示，過去平臺(tái)也有過嘗試，只要投資者投上幾百元錢就可以現(xiàn)場查標(biāo)，平臺(tái)也完全接受。但是這種做法，平臺(tái)其實(shí)也吃了很大的虧，因?yàn)檫@樣的話，同行獲取其所在平臺(tái)借款人的資源成本非常低，很容易就會(huì)把該平臺(tái)的借款人挖走。

但該負(fù)責(zé)人在直播中表示，近期平臺(tái)還是會(huì)接受投資者的檢查。他安慰在線觀看的投資者說：“如果大家覺得自己級(jí)別不夠，其實(shí)現(xiàn)在都有很多投資人微信群，您完全可以委托級(jí)別夠的投資人到現(xiàn)場來幫忙查看標(biāo)的。”

對于現(xiàn)階段如何與投資者溝通，周歆明的建議是，要引導(dǎo)投資人對于監(jiān)管政策有較為明確的判斷，以及向投資人展示自己的實(shí)力。此外，幫助投資人理解這個(gè)行業(yè)長期發(fā)展的基礎(chǔ)在哪里，“這點(diǎn)非常關(guān)鍵，不然短期安撫也沒什么用。“他說。

他還強(qiáng)調(diào)對于借款人教育的重要性。據(jù)他介紹，按照監(jiān)管要求，投資人與借款人的電子合同會(huì)在其債權(quán)債務(wù)關(guān)系結(jié)束之后，在托管的第三方平臺(tái)仍然保留五年，如果借款人違約，投資人可以依靠電子合同向法院起訴。因此，并不是像一些借款人認(rèn)為的那樣：平臺(tái)倒閉了就可以不用還錢，造成惡意逃廢債。

“事實(shí)上，這是兩個(gè)自然人之間的債務(wù)關(guān)系，跟平臺(tái)的存亡沒有必然關(guān)系，即使平臺(tái)倒閉了，依然要還錢。“他強(qiáng)調(diào)稱。

近期網(wǎng)貸之家還聯(lián)合23家平臺(tái)發(fā)起合規(guī)自律發(fā)展倡議書，并在業(yè)內(nèi)刷屏。

一位參與倡議書的平臺(tái)負(fù)責(zé)人對《棱鏡》稱，“雖然看起來這種行為有點(diǎn)low，但其實(shí)對于C端用戶來說是有效果的。“說完他向《棱鏡》展示一位投資人發(fā)給他的微信：上面是一張印有他自律宣言的海報(bào)截屏，配文是“我相信你!”

姚方則認(rèn)為，在當(dāng)前比較悲觀的環(huán)境下， 平臺(tái)首先要做好合規(guī);其次像他們這樣的中型平臺(tái)，要爭取在賽道中能跑的久一點(diǎn)，不要跑太快，也不要掉隊(duì)，在資金流和業(yè)務(wù)上有妥善的安排，“這在當(dāng)前是最重要的。”

資本抄底

值得一提的是，即使是在行業(yè)處在如此生死存亡的關(guān)頭，仍然有平臺(tái)傳出融資消息，資本仍在涌入這一行業(yè)。

據(jù)《棱鏡》不完全統(tǒng)計(jì)，6月份以來，至少有13家平臺(tái)宣布獲得融資。僅上周就有懶財(cái)金服、PPmoney、短融網(wǎng)三家平臺(tái)獲得累計(jì)14億元投資。

6月份以來網(wǎng)貸平臺(tái)公布的融資案例

值得一提的是，上述平臺(tái)中，有剛宣布融資就爆雷的平臺(tái)，如投之家;此外，也有因?yàn)轫?xiàng)目逾期而導(dǎo)致融資受阻的情況，7月15日，付融寶公告稱，因付融寶平臺(tái)近期將有項(xiàng)目逾期，在主動(dòng)告知投資方后，投資方擔(dān)心對品牌產(chǎn)生一定影響，故而暫緩了本次合作。

