公司債券收益率及其相關(guān)性

公司發(fā)行的固定收益工具(也稱為債券)稱為公司債券。

根據(jù)債券發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)狀況，這些可以采取多種形式，即投資級(jí)公司債券和/或高收益?zhèn)?，通常在一?jí)市場(chǎng)上發(fā)行，在二級(jí)市場(chǎng)上交易。

這些工具以特定價(jià)格發(fā)行，具有給定的息票(利率)，并以金融界通常所知的交易作為到期收益率。YTM是最常用且最廣泛使用的債券收益率(收益率)。

它是投資者在訂購(gòu)或購(gòu)買債券時(shí)鎖定(結(jié)晶)的收益率(收益率)，相當(dāng)于市場(chǎng)對(duì)這些特定債券的成本。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是評(píng)估市場(chǎng)收益率的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，并且取決于多種因素，其中包括分配給特定債券發(fā)行人的相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)以及該發(fā)行人發(fā)行的其他類似債券。

換句話說，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)決定了債券交易的利率(收益率)，即債券和特定基準(zhǔn)債券的收益率差異，通常是無風(fēng)險(xiǎn)債券，如德國(guó)外灘或美國(guó)財(cái)政部。

在例如單一A級(jí)債券的情況下，人們可以預(yù)期差價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將低于具有相同期限概況的單一B級(jí)債券，因?yàn)槭袌?chǎng)所要求的感知風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論上會(huì)減少投資風(fēng)險(xiǎn)較低，風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)較高。

在投資債券時(shí)，尤其是那些投資于國(guó)際債券市場(chǎng)的關(guān)鍵分析中，掌握債券以差價(jià)(而非價(jià)格)進(jìn)行交易的概念極為重要。

以最簡(jiǎn)單的方式解釋，差價(jià)交易是指公司債券相對(duì)于基礎(chǔ)市場(chǎng)收益率的風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償(風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià))。

公司債券利差的幅度和方向高度依賴于基準(zhǔn)債券的基本收益率，這通常被稱為特定債券的無風(fēng)險(xiǎn)利率。

歐元區(qū)公司債券的基準(zhǔn)是10年期德國(guó)外灘，美國(guó)公司債券的基準(zhǔn)是10年期美國(guó)國(guó)債，而英鎊計(jì)價(jià)債券的基準(zhǔn)是10年期英國(guó)金邊。

從技術(shù)上講，德國(guó)，美國(guó)和英國(guó)政府發(fā)行的政府債券沒有信用風(fēng)險(xiǎn)是不正確的假設(shè)，然而這些類型債券的市場(chǎng)慣例是公司債券收益交易的衡量標(biāo)準(zhǔn)。在傳播。

將數(shù)字付諸實(shí)踐，讓我們說德國(guó)10年外灘的收益率在一天內(nèi)從0.15%上升到0.30%; 這意味著歐元計(jì)價(jià)債券的無風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)收益率上升了15個(gè)基點(diǎn)，因此德國(guó)外灘價(jià)格的價(jià)格下跌。

同時(shí)，如果雙B級(jí)債券從3.00%上升至3.10%，這意味著雙B級(jí)債券的收益率上升10個(gè)基點(diǎn)，因此歐元雙B級(jí)債券的債券價(jià)格下跌。

但是，必須牢記的是研究屈服差異運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)。

雙B級(jí)債券之間的差價(jià)從2.85%(3.00% - 0.15%)上升至2.80%(3.10% - 0.30%)，這實(shí)際上意味著雙B級(jí)債券與基準(zhǔn)收益率相比變得更加昂貴; 在金融術(shù)語中，雙B級(jí)債券的利差與基準(zhǔn)收益率相比收緊。

因此，盡管BB評(píng)級(jí)債券的價(jià)格與無風(fēng)險(xiǎn)利率一樣下跌，但差價(jià)收窄，這意味著基準(zhǔn)收益率的賣出超過了B級(jí)債券的收益率。因此，點(diǎn)差和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是債券收益率與無風(fēng)險(xiǎn)利率之間收益率的相對(duì)比較。

因此，債券投資者必須了解點(diǎn)差趨勢(shì)，基準(zhǔn)利率如何交易，以及它們?nèi)绾斡绊懫鋫顿Y組合。

掌握這一概念對(duì)于分析影響基準(zhǔn)收益率的因素以及它們?cè)谒性u(píng)級(jí)范圍內(nèi)在公司債券市場(chǎng)中如此重要的原因至關(guān)重要。