只有61％的買(mǎi)家認(rèn)為他們的收購(gòu)創(chuàng)造了價(jià)值

普華永道和Mergermarket對(duì)600位全球高級(jí)企業(yè)高管的研究發(fā)現(xiàn)，只有61%的買(mǎi)家認(rèn)為他們的最后一次收購(gòu)創(chuàng)造了價(jià)值。

然而，從交易開(kāi)始時(shí)優(yōu)先考慮價(jià)值創(chuàng)造的收購(gòu)者在完成后平均24個(gè)月的表現(xiàn)優(yōu)于其行業(yè)基準(zhǔn)14%，而優(yōu)先創(chuàng)造價(jià)值的剝離者在同一時(shí)期的表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)同行6%。

盡管價(jià)值創(chuàng)造戰(zhàn)略對(duì)于長(zhǎng)期成功至關(guān)重要，但該研究表明，53%的收購(gòu)者在完成最后一筆交易后的24個(gè)月內(nèi)，基于股東總回報(bào)率(TSR)，其業(yè)績(jī)平均表現(xiàn)不佳。

同樣，在完成基于TSR的最后一筆交易后的24個(gè)月內(nèi)，57%的出資商平均表現(xiàn)不及其同行。

盡管這些數(shù)字表明許多交易未能實(shí)現(xiàn)其打算產(chǎn)生的價(jià)值，但那些優(yōu)先考慮價(jià)值創(chuàng)造的交易可以產(chǎn)生大量?jī)r(jià)值。那么在交易中創(chuàng)造價(jià)值的因素到底是什么?

“創(chuàng)造超越交易的價(jià)值”報(bào)告探討了公司 - 無(wú)論是買(mǎi)方還是賣(mài)方 - 如何在整個(gè)交易中實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造。利用行業(yè)數(shù)據(jù)，高級(jí)企業(yè)高管訪(fǎng)談以及Cass商學(xué)院的學(xué)術(shù)支持，研究團(tuán)隊(duì)分析了八年的交易數(shù)據(jù)，以確定是什么讓他們?nèi)绱顺晒Α?/p>

普華永道全球交易負(fù)責(zé)人Malcolm Lloyd表示：“由于交易撮合者面臨越來(lái)越大的壓力，要求他們從并購(gòu)活動(dòng)中獲得更多價(jià)值，那些在購(gòu)買(mǎi)或銷(xiāo)售過(guò)程中盡早制定嚴(yán)格的價(jià)值創(chuàng)造標(biāo)準(zhǔn)的公司最有可能獲得最大回報(bào)來(lái)自交易。“

研究中出現(xiàn)了三個(gè)主要考慮因素：

堅(jiān)持戰(zhàn)略意圖：組織應(yīng)將交易視為明確的戰(zhàn)略愿景的一部分，并使交易活動(dòng)與業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期目標(biāo)保持一致。86%接受調(diào)查的買(mǎi)家表示，他們最近的收購(gòu)創(chuàng)造了巨大的價(jià)值，并表示這是更廣泛的投資組合評(píng)估的一部分，而非機(jī)會(huì)主義。

明確全面價(jià)值創(chuàng)造計(jì)劃的所有要素 - 它應(yīng)該是藍(lán)圖，而不是清單。確保在業(yè)務(wù)的所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的價(jià)值創(chuàng)造計(jì)劃流程中進(jìn)行全面有效的流程，以實(shí)現(xiàn)必要的勤勉和嚴(yán)謹(jǐn)?？紤]每種方法如何支持業(yè)務(wù)模型，協(xié)同交付，運(yùn)營(yíng)模式和技術(shù)計(jì)劃。

對(duì)于相對(duì)于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格而言具有重大價(jià)值損失的收購(gòu)：79%在簽署時(shí)沒(méi)有制定整合戰(zhàn)略，70%沒(méi)有簽署協(xié)同計(jì)劃，63%沒(méi)有技術(shù)在簽署時(shí)制定計(jì)劃。

將文化置于交易的核心：人才管理和人力資本影響企業(yè)如何在交易前后交付價(jià)值。在交易完成后，82%表示重大價(jià)值被破壞的公司在其最新收購(gòu)中損失了10%以上的員工。

“很有意思的是，只有34%的收購(gòu)者表示，在他們的最新交易中，價(jià)值創(chuàng)造是第一天(交易結(jié)束)的優(yōu)先事項(xiàng)，盡管66%的人表示應(yīng)該優(yōu)先考慮，”勞埃德先生說(shuō)。“這凸顯了持續(xù)評(píng)估和完善組織內(nèi)部?jī)r(jià)值創(chuàng)造方式的必要性。”

普華永道馬耳他公司咨詢(xún)負(fù)責(zé)人約瑟夫馬斯喀特評(píng)論說(shuō)：“與企業(yè)高管的對(duì)話(huà)表明，公司在早期的交易中真正優(yōu)先考慮價(jià)值創(chuàng)造 - 而不是假設(shè)它將作為交易進(jìn)行時(shí)采取的行動(dòng)的自然結(jié)果而發(fā)生 - 有最大化股東總回報(bào)的良好記錄。始終做好準(zhǔn)備。大部分工作應(yīng)該在交易的構(gòu)建中進(jìn)行，而不是在交易期間進(jìn)行。

“在簽署交易之前，收購(gòu)方需要準(zhǔn)備好全面的價(jià)值計(jì)劃，以便通過(guò)勤勉測(cè)試和驗(yàn)證關(guān)鍵假設(shè)，并且可以立即實(shí)施計(jì)劃。另一方面，賣(mài)方應(yīng)主動(dòng)進(jìn)行賣(mài)方盡職調(diào)查。這提供了展示業(yè)務(wù)的全部潛力和未來(lái)愿景的機(jī)會(huì)，并允許賣(mài)方預(yù)測(cè)任何買(mǎi)方關(guān)注的問(wèn)題。

Mergermarket的EMEA執(zhí)行主編約翰•韋斯特說(shuō)：“這項(xiàng)引人入勝的研究表明，并購(gòu)后的價(jià)值經(jīng)常出現(xiàn)在桌面上 - 以及交易撮合者甚至沒(méi)有意識(shí)到這一點(diǎn)。起草價(jià)值創(chuàng)造計(jì)劃不能只是一個(gè)勾選的方框來(lái)獲得交易。需要在關(guān)閉后執(zhí)行。“

卡斯商學(xué)院的瓦列里亞·維特科娃(Valeriya Vitkova)評(píng)論說(shuō)：“在過(guò)去，”戰(zhàn)略契合“和”文化匹配“等詞語(yǔ)過(guò)于頻繁地主導(dǎo)了收購(gòu)的理由，沒(méi)有為這些索賠提供任何'硬'證據(jù)。本報(bào)告中提供的分析提供了對(duì)交易中真正重要事項(xiàng)的極好見(jiàn)解，也許同樣重要的是，無(wú)關(guān)緊要。“