房利美和房地美首席削減大選之年不安

您可能還記得， FHFA是由2008年《住房和經(jīng)濟復(fù)蘇法案》創(chuàng)建的，以監(jiān)督兩個GSE，這兩個GSE占公開債務(wù)的 近四分之三(近7萬億美元)。

次級抵押貸款市場是住房業(yè)的支柱。房利美和房地美占該市場的65%。目前，確保房利美和房地美的償付能力對于房地產(chǎn)市場的生存和抵押貸款的廣泛普及至關(guān)重要。納稅人要為這兩個機構(gòu)所蒙受的損失負責。確實，正如我在最近的文章中所記錄的那樣，納稅人目前正在通過房利美，房地美，聯(lián)邦住房管理局和農(nóng)業(yè)部支持幾乎整個二級抵押貸款市場，目前這些抵押貸款市場約占所有新抵押貸款的95%發(fā)行。

簡而言之，做出可能會帶來意想不到的后果的決定是一項嚴肅的工作。我認為，德馬科先生堅持對這一問題進行最認真的研究和考慮是正確的，然后再做出任何決定繼續(xù)進行任何旨在降低抵押貸款本金的計劃的決定。但是，當然，認真研究和考慮并不是政府要做的事情，尤其是在選舉年，當時人們認為減記這些抵押可以幫助現(xiàn)任政府。至少那是看法，其中許多人要求解散德馬科，因為他們“阻礙了房地產(chǎn)市場的發(fā)展”。

首先，房利美和房地美已經(jīng)成為當前大多數(shù)房屋抵押贖回權(quán)援助，貸款修改和其他借款人計劃的主要目標，但收效甚微。已經(jīng)有許多程序。但是這些程序只能應(yīng)用于房利美和房地美擁有的抵押貸款，而其他方擁有的其余抵押貸款則受完全不同的規(guī)則約束。

其次，雖然一些國會議員和媒體希望公眾相信主要的減記將有助于房主和阻止抵押品贖回權(quán)，但真正的事實是這將由納稅人承擔。不會損失任何東西。

不要愚蠢地認為州與大型之間最近達成的和解協(xié)議意味著遭受了損失。他們沒有，也不會去。歸根結(jié)底，任何本金的減少將由納稅人支付，而不是由提供貸款的放款人支付，其中許多本來就不應(yīng)該還清。與納稅人通過房利美和房地美擔保的將近7萬億美元的抵押債務(wù)相比，這筆250億美元的清算是一個笑話。如果您進行了足夠的本金削減以僅停止所有止贖，則將使納稅人付出數(shù)十億美元來償還那些票據(jù)中的投資者，即貸方……他們只投資于此類項目，因為它們是納稅人保險的，所以他們知道不能輸。

這是第三個潛在的難題：由同意對債務(wù)負責的主管方簽署的可強制執(zhí)行的合同的改寫可能會產(chǎn)生一堆蠕蟲，從而破壞二級抵押市場的未來。從吸引私人投資者重返市場的角度來看，這可能對抵押貸款市場的未來產(chǎn)生非常不利的影響。

最后，對于道德風險存在合理的擔憂。坦白說，政府保險貸款方面存在著足夠的道德風險，可以辯稱和貸方再也不應(yīng)再奢侈地制造由納稅人擔保和支付的不負責任的貸款。這是道德風險的一種形式，是導(dǎo)致住房泡沫破裂的重要原因，但很少討論。

考慮到FHFA的立場以及允許減免本金的決定，問題仍然是：“如果您允許一項專門為那些沒有按時償還抵押貸款的人提供福利的計劃，那么認為這樣做會鼓勵還有更多的借款人違約，以此來獲得減免本金的資格嗎?”尤其是如果他們目前還款，但所欠的債務(wù)超過了他們現(xiàn)在的房屋價值。

減記本金對房屋價值無濟于事，因為減少您所欠的金額至房屋的當前價值可能會在一定程度上降低止贖率，但房屋的價值仍將保持今天的水平。在過去的四年中，對住房市場的破壞已經(jīng)造成。