英國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI收縮

英國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI收縮

從表面上看，最新的英國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示出對(duì)英國(guó)工業(yè)的新信心。但不要被愚弄 - 英國(guó)脫歐焦慮仍然嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)，信貸增長(zhǎng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來說是非常糟糕的。英國(guó)4月服務(wù)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)已經(jīng)超出預(yù)期 - 50.5預(yù)測(cè)為50.5，之前為48.9。正如投資者普遍預(yù)期的那樣，它已經(jīng)走出萎縮，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這種趨勢(shì)仍然是負(fù)面的。我們可以解釋這一增長(zhǎng)的原因是，3月29日的原始英國(guó)脫歐期限被推遲，而且勞動(dòng)力市場(chǎng)的積極勢(shì)頭(特別是更高的工資)。總的來說，正如IHS Markit指出的那樣，2018年的擴(kuò)張速度比平均水平要軟得多，而且大量受訪者繼續(xù)強(qiáng)調(diào)英國(guó)退歐的不確定性是英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的主要風(fēng)險(xiǎn)。這應(yīng)該促使客戶在未來幾個(gè)月推遲支出，與4.8%的歷史標(biāo)準(zhǔn)相比，低家庭儲(chǔ)蓄率可以強(qiáng)調(diào)這種態(tài)度。

大局

過去幾個(gè)月，我們對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法沒有太大變化。英國(guó)脫歐的不確定性仍然是一個(gè)關(guān)鍵問題，但頭號(hào)問題是缺乏新的信貸增長(zhǎng)。我們對(duì)英國(guó)的內(nèi)部信貸沖動(dòng)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)中領(lǐng)先9至12個(gè)月，目前為GDP的-2.2%，這是發(fā)達(dá)國(guó)家中最弱的水平之一。

所有其他領(lǐng)先指標(biāo)也指向下行風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橛?guó)脫歐焦慮仍在損害信心和業(yè)務(wù)。英國(guó)經(jīng)合組織領(lǐng)先指標(biāo)旨在預(yù)測(cè)未來6至9個(gè)月的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，并在2月連續(xù)第19個(gè)月下跌。2018年的同比增長(zhǎng)率為負(fù)0.6%;它現(xiàn)在是-1.52%，在這段時(shí)間內(nèi)相當(dāng)平穩(wěn)。

此外，由于消費(fèi)者信心下降，新車注冊(cè)被視為英國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)，自2016年以來一直在追蹤。自英國(guó)退歐公投前的下降令人震驚 - 約12%!英國(guó)經(jīng)濟(jì)可能仍能在幾個(gè)季度內(nèi)超過潛力，主要是因?yàn)橛?guó)退歐儲(chǔ)備，但作為其關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素之一，新信貸正在消失，最終將導(dǎo)致增長(zhǎng)減少和風(fēng)險(xiǎn)增加。