投資者可以期待2019年的Yamana Gold

超過公司向上修訂指引的年度黃金和銅產量只是2018年為Yamana Gold (紐約證券交易所代碼：AUY)閃爍的幾個原因中的兩個 。該公司還在其最新的高品位金銀礦Cerro Moro慶祝了前六個月的商業(yè)礦產生產，在此期間，該礦的產量超出預期，成本低于預期。

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挖掘生產預測

部分由于記錄了加拿大礦山Malartic和Jacobina的產量，Yamana報告2018年黃金產量為941,000盎司。不容忽視的是，其8002萬盎司的白銀產量和1.29億磅的銅產量也超過了修訂后的指引。

雖然管理層預測2019年黃金和銅的產量將從2018年的水平略有下降 - 分別為940,000盎司和1.2億磅 - 白銀產量預計將增加至1000萬盎司。因此，在黃金當量盎司(GEO)的基礎上，管理層預測同比增長。雖然Yamana在2018年生產了106萬GEO，但管理層預計2019年將有110萬GEO。

盡管Yamana在其投資組合中擁有多個經營礦山，但投資者應密切關注Cerro Moro，管理層認為Cerro Moro將在公司產生更強現金流的能力方面發(fā)揮重要作用。2019年，管理層預測Cerro Moro將生產130,000盎司黃金和600萬盎司白銀。

密切關注成本

Yamana去年在費用方面有很多值得慶祝的事實：它報告了每盎司816美元的聯(lián)產品基礎上的全部維持成本(AISC)和聯(lián)合產品AISC每盎司10.81美元的結果 - 結果超過預期并在2016年和2017年數據上有所改善。然而，根據世界黃金協(xié)會最近關于成本指標的說明，Yamana將從此以GEO的形式呈現其AISC。因此，就2019年而言，管理層預測每個GEO的AISC為920美元至960美元。如果該公司達到該指導的中點，它將比2018年達到的931美元略有增加。

在更細微的層面上，投資者應該尋求維持資本支出的上升趨勢。雖然該公司報告2018年支出的資本支出為1.673億美元，但管理層預計這些支出將在2019年增加到1.82億美元。另一方面，該公司預計其擴張性資本支出將從2018年報告的1.693億美元下降到2019年的9500萬美元。加拿大瑪拉蒂克擴建項目應該是2019年單筆最大的資本預算項目，為3400萬美元。

Chapada繼續(xù)閃閃發(fā)光

Chapada位于巴西，是一座金銅礦，于2007年開始生產，擁有約20年的戰(zhàn)略礦山壽命。在2018年第二季度，Yamana宣布了一項擴大Chapada業(yè)務的綜合計劃，并且在2019年，投資者可以看到一些發(fā)展，這些發(fā)展說明了管理層打算如何繼續(xù)從資產中獲取價值。

首先，投資者應該期待在年中的某個時候聽到第一階段工廠優(yōu)化項目的完成和調試。管理層表示，這項工作應使金和銅的回收率提高約2%。此外，投資者應該在2019年中期尋找完成第2階段工廠擴建和第3階段(坑壁后推)的可行性研究。

根據迄今為止完成的工作，管理層估計第2階段和第3階段可以幫助該公司實現每年持續(xù)10萬盎司至110,000盎司的黃金產量，以及1.5億磅至1.6億磅銅，直至至少2034年。管理層預測2019年黃金和銅的產量分別為100,000盎司和1.2億磅。管理層在最近的電話會議上表示，擴張工作提供了“提供大量現金流量和現金流回報的機會，并且不包括僅限黃金的潛力”，并進一步說明了Chapada采用這種多階段方法所提供的機會。

有光澤的外賣

雖然投資者將在2019年觀察Yamana，看看它是否成功實現了礦產和成本指導，但更重要的是要關注未來幾個季度的現金流量表。該公司的經營現金流已從2016年的6.52億美元減少至2018年的4.04億美元，但根據管理層的觀點，即Cerro Moro的發(fā)展將提高公司產生現金流的能力，該指標應該會再次走高。隨著礦山業(yè)務的增加，公司應該開始從其產品組合的最新成員中獲得一些好處。此外，Cerro Moro的成功更具相關性，因為管理層的近期策略是避免收購，轉而采用有機增長機會。