這兩股全球力量將在未來數(shù)十年內(nèi)塑造您的投資回報

這是投資中最昂貴的四個詞。那是因為我們正在經(jīng)歷的任何看似獨特的情況與經(jīng)濟(jì)和市場已經(jīng)經(jīng)歷的情況并沒有什么不同。換句話說，大多數(shù)“世俗”趨勢只是“周期性”。高于或低于長期趨勢的事情最終會恢復(fù)到平均水平。

但真的嗎?這次不是不同嗎?我們之前從未有過像特朗普這樣的人。當(dāng)然，英國脫歐是一生一次的破壞。我們多久會看到世界上最大的貿(mào)易國家像孩子一樣戰(zhàn)斗?

我們的公司由自下而上的研究(公司逐公司)而不是宏觀分析驅(qū)動，但我們會保留一個可能影響客戶未來回報的實時儀表板。估值是其核心，但我們也監(jiān)測一系列周期性和長期趨勢。

關(guān)于市場的五個根深蒂固的誤解

我最近談到了全國各地客戶演示中最重要的兩個。令一些人感到驚訝的是，我沒有專注于特朗普，英國退歐和貿(mào)易。有關(guān)這些問題的政策公告和推文仍然會導(dǎo)致市場飆升，而且它們肯定有可能影響經(jīng)濟(jì)和利潤增長。但在我看來，他們已經(jīng)進(jìn)入了“不同的”類別。我們將混淆他們每個人，他們的負(fù)面影響正在減弱。

故事繼續(xù)下面

相反，我的演講強(qiáng)調(diào)了投資者經(jīng)常忽視的兩種力量，但可以說，這將對回報產(chǎn)生更大的影響。

債務(wù)疲勞

多年來，我們一直生活在過度刺激的經(jīng)濟(jì)中。盡管經(jīng)歷了歷史上最長的增長周期之一，但政府繼續(xù)出現(xiàn)類似經(jīng)濟(jì)衰退的赤字，而我們的“數(shù)據(jù)驅(qū)動”央行已將利率維持在通常為經(jīng)濟(jì)危機(jī)保留的水平。在十年創(chuàng)紀(jì)錄的汽車銷售，不斷上漲的房地產(chǎn)價格，超額預(yù)訂餐廳以及每人三到四個新智能手機(jī)的情況下，我們繼續(xù)大肆揮霍債務(wù)。

十年前，我們需要大規(guī)模的貨幣和財政刺激來幫助我們渡過債務(wù)危機(jī)，但我們已經(jīng)迷上了。據(jù)報道，上周消費者債務(wù)占可支配收入的百分比創(chuàng)下加拿大新高。多倫多，渥太華和華盛頓的政府繼續(xù)存在巨額赤字。與2007 - 08年債務(wù)危機(jī)之前相比，今天的世界債務(wù)負(fù)擔(dān)(相對于收入和經(jīng)濟(jì)規(guī)模)更為沉重。

這個因素在我的儀表板上閃爍，因為它不能無限期地繼續(xù)下去。在某種程度上，債務(wù)增長的速度必須放緩或逆轉(zhuǎn)，隨之而來的是經(jīng)濟(jì)活動減少以及對消費和投資的態(tài)度將大不相同。

擴(kuò)大中產(chǎn)階級

然而，當(dāng)我們生活在西方國家負(fù)債累累的繭中時，我們需要記住那里有一個充滿活力的大世界。實際上，地球上75億人口中的絕大多數(shù)人生活在正在發(fā)展的地區(qū)。更重要的是，印度，中國和亞洲其他地區(qū)的中產(chǎn)階級正在迅速擴(kuò)張。

根據(jù)共識經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)計，2017年印度12%的人口是中產(chǎn)階級。到2030年，這一比例預(yù)計接近80%。想一想 - 僅印度就會有350到5億人購買家電，訂購流媒體服務(wù)或度假。即使這個數(shù)字是50%到60%，全球產(chǎn)品和服務(wù)銷售商的潛力也是不可思議的。

神秘的市場

近年來，面對混亂的政治局面，許多投資者對股市走高感到驚訝。這兩個宏觀趨勢對解釋原因有很大幫助。

廉價和充足的信貸將未來消費推向現(xiàn)在，重要的是，鼓勵了資本和房地產(chǎn)市場的風(fēng)險承擔(dān)。與此同時，西方世界以外的國家提供了額外的增長。

其中一種趨勢可能會出現(xiàn)震蕩。債務(wù)周期這次不會有所不同。它將以更高的違約和更嚴(yán)格的信貸政策結(jié)束。

另一方面，經(jīng)濟(jì)實力從西方向東方穩(wěn)步轉(zhuǎn)移，是一種更具可持續(xù)性的趨勢。事實上，不斷壯大的中產(chǎn)階級將成為未來更大的力量。