加拿大鵝股價因增長前景下滑而下挫

加拿大鵝控股公司 (紐約證券交易所股票代碼：GOOS)股價周三暴跌31%，此前該公司披露了2019財年第四季度財報。投資者對相對不溫不火的長期收入指引毫無準備，盡管股價在周四午盤時已回升約5個百分點，但很明顯市場暫時已經(jīng)對股票進行了決定性的重估。

下面，我們將介紹第四季度和財政年度的亮點，并回顧昨天令股東震驚的財務前景。

第四季度和全年亮點

該公司在第四季度提供的信息有限，因為其大部分收益發(fā)布都集中在全年業(yè)績上。今年最后一個季度，雖然收入增長明顯如上表所示，但營業(yè)利潤率下滑440個基點至11.3%，因為較高的銷售和營銷成本抵消了毛利率近300個基點的改善，表明與前期相比，公司的銷售增長支出更多。

全年收入增長40.5%至8.305億??加元。

由于該公司開設了五家新的零售店和一家新的電子商務網(wǎng)站，因此2019財年的直接面向消費者(DTC)收入飆升69%至4.313億加元。

2019年的凈收入增長了53%，達到1.436億加元。

Canada Goose在2019年實現(xiàn)了每個主要地區(qū)的增長，包括中國收入增長28.2%，美國增長36.3%，公司“世界其他地區(qū)”增長60.5%。

該公司在年內增加了兩個內部制造設施，使其總生產(chǎn)地點達到八個。2019年，Canada Goose制造了其內部夾克總量的47%。

近期和長期前景

Canada Goose發(fā)布了2020財年前景和三年前景以及盈利。就收入和每股收益而言，在結構上，指導是相同的。對于新財年和截至2022年的三年期，Canada Goose預計收入將以年均20%的速度增長，并預計調整后的每股攤薄收益將以年均25%的速度增長。 %。

對于大多數(shù)消費品公司來說，這樣的增長目標會使得股票在昨天的收益發(fā)布后上漲。然而，自2017年3月首次公開募股以來，Canada Goose的定價更像是科技股; 它炫耀的EV至- EBITDA為最近的33.0比率這個星期。這個比例目前處于一個仍然很高但更合理的22.9。

從本質上講，Canada Goose已將其預計的遠期增長率降低了一半。雖然它仍然銷售具有全球聲望的優(yōu)質產(chǎn)品，但該公司已暗中承認其前進的道路將遵循不那么火熱的軌跡。如果該組織在中國和其他亞洲市場的擴張加速超出目前的預測，該組織可能在未來三年內超過其財務基準。2018年11月收購鞋類制造商Baffin表示，Canada Goose也可能潛入相關的服裝市場。

然而，在任何增長情景中，投資者可能會開始關注盈利執(zhí)行和頂線動力。加拿大鵝突然看起來像一個更成熟的公司，很難想象肆無忌憚的收入增長的日子將很快回歸。