這些高收益股票正在為經(jīng)濟(jì)增長提供支撐

Equitrans Midstream (NYSE:ETRN)及其MLP EQM Midstream合作伙伴(NYSE:EQM)由于正在進(jìn)行的擴(kuò)張項(xiàng)目，已經(jīng)走上了在未來幾年實(shí)現(xiàn)顯著增長的軌道?，F(xiàn)在，他們花10.3億美元購買了兩個中游系統(tǒng)，重點(diǎn)是馬塞勒斯(Marcellus)和尤蒂卡(Utica)頁巖氣田，從而提振了本已強(qiáng)勁的前景。這些交易將增強(qiáng)其高收益股息的長期可持續(xù)性和增長前景，Equitrans目前的高收益股息為8.3%，EQM中檔股息為10.5%。

深入調(diào)查這筆交易

EQM Midstream將支付8.6億美元現(xiàn)金，并承擔(dān)1.7億美元債務(wù)，從一家私人股本基金手中收購Eureka Midstream 60%和Hornet Midstream 100%的股權(quán)。該公司打算通過向其他幾家私人股本基金發(fā)行11億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股來支付這筆交易。這種結(jié)構(gòu)將使EQM Midstream在短期內(nèi)無需大幅稀釋現(xiàn)有投資者的情況下為這筆交易融資，因?yàn)樵摴疽员绕淦胀ü僧?dāng)前交易價(jià)格高出20%的價(jià)格出售優(yōu)先股，而且優(yōu)先股在兩年內(nèi)不會轉(zhuǎn)換為普通股。

尤里卡由一個190英里長的天然氣收集系統(tǒng)組成，而Hornet則是一個15英里長的管道，也從生產(chǎn)井中收集天然氣。長期合同是這兩種體系的基礎(chǔ)，在未來12個月內(nèi)應(yīng)可產(chǎn)生約1億美元的EBITDA。對于一家去年實(shí)現(xiàn)EBITDA為12億美元的公司來說，這將是一個顯著的增長。

“這補(bǔ)強(qiáng)收購,在我們的足跡,利用我們現(xiàn)有的資產(chǎn)和核心操作能力和執(zhí)行我們的戰(zhàn)略的第一步成長為頂級中游公司“首席執(zhí)行官托馬斯•卡拉姆反對說,并補(bǔ)充說“這些資產(chǎn)將補(bǔ)充秦嶺basin-leading收集和傳輸系統(tǒng),允許我們繼續(xù)被氣體運(yùn)輸和低成本的供應(yīng)商,越來越多的水處理。”

正如卡拉姆所指出的，這筆交易是一個非常好的戰(zhàn)略配合。該公司不僅可以將這些資產(chǎn)與其現(xiàn)有的足跡連接起來，而且還可以利用其水處理能力在這些系統(tǒng)上為客戶提供額外的服務(wù)。

為增長引擎添加燃料

EQM Midstream為收購的資產(chǎn)支付了相對較高的價(jià)格，約為EBITDA的10倍。展望未來，該公司目前正投資35億美元在該地區(qū)建設(shè)其他中流資產(chǎn)，這將產(chǎn)生約4億美元的EBITDA年化，意味著8.4倍。由于價(jià)格較高，加上EQM為支付這筆交易而發(fā)行的首選單位的成本，這筆交易在頭12個月對該公司可分配的現(xiàn)金流將是中性的。

不過，這筆交易應(yīng)該會在明年開始獲得回報(bào)。推動這一觀點(diǎn)的是這些系統(tǒng)天然氣產(chǎn)量的預(yù)期增長，以及EQM中游將向生產(chǎn)商推出其水服務(wù)的預(yù)期。據(jù)公司估計(jì)，未來幾年收購資產(chǎn)的EBITDA將以每年20%以上的速度增長。

這些資產(chǎn)的快速增長將有助于EQM Midstream的擴(kuò)張努力，未來幾年EBITDA有望增長33%。EQM目前的擴(kuò)張項(xiàng)目和補(bǔ)強(qiáng)收購帶來的盈利增長，將為兩家公司的股息增長計(jì)劃提供進(jìn)一步支持。

增強(qiáng)其前景

EQM Midstream正在抓住這個機(jī)會，在其業(yè)務(wù)范圍內(nèi)收購兩個快速增長的收集系統(tǒng)，以便與現(xiàn)有業(yè)務(wù)緊密結(jié)合。盡管該公司為這筆交易付出了高昂的代價(jià)，而且確實(shí)不得不拿出創(chuàng)造性的資金來為這筆交易融資，但隨著該系統(tǒng)的盈利增長加速，并與其它擴(kuò)張舉措相結(jié)合，它有可能在未來獲得回報(bào)。這增加了該公司及其母公司Equitrans實(shí)現(xiàn)股息增長計(jì)劃的可能性。