投資者可以期待2019年的Yamana Gold

超過(guò)公司向上修訂指引的年度黃金和銅產(chǎn)量只是2018年為Yamana Gold (紐約證券交易所代碼：AUY)閃爍的幾個(gè)原因中的兩個(gè) 。該公司還在其最新的高品位金銀礦Cerro Moro慶祝了前六個(gè)月的商業(yè)礦產(chǎn)生產(chǎn)，在此期間，該礦的產(chǎn)量超出預(yù)期，成本低于預(yù)期。

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挖掘生產(chǎn)預(yù)測(cè)

部分由于記錄了加拿大礦山Malartic和Jacobina的產(chǎn)量，Yamana報(bào)告2018年黃金產(chǎn)量為941,000盎司。不容忽視的是，其8002萬(wàn)盎司的白銀產(chǎn)量和1.29億磅的銅產(chǎn)量也超過(guò)了修訂后的指引。

雖然管理層預(yù)測(cè)2019年黃金和銅的產(chǎn)量將從2018年的水平略有下降 - 分別為940,000盎司和1.2億磅 - 白銀產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增加至1000萬(wàn)盎司。因此，在黃金當(dāng)量盎司(GEO)的基礎(chǔ)上，管理層預(yù)測(cè)同比增長(zhǎng)。雖然Yamana在2018年生產(chǎn)了106萬(wàn)GEO，但管理層預(yù)計(jì)2019年將有110萬(wàn)GEO。

盡管Yamana在其投資組合中擁有多個(gè)經(jīng)營(yíng)礦山，但投資者應(yīng)密切關(guān)注Cerro Moro，管理層認(rèn)為Cerro Moro將在公司產(chǎn)生更強(qiáng)現(xiàn)金流的能力方面發(fā)揮重要作用。2019年，管理層預(yù)測(cè)Cerro Moro將生產(chǎn)130,000盎司黃金和600萬(wàn)盎司白銀。

密切關(guān)注成本

Yamana去年在費(fèi)用方面有很多值得慶祝的事實(shí)：它報(bào)告了每盎司816美元的聯(lián)產(chǎn)品基礎(chǔ)上的全部維持成本(AISC)和聯(lián)合產(chǎn)品AISC每盎司10.81美元的結(jié)果 - 結(jié)果超過(guò)預(yù)期并在2016年和2017年數(shù)據(jù)上有所改善。然而，根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最近關(guān)于成本指標(biāo)的說(shuō)明，Yamana將從此以GEO的形式呈現(xiàn)其AISC。因此，就2019年而言，管理層預(yù)測(cè)每個(gè)GEO的AISC為920美元至960美元。如果該公司達(dá)到該指導(dǎo)的中點(diǎn)，它將比2018年達(dá)到的931美元略有增加。

在更細(xì)微的層面上，投資者應(yīng)該尋求維持資本支出的上升趨勢(shì)。雖然該公司報(bào)告2018年支出的資本支出為1.673億美元，但管理層預(yù)計(jì)這些支出將在2019年增加到1.82億美元。另一方面，該公司預(yù)計(jì)其擴(kuò)張性資本支出將從2018年報(bào)告的1.693億美元下降到2019年的9500萬(wàn)美元。加拿大瑪拉蒂克擴(kuò)建項(xiàng)目應(yīng)該是2019年單筆最大的資本預(yù)算項(xiàng)目，為3400萬(wàn)美元。

Chapada繼續(xù)閃閃發(fā)光

Chapada位于巴西，是一座金銅礦，于2007年開(kāi)始生產(chǎn)，擁有約20年的戰(zhàn)略礦山壽命。在2018年第二季度，Yamana宣布了一項(xiàng)擴(kuò)大Chapada業(yè)務(wù)的綜合計(jì)劃，并且在2019年，投資者可以看到一些發(fā)展，這些發(fā)展說(shuō)明了管理層打算如何繼續(xù)從資產(chǎn)中獲取價(jià)值。

首先，投資者應(yīng)該期待在年中的某個(gè)時(shí)候聽(tīng)到第一階段工廠優(yōu)化項(xiàng)目的完成和調(diào)試。管理層表示，這項(xiàng)工作應(yīng)使金和銅的回收率提高約2%。此外，投資者應(yīng)該在2019年中期尋找完成第2階段工廠擴(kuò)建和第3階段(坑壁后推)的可行性研究。

根據(jù)迄今為止完成的工作，管理層估計(jì)第2階段和第3階段可以幫助該公司實(shí)現(xiàn)每年持續(xù)10萬(wàn)盎司至110,000盎司的黃金產(chǎn)量，以及1.5億磅至1.6億磅銅，直至至少2034年。管理層預(yù)測(cè)2019年黃金和銅的產(chǎn)量分別為100,000盎司和1.2億磅。管理層在最近的電話會(huì)議上表示，擴(kuò)張工作提供了“提供大量現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流回報(bào)的機(jī)會(huì)，并且不包括僅限黃金的潛力”，并進(jìn)一步說(shuō)明了Chapada采用這種多階段方法所提供的機(jī)會(huì)。

有光澤的外賣

雖然投資者將在2019年觀察Yamana，看看它是否成功實(shí)現(xiàn)了礦產(chǎn)和成本指導(dǎo)，但更重要的是要關(guān)注未來(lái)幾個(gè)季度的現(xiàn)金流量表。該公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已從2016年的6.52億美元減少至2018年的4.04億美元，但根據(jù)管理層的觀點(diǎn)，即Cerro Moro的發(fā)展將提高公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，該指標(biāo)應(yīng)該會(huì)再次走高。隨著礦山業(yè)務(wù)的增加，公司應(yīng)該開(kāi)始從其產(chǎn)品組合的最新成員中獲得一些好處。此外，Cerro Moro的成功更具相關(guān)性，因?yàn)楣芾韺拥慕诓呗允潜苊馐召?gòu)，轉(zhuǎn)而采用有機(jī)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。