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可換股債券 進(jìn)可攻退可守

2019-03-13 16:37:04 編輯: 來源:
導(dǎo)讀 香港最大型的房地產(chǎn)投資信托基金領(lǐng)展(00823),是去年表現(xiàn)最好的恒指成分股之一。踏入2019年,它的表現(xiàn)仍然亮麗,年初至今,股價(jià)再升12%。我

香港最大型的房地產(chǎn)投資信托基金領(lǐng)展(00823),是去年表現(xiàn)最好的恒指成分股之一。踏入2019年,它的表現(xiàn)仍然亮麗,年初至今,股價(jià)再升12%。

我身邊很多姊妹都有買領(lǐng)展,作為退休收息股之一,其中一位是Renee。她在幾年前開始買領(lǐng)展,但令她想不到的是,這幾年領(lǐng)展股價(jià)升幅如此厲害,對(duì)她來說可算是意外收獲。

不過,最近領(lǐng)展的一個(gè)動(dòng)作,就特別引起她的興趣和注意,那就是,領(lǐng)展日前公布,將發(fā)行一批5年期的可換股債券。

對(duì)普羅投資者來說,可換股債券這個(gè)名詞可能較陌生,因?yàn)檫^去幾年,較少上市公司發(fā)行可換股債券。因此,前兩日我和Renee碰面時(shí),她就問我這方面的問題。

換股價(jià)呈溢價(jià)

“我聽過公司發(fā)債券集資,但較少聽他們發(fā)可換股債券,到底什么是可換股債券?對(duì)投資者和發(fā)行的公司有什么好處?”Renee直接問我。

“是的,純粹的債券你應(yīng)該聽得較多,近年由于股市不算好,所以較少上市公司發(fā)行可換股債券。我記得,十幾年前有段時(shí)間,很多上市公司都喜歡發(fā)行可換股債券來集資。”

“是嗎?”

“是的。所謂可換股債券,其實(shí)對(duì)發(fā)債公司來說有一個(gè)好處,那就是,到期時(shí)不一定要還錢,又或者,專業(yè)的說法是,拿錢贖回該批債券。”

“你的意思是,公司可以發(fā)股票給他們?”

“正是,但有個(gè)大前提,那就是,到期時(shí),該公司的股價(jià)必須高于換股價(jià)!”

“嗯,我留意到,領(lǐng)展發(fā)行的可換股債券,換股價(jià)是109.39元,但現(xiàn)在領(lǐng)展的股價(jià)才90元附近,即是還要升兩成多才到這個(gè)價(jià)位呢!”

“你說得對(duì),這叫做溢價(jià),但不要忘記,有5年時(shí)間呢!”

“你的意思是,如果5年后,領(lǐng)展的股價(jià)升越109.39元,他們就不用還錢給債券持有人,只要給他們股票(領(lǐng)展的情況,準(zhǔn)確來說是發(fā)行更多基金單位)便可!”

“對(duì),你可以想象,如果你買了這批可換股債券,5年后領(lǐng)展的股價(jià)已經(jīng)升至120元,你會(huì)不會(huì)還想拿回你的本金?”

“當(dāng)然不會(huì),我肯定要股票了,因?yàn)槟昧斯善?,馬上沽出,也可以賺到120元和109.39元的差價(jià)。嗯,他們是怎樣計(jì)算我可以取得多少股票?”

“就是用你的本金除以109.39元去計(jì)算啰!舉例你買了100萬元這批債券,如果債券到期時(shí),股價(jià)升至120元,我們叫有行使價(jià)值,那么,你只要用100萬元去除109.39元,就知道你可以得到多少股。”

“明白,但如果5年后,領(lǐng)展的股價(jià)仍未能升破109.39元,我又可以怎辦?”

“你當(dāng)然不會(huì)換股,因?yàn)槟銢]必要用高的價(jià)錢去換股,你在市場(chǎng)買領(lǐng)展會(huì)更便宜,因此,你應(yīng)該收回你的本金,那就結(jié)束這次投資了!”

息率較債券低

“但我留意到,它給我們的利息好像很低,最高也不過1.6厘,我有100萬元的話,現(xiàn)在做定期也可以拿到這個(gè)利息呢!”

“是的,一般來說,可換股債券的票面息率都會(huì)比一般債券為低,原因就是它有個(gè)可換股的權(quán)利,這個(gè)權(quán)利市值錢的。即是說,從你的角度,你有機(jī)會(huì)賺到更多。”

“聽你這樣說,我們作為投資者,買可換股債券也算是進(jìn)可攻、退可守的。”

“對(duì),從公司角度,也有這種情況,因?yàn)槿绻?jīng)營得好,股價(jià)再升,公司只需印股票就可以,不用籌錢贖回自己發(fā)行的債券。萬一股價(jià)不就,最大不了就是拿錢贖回,但期間所付的利息支出可以較低呢!”


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