股市在并購(gòu)和零售銷售方面飆升

股市在并購(gòu)和零售銷售方面飆升

我經(jīng)常被問到為什么我?guī)缀跬耆褂脴?biāo)準(zhǔn)普爾500作為股票市場(chǎng)的“代理”，而不是道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(又名“道瓊斯指數(shù)”)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是專業(yè)人士(以及許多零售交易商)的標(biāo)準(zhǔn)，但道指在新手投資者中更為人所知。

沒有完美的平均值能夠公正地反映整體市場(chǎng)。但是，大多數(shù)標(biāo)準(zhǔn)方法使用基于市值的一些加權(quán)平均值。這樣，最大和最有價(jià)值的公司對(duì)指數(shù)的影響比最小的公司更大。

一個(gè)市值加權(quán)指數(shù)，因?yàn)樽畛晒Φ墓就哂凶畲蟮膬r(jià)值工作正常。其中一個(gè)最重要的缺點(diǎn)是，當(dāng)Apple Inc.(AAPL)等最大公司之一的日子特別好或壞時(shí)，加權(quán)指數(shù)可能會(huì)被扭曲，這對(duì)指數(shù)的影響不成比例。

與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)不同，道瓊斯指數(shù)采用的加權(quán)方法毫無意義。包含在指數(shù)中的30只股票是根據(jù)股價(jià)加權(quán)的，這與市場(chǎng)價(jià)值或增長(zhǎng)無關(guān)。這意味著，如果指數(shù)中最高價(jià)的股票波音公司(BA)出現(xiàn)糟糕的一天，它將壓倒輝瑞公司(PFE)的業(yè)績(jī)，該公司的市值與波音公司幾乎相同，但股價(jià)為41.25美元，波音為395.84美元。

今天早上標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)開盤走高而道瓊斯指數(shù)為負(fù)時(shí)，這正是問題所在。正如你可能在新聞中看到的那樣，波音公司的737架飛機(jī)中有兩架已經(jīng)參與了最近的撞車事故，導(dǎo)致今天的飛機(jī)失事率達(dá)到8%。在這些悲劇發(fā)生后，交易員們擔(dān)心公司的責(zé)任，品牌和商譽(yù)。

對(duì)于大多數(shù)基礎(chǔ)投資者來說，道瓊斯指數(shù)方法的問題不是問題;對(duì)于使用指數(shù)分析來衡量風(fēng)險(xiǎn)和做出投資組合決策的技術(shù)交易者或投資者而言，指數(shù)的選擇更為重要。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)

說到指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今天隨著投資者信心恢復(fù)而直線上漲。零售銷售報(bào)告高于預(yù)期，似乎有助于早期反彈。在上個(gè)月的崩潰之后，我坦率地對(duì)零售數(shù)據(jù)感到不知所措。我懷疑調(diào)整或修訂仍在進(jìn)行，并且應(yīng)該會(huì)在下個(gè)月出現(xiàn)。

NVIDIA公司(NVDA)將以70億美元的價(jià)格收購(gòu)Mellanox Technologies，Ltd。(MLNX)。正如我之前在圖表顧問中提到的那樣，學(xué)術(shù)研究表明，大型收購(gòu)和兼并很少能產(chǎn)生積極的回報(bào)。然而，它們是考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好的有用方法。這種規(guī)模的收購(gòu)是有風(fēng)險(xiǎn)的，經(jīng)理和董事會(huì)往往只有在不久的將來對(duì)增長(zhǎng)的信心很高時(shí)才會(huì)承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)。

從技術(shù)面來看，我仍然對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的2,800阻力水平保持警惕，但上周的回撤可能就像1月底的停頓一樣，足以讓投資者重新關(guān)注被低估的機(jī)會(huì)并推動(dòng)市場(chǎng)走高。如果債券市場(chǎng)有更多的確認(rèn)證據(jù)，并且如果美元的價(jià)值可以從高位回落，則突破阻力的可能性會(huì)更高。

風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo) - 日元走弱

盡管上周出現(xiàn)了拋售，但沒有任何明顯的恐慌跡象，這使得今天的漲勢(shì)更加可能。除了過度看漲的美元(USD)，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)仍然很低。即使股票在本周晚些時(shí)候放棄了今天的漲幅，如果恐慌仍然沒有進(jìn)入市場(chǎng)，那么我將維持我的看漲偏見。

可能提供早期預(yù)警的指標(biāo)之一是投資者準(zhǔn)備推高股票并使用更多杠桿，這是日元(JPY)。正如您在下圖中看到的美元兌日元匯率一樣，該貨幣在近期下行趨勢(shì)的61.8%回撤位被拒絕。這意味著上周日元走強(qiáng)，而股市下跌，這是正常的。

如果匯率回升到這個(gè)阻力位(表明日元走軟)，那么我們應(yīng)該預(yù)計(jì)股市也會(huì)上漲。日元和股票之間的相關(guān)性并不完美，但它經(jīng)常引領(lǐng)市場(chǎng)反彈。例如，它導(dǎo)致去年4月的股市反彈超過兩周。如果它發(fā)生了，我不會(huì)指望像這樣的突破發(fā)生在本周五之前。