房地產(chǎn)投資信托基金的替代上市地點(diǎn)

國(guó)際證券交易所集團(tuán)(TISEG)傳訊部主管Mark Oliphant(如圖)研究了為什么超過(guò)四分之一的HMRC批準(zhǔn)的房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)在國(guó)際證券交易所(TISE)上市。

今年6月，Grant Thornton UK LLP發(fā)布了一份報(bào)告，該報(bào)告探討了英國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金(REITs)稅收居民制度的最新趨勢(shì)和發(fā)展，該制度最初于2007年成立。

該報(bào)告顯示，房地產(chǎn)投資信托基金的數(shù)量已上升至70左右，并確認(rèn)超過(guò)四分之一的房地產(chǎn)交易所在國(guó)際證券交易所(TISE)上市。TISE現(xiàn)在是倫敦證券交易所主要市場(chǎng)REIT的替代上市地點(diǎn)。

REIT的興起

從我們所看到的，在過(guò)去幾年中，一系列因素共同推動(dòng)了英國(guó)房地產(chǎn)作為資產(chǎn)類別的興趣(英國(guó)脫歐后的低利率環(huán)境和貨幣變化)和房地產(chǎn)投資信托作為一種工具對(duì)于該投資(房地產(chǎn)投資信托基金制度的變化，從開放式結(jié)構(gòu)向封閉式結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)產(chǎn)和英國(guó)稅收措施的財(cái)產(chǎn)所有權(quán))。

這與英國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金制度相結(jié)合，要求允許車輛在認(rèn)可的證券交易所進(jìn)行交易，并且：在此類交易所“上市”; 或在每個(gè)會(huì)計(jì)期間在這樣的交易所“交易”。根據(jù)“所得稅法”(2007年)第1005條，TISE被視為HMRC認(rèn)可的證券交易所和上市地點(diǎn)。同樣的認(rèn)可也可以通過(guò)自我投資個(gè)人養(yǎng)老金(SIPP)和個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶(ISA)投資TISE上市產(chǎn)品。

TISE的崛起

TISE已經(jīng)成為替代上市地點(diǎn)，因?yàn)榕c主要交易所相比，TISE具有成本效益和務(wù)實(shí)的招生流程。與英國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金制度本身類似，我們的規(guī)則明確豁免房地產(chǎn)投資信托基金免于自由浮動(dòng)規(guī)則，要求25%的已發(fā)行股本由公眾持有。

事實(shí)證明，對(duì)于那些日益國(guó)際化的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較少的房地產(chǎn)投資信托基金尤其具有吸引力，尤其是那些可能長(zhǎng)期持有且因此不需要大量流動(dòng)性的房地產(chǎn)投資信托基金。話雖如此，最近TISE的趨勢(shì)也證明了對(duì)更廣泛持有的REIT的吸引力，例如高凈值個(gè)人的“俱樂(lè)部”交易，以及那些希望通過(guò)我們的定制交易系統(tǒng)進(jìn)行交易的人。

公司注冊(cè)成立

雖然英國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金必須在英國(guó)納稅，但它們可以在其他司法管轄區(qū)注冊(cè)。TISE上市的房地產(chǎn)投資信托基金包括在盧森堡和海峽群島成立的英格蘭和威爾士公司。

使用根西島，澤西島或馬恩島的公司利用英國(guó)房地產(chǎn)投資信托基金制度與英國(guó)同等制度相比具有一些優(yōu)勢(shì)。其中包括公司法，例如，可以在現(xiàn)金流償付能力基礎(chǔ)上進(jìn)行分配，并且在轉(zhuǎn)讓股份時(shí)不需要支付印花稅。

結(jié)論

2017年TISE有705個(gè)新上市，比上一年增加了40%。2018年上半年，新業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)2%，2018年6月底，聯(lián)交所上市證券總數(shù)達(dá)到2,642。

這些上市包括由經(jīng)營(yíng)公司發(fā)行的股權(quán)和債務(wù)組合，包括由私募股權(quán)公司以及投資于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施(如可再生能源項(xiàng)目)的集團(tuán)發(fā)行的大量債券和貸款票據(jù)。

此外，TISE上市實(shí)體包括近400種投資工具發(fā)行的證券，涉及各種資產(chǎn)類別，包括房地產(chǎn)。這些車輛繼續(xù)增加進(jìn)入TISE，現(xiàn)已被公認(rèn)為REIT的替代上市地點(diǎn)。