入摩后Ａ股跌兩成半 Ａ股持續(xù)改革外資始終會(huì)來(lái)

當(dāng)2017年宣布了此項(xiàng)決定之后，當(dāng)年內(nèi)地A股只升了6﹒5%左右。而到了去年實(shí)際執(zhí)行時(shí)，內(nèi)地A股更大跌兩成半。

那么，到底MSCI這支“魔笛”(因?yàn)榇竽Φ?ldquo;摩”字，傳媒喜歡匿稱它的推介或預(yù)測(cè)為“摩笛”)，將A股納入他們的指數(shù)是“奏”A股還是“咒”A股呢?!

現(xiàn)在兩年過(guò)去了，大摩于上周五(1日)正式公布，以“三步走”的方式，即是分三階段(由今年5月起，分三個(gè)季度)，將A股納入大摩環(huán)球新興市場(chǎng)指數(shù)的比重由5%提高至20%。我認(rèn)為，這20%的比重開始有點(diǎn)意思了。

當(dāng)去年A股開始以5%因子的比例納入時(shí)，A股在大摩的環(huán)球新興市場(chǎng)指數(shù)比重只占0﹒71%，今次將因子提升至20%，比重就會(huì)增至2﹒82%。將來(lái)如果能夠100%地納入，比重更會(huì)增至四成，但這可能要等至少5年。

到了這一日，內(nèi)地A股就真正在國(guó)際資本市場(chǎng)中占有舉足輕重的地位。但現(xiàn)在距離這日子仍遠(yuǎn)。

大摩估計(jì)，首兩個(gè)階段納入時(shí)，預(yù)計(jì)會(huì)帶來(lái)150億美元的被動(dòng)資金流入。主動(dòng)資金方面，將帶來(lái)250億美元的資金流入。這個(gè)金額仍不算大，因?yàn)閱问沁^(guò)去幾日，內(nèi)地A股的交投也有近萬(wàn)億元人民幣呢!

不過(guò)，只要內(nèi)地股票市場(chǎng)繼續(xù)改革，我就不怕外資不來(lái)。前幾年落實(shí)的互聯(lián)互通機(jī)制，已經(jīng)證實(shí)是外資投資內(nèi)地A股的可靠渠道。更重要的是市場(chǎng)準(zhǔn)入方面的改革，當(dāng)中最能反映的就是A股的流通性。去年內(nèi)地A股的停牌數(shù)量比2015年大幅減少了八成。

外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣是無(wú)可置疑的，只不過(guò)，基于體制的問題，令到外資不敢沾手內(nèi)地的A股。未來(lái)只要繼續(xù)在體制方面進(jìn)行改革，外資參與內(nèi)地A股的規(guī)模只會(huì)愈來(lái)愈大。

正如我在早前的品評(píng)中說(shuō)，A股“入摩”的最大意義是加快內(nèi)地股市的改革，以及提升上市公司的管治水平，這就等于10多年前內(nèi)地大型銀行股來(lái)港上市一樣，讓外國(guó)投資者去教育上市公司如何造好公司管治!

從投資角度，大家應(yīng)該增持A股相關(guān)的投資項(xiàng)目。如果想更簡(jiǎn)單的話，當(dāng)然是增持在港掛牌的A股ETF了!