有知情人士告訴《棱鏡》，上述融資有的是在這輪爆雷潮前就已經(jīng)敲定，所以估值并沒有太多變化。

據(jù)《棱鏡》了解，通常網(wǎng)貸行業(yè)會(huì)按照平臺(tái)待收余額的20%-30%來估值，例如，某網(wǎng)貸平臺(tái)的待收余額為10億元，則平臺(tái)估值在2-3億元。不少平臺(tái)費(fèi)盡心思將待收規(guī)模做大，以期獲得一個(gè)比較好的估值。

但該人士認(rèn)為，在這輪爆雷潮之后，估值肯定會(huì)往下走，“到待收余額的20%就已經(jīng)到頂了。”在他看來，對于想進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的人來說，現(xiàn)在是一個(gè)“抄底”的好機(jī)會(huì)。

“現(xiàn)在滿地便宜貨，遇到合規(guī)的平臺(tái)真的可以買。”一家中型網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人也對《棱鏡》表示，他預(yù)計(jì)，接下來平臺(tái)的估值較之前會(huì)打個(gè)對折。

在上市平臺(tái)和信貸CEO周歆明看來，現(xiàn)階段進(jìn)入的投資人，基本上都是一些想做供應(yīng)鏈金融的大企業(yè)，他們看中的是平臺(tái)未來有可能拿到的備案資質(zhì)。

他預(yù)計(jì)，2018年底到2019年初，行業(yè)將發(fā)生新一輪的并購潮。因?yàn)榘凑者^往的經(jīng)驗(yàn)來看，預(yù)期會(huì)備案的前6個(gè)月是行業(yè)并購最密集的時(shí)候，比如此前預(yù)期2018年6月將完成整改備案，因此2017年末有一輪并購潮。

專項(xiàng)整治未完待續(xù)

在行業(yè)遭受信任危機(jī)，亟需監(jiān)管層出來表態(tài)的節(jié)點(diǎn)。7月9日，央行官網(wǎng)發(fā)布消息稱，再用1到2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，化解存量風(fēng)險(xiǎn)，消除風(fēng)險(xiǎn)隱患，同時(shí)初步建立適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)的監(jiān)管制度體系。

對于這一表態(tài)，行業(yè)的解讀不一。

在姚方看來，這個(gè)賽跑時(shí)間太長就會(huì)出現(xiàn)各種問題，魚龍混雜。 “有一種長跑之后剛看到希望，結(jié)果行業(yè)一動(dòng)蕩，就把你擠倒了的感覺。而且是被別人給絆倒了。“

在P2P行業(yè)創(chuàng)業(yè)這么多年，姚方最大的感悟是：草根真的不能做金融，他開始有點(diǎn)心灰意冷。

“繼續(xù)熬吧。”李奇用這4個(gè)字對《棱鏡》表達(dá)自己的感受。雖然他認(rèn)為自己所在的平臺(tái)“萬事俱備，只欠備案”了，但央行的再度延期，加上近期行業(yè)的恐慌蔓延，讓他仍舊惴惴不安。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行此舉是給了行業(yè)一顆定心丸，至少說明“我不是不管你們”。而且，央行稱專項(xiàng)整治工作開展以來，互聯(lián)網(wǎng)金融總體風(fēng)險(xiǎn)水平顯著下降，監(jiān)管制度機(jī)制逐步完善，行業(yè)無序發(fā)展、生態(tài)惡化的局面有所改善，在業(yè)內(nèi)人士看來，“沒有對互金提出批評就是另一種形式的表揚(yáng)。”

《棱鏡》從接近監(jiān)管層的人士處獲悉，下一步將由央行出統(tǒng)一的備案細(xì)則。事實(shí)上，這份涉及180多條的細(xì)則條款已定，但是監(jiān)管層擔(dān)心刺破泡沫，所以需要更多的時(shí)間緩釋。“合規(guī)的會(huì)抓緊備案，專項(xiàng)整治需要時(shí)間。”該人士稱。

當(dāng)問及未來還會(huì)不會(huì)繼續(xù)投資P2P時(shí)，于聰表示，“還會(huì)投，但是會(huì)更謹(jǐn)慎，投資比例也會(huì)下調(diào)。”在他看來，大浪淘沙，剩下的都會(huì)是金子。