公路股受惠大灣區(qū)車流上升

大灣區(qū)內(nèi)交通網(wǎng)絡(luò)扮演著重要的前期角色，促進區(qū)內(nèi)的人流和物流離不開高速公路的互通，經(jīng)營高速公路的企業(yè)相信能從中受惠，當中深圳高速公路(00548)、越秀交通(01052)和合和公路(00737)可給予留意，筆者較為喜愛首兩家企業(yè)。

深圳高速公路(00548)主要在廣東省內(nèi)建造、營運及管理收費公路及高速公路。集團在2月尾發(fā)盈喜，預(yù)計去年純利同比增1﹒47倍至約人民幣34﹒14億元。若排除深圳運輸委員會提前收回集團持有的南光高速、鹽排高速和鹽壩高速帶來的一次性收益約15﹒2億元，核心盈利仍錄得5%的增長。過往集團派息比率高達4成，去年獲得一次性收益，憧憬集團派發(fā)特別息，全年股息回報率或可高達7厘。

越秀交通經(jīng)營業(yè)務(wù)相似，但營運的公路位置較為分散，現(xiàn)時積極布局湖北、湖南、河南地區(qū)公路，涉及大灣區(qū)的公路則集中在廣州一帶。2018年收入上升5﹒3%至人民幣28﹒5億元，純利增長11﹒2%至人民幣10﹒54億元。市帳率是公路股中最低，只有0﹒88倍，而股息派發(fā)有6﹒3厘。

公路板塊普遍現(xiàn)金流穩(wěn)定，派息可觀?，F(xiàn)時深圳高速公路和越秀交通預(yù)測市盈率分別為7﹒2倍和8﹒3倍，前者平均公路經(jīng)營權(quán)約10年，后者約有15年，未來現(xiàn)金流及派息仍可持續(xù)，但投資者需留意其往后公路投資的回報時長，以及經(jīng)營期限等因素。現(xiàn)時兩者股價均處于保歷加通道中軸線，投資者可待股價成交額明顯增加時買入作中長線投資。