了解投資組合中不同的管理方式

那些熟悉投資世界的人充斥著關(guān)于投資產(chǎn)品的信息，主要是直接或間接地投資于債券和/或股票。但我們對(duì)投資流程和投資組合經(jīng)理用來(lái)產(chǎn)生績(jī)效的不同管理方式有多熟悉?

投資過(guò)程可以采取主動(dòng)或被動(dòng)的方式來(lái)產(chǎn)生投資回報(bào)。被動(dòng)投資通常包括復(fù)制參考基準(zhǔn)的成分與(接近)相等權(quán)重和資產(chǎn)持有的過(guò)程。此類產(chǎn)品/工具的典型例子是指數(shù)基金和交易所交易基金(ETF)。

任何投資的人都會(huì)將他們辛苦賺來(lái)的錢投入工作以享受最大的收益回報(bào)，而且存在大量基金(集體投資計(jì)劃)，基本上在基金的運(yùn)營(yíng)條款中采取積極的投資管理策略以滿足這些需求。

積極的投資經(jīng)理尋求在參考基準(zhǔn)上產(chǎn)生超額回報(bào)的增值回報(bào)，我們稱之為alpha，用更技術(shù)的術(shù)語(yǔ)。

基金經(jīng)理通常還會(huì)在評(píng)估投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)時(shí)使用關(guān)鍵比率，包括夏普比率和信息比率。

信息比率評(píng)估每單位活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的平均活躍風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。簡(jiǎn)而言之，它衡量的是管理者在此期間市場(chǎng)波動(dòng)性方面超越基準(zhǔn)的能力。

舉例來(lái)說(shuō)，基準(zhǔn)投資組合給予資產(chǎn)類別15%的權(quán)重，基金經(jīng)理確信資產(chǎn)類別具有上行潛力，他/她可以在基準(zhǔn)中復(fù)制頭寸但是分配更高的權(quán)重這樣的資產(chǎn)類別。在這樣做的過(guò)程中，經(jīng)理會(huì)通過(guò)對(duì)所述資產(chǎn)類別進(jìn)行超重敞口來(lái)打敗基準(zhǔn)。同樣的概念恰恰相反; 投資經(jīng)理可以將減持頭寸作為基準(zhǔn)。

另一方面，夏普比率是更受歡迎和廣泛使用的比率之一。它是衡量超出單位總投資組合風(fēng)險(xiǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的超額收益的比率。投資組合風(fēng)險(xiǎn)是指回報(bào)偏離投資組合平均回報(bào)的程度。

除了歸屬于投資組合中各自資產(chǎn)類別和頭寸的權(quán)重外，投資組合經(jīng)理還通過(guò)使用多因素模型評(píng)估基礎(chǔ)成分的因素敏感性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)類型，通過(guò)增加投資控股的多樣化無(wú)法消除，而管理者則通過(guò)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置來(lái)努力管理這種風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō)，擁有多元化的投資策略至關(guān)重要。投資組合中的持股數(shù)量越大，消除資產(chǎn)特定風(fēng)險(xiǎn)因素的可能性就越大，并且在所選擇的頭寸中相關(guān)性較低時(shí)，所謂的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。然而，在一個(gè)點(diǎn)上，投資組合中擁有更多證券的附加值會(huì)減少。然而，存在多因素模型，其評(píng)估影響潛在持有的潛在回報(bào)的所有因素。