跡象顯示經(jīng)濟正在放緩 但這個工業(yè)自動化巨頭還有一個投資案例

沒有辦法解決這個問題：工業(yè)自動化公司羅克韋爾自動化 公司 (紐約證券交易所代碼：ROK)正處于周期性業(yè)務(wù)，歷史表明，如果整體經(jīng)濟確實大幅放緩，其前景將會受到打擊。鑒于大多數(shù)預(yù)測者預(yù)計，至少2019年和2020年美國工業(yè)生產(chǎn)將連續(xù)減速，如果投資者將羅克韋爾置于“避免庫存”的位置，這是可以理解的。然而，有理由相信羅克韋爾在經(jīng)濟放緩期間可能表現(xiàn)相對較好。讓我們來看看故事的兩個方面。

為什么投資者應(yīng)該關(guān)注

羅克韋爾的銷售額來自客戶的資本支出，而當(dāng)經(jīng)濟放緩時，企業(yè)可能削減的第一件事就是擴張性資本支出。這就是為什么它的收入傾向于追蹤工業(yè)生產(chǎn)的趨勢。

這是一個值得關(guān)注的問題，因為受到尊敬的聯(lián)邦快遞預(yù)測，美國工業(yè)生產(chǎn)的增長率將從2018年的4%下降到2019年的2.6%和2020年的2%。此外，由于中美貿(mào)易的持續(xù)存在，還存在額外的風(fēng)險。沖突和中國經(jīng)濟前景的不確定性 - 北京政府已將GDP增長目標(biāo)降至6%至6.5%，而去年則為6.5%。

有鑒于此，羅克韋爾的管理層為其2019財年的有機銷售增長指引提供了異常廣泛的范圍 - 特別是3.7%至6.7%。截至12月31日的財年第一季度最近公布的業(yè)績表明該公司表現(xiàn)良好 - 管理層維持其全年收入和盈利指引，即使它降低了對汽車終端市場的預(yù)期，約占其銷售額的10%。

當(dāng)然，一些分析師現(xiàn)在擔(dān)心，在整體經(jīng)濟增長放緩的情況下，指引將過于樂觀，在這種情況下，投資者通過持有股票讓自己陷入跌勢。投入公司對汽車和上游石油和天然氣市場的影響 - 預(yù)計2019年兩個經(jīng)濟領(lǐng)域?qū)＼?- 這種擔(dān)憂變得更加容易理解。

作為參考，羅克韋爾的前追求者艾默生電氣表示，與上游石油和天然氣部門的支出較弱相比，石油和天然氣行業(yè)的這一周期具有相對較多的液化天然氣支出。

您可以購買羅克韋爾自動化的五個理由

故事的另一面強調(diào)了購買股票的強有力理由。

首先，其2019財年盈利指引的中點需要11.5%的增長，并且該股票的估值有利 - 即使年內(nèi)增長僅持平。

例如，羅克韋爾的價格與自由現(xiàn)金流量(FCF)之比為19.4。如果你反映這個數(shù)字，它表明羅克韋爾目前每年在FCF中產(chǎn)生5.1%的市值 - 在10年期國債收益率僅為2.6%的環(huán)境下也不錯。

其次，如上所述，預(yù)計工業(yè)生產(chǎn)將出現(xiàn)減速增長，但預(yù)計不會像2015年至2017年之前的放緩那樣收縮。

第三，每個周期都有自己的特點，雖然由于全球輕型汽車產(chǎn)量的下降，羅克韋爾的汽車銷售顯然會受到壓力，但羅克韋爾目前的銷售增長 - 即使在中國 - 對于終身客戶來說也是如此科學(xué)和食品和飲料市場。事實上，管理層在第一季度這些行業(yè)的表現(xiàn)背景下保持了全年指導(dǎo)。

第四，羅克韋爾的收入狀況現(xiàn)在可以說比以往更少周期性。例如，正如首席執(zhí)行官Blake Moret在最近的摩根大通會議上指出的那樣，汽車部門現(xiàn)在在其總銷售額中所占的份額較小。此外，該公司一直在增加來自經(jīng)常性服務(wù)的收入份額，并預(yù)計其訂閱軟件收入 - 目前約為4億美元，即2018年銷售額的6% - 隨著時間的推移增長到銷售額的10%。這種增長將有助于抵消其他地方的收入減少。

第五，該公司在物聯(lián)網(wǎng)(IoT)領(lǐng)域的關(guān)鍵地位使這次具有更大的長期增長前景。即使在經(jīng)濟放緩的情況下，如果能夠顯著降低成本，公司仍然會傾向于花費與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的自動化。

羅克韋爾是買嗎?

把所有這些放在一起，很明顯羅克韋爾在2019年確實面臨逆風(fēng)，所以如果它的股票下跌與任何基于廣泛的經(jīng)濟負面情緒一致，也不要感到驚訝。也就是說，對于尋求長期接觸自動化和物聯(lián)網(wǎng)的投資者而言，該股的估值并不高。至少考慮到長期市場疲軟的前景，羅克韋爾值得進行監(jiān)管，以期進行買盤。