快餐帝國上市首日（從暴漲到破發(fā)的原因是什么）

大家好，綜合小編來為大家講解下?？觳偷蹏鲜惺兹?，從暴漲到破發(fā)的原因是什么很多人還不知道，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧！

　　資料來源：招股書，華盛證券

　　業(yè)績方面，快餐帝國的表現(xiàn)尚可。2017-2019財(cái)年，公司的營業(yè)收入由1573.5萬增長至2132.5萬新加坡元，年復(fù)合增長率達(dá)到16.41%；公司期內(nèi)毛利潤亦由865.8萬增長至1262.4萬新加坡元，毛利率年復(fù)合增長率達(dá)到20.75%。然而，美中不足的是期內(nèi)溢利在三個會計(jì)期間均略有下滑，由2017財(cái)年的313.7萬下滑至2019年的226.4萬新加坡元，原因與不斷增加的銷售開支、行政開支有關(guān)。

　　資料來源：招股書，華盛證券

　　與港股餐飲股的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，快餐帝國的表現(xiàn)與呷哺呷哺、海底撈等知名餐飲股的盈利能力相當(dāng)，毛利率水平略低于后兩者而凈利率略高。整體看，餐飲行業(yè)的利潤率水平仍然可觀。

　　原標(biāo)題：從暴漲到破發(fā)！如何看待快餐帝國上市首日表現(xiàn)？ 來源：華盛學(xué)院

　　近期，港股市場略有反彈，但真正搶眼的還是新股的表現(xiàn)。前有魯大師、鑫苑服務(wù)，后有德視佳和傲迪瑪汽車，都是數(shù)日內(nèi)巨幅暴漲的新股，不禁讓人懷疑是不是新股的行情有點(diǎn)太夸張了。

　　今日主角快餐帝國的市場波動非常劇烈，由早盤一度暴漲177%后急轉(zhuǎn)直下，最終以收跌6.15%并破發(fā)告終，當(dāng)日換手率高達(dá)70%。

　　行情來源：華盛證券

　　那么，快餐帝國到底是一家什么樣的公司，基本面情況如何，目前是不是已經(jīng)進(jìn)入博傻階段？

　　快餐帝國業(yè)務(wù)概覽

　　快餐帝國是一個餐飲集團(tuán)，主要以旗下品牌“士林臺灣小吃”，向市場提供臺灣小吃食品。具體而言，公司所提供的產(chǎn)品包括小吃和飲品兩大類，例如雞排、甘梅地瓜、檸檬愛玉凍、冬瓜茶等。

　　業(yè)務(wù)分布上，快餐帝國目前在新加坡、馬來西亞、印尼及美國共擁有228間門店，其中絕大部分門店位于東南亞地區(qū)。

　　門店地理位置 資料來源：招股書，華盛證券

　　在業(yè)務(wù)上，快餐帝國旗下士林臺灣小吃采用自營、加盟經(jīng)營相結(jié)合的經(jīng)營模式。截至最新報(bào)告期，公司擁有29家自營門店、199家非自營門店。

　　收入來源方面，快餐帝國的收入來源分為：①自營門店的運(yùn)營利潤；②向加盟商銷售食品、飲料及包裝的收入；③加盟費(fèi)及牌照費(fèi)；④加盟商支付的廣告及宣傳費(fèi)。下圖為業(yè)務(wù)模式的流程圖：

　　資料來源：招股書，華盛證券

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：自營門店仍是營收核心支柱

　　盡管快餐帝國的自營門店數(shù)量遠(yuǎn)少于加盟門店（29:199），但公司營收的核心支柱仍是自營門店。2017-2019財(cái)年，快餐帝國的自營門店收入占總收入百分比分部達(dá)到43.9%、46.3%和49.3%。

　　資料來源：招股書，華盛證券

　　整體而言，快餐帝國是一家基本面尚可，但部分?jǐn)?shù)據(jù)（尤其是溢利增速）仍有瑕疵的公司。

　　如何解讀快餐帝國上市首日的暴漲暴跌？

　　快餐帝國在港市交易的第一日即經(jīng)歷了從暴漲近180%到破發(fā)的巨幅波動。早上先從83%的巨幅高開，一路高走，最高漲幅187.7%報(bào)1.87港元每股，隨后卻迎來直線跳水，直接回到此前0.65港元發(fā)行價附近后開始企穩(wěn)，最終收盤仍破發(fā)6.15%，報(bào)0.61港元。假如有投資者在頂部追漲買入，那么目前的虧損幅度已超65%。

　　就估值水平而言，以0.65港元每股的發(fā)行價計(jì)算，公司市值大約為5.36億港元，對應(yīng)TTM市盈率約為40倍左右。發(fā)行價計(jì)算的快餐帝國估值水平，在毛估估的角度看已經(jīng)不便宜，畢竟這是一家增收不增利的企業(yè)。暴漲后的快餐帝國TTM市盈率已經(jīng)突破天際達(dá)到114.42倍，連一向被認(rèn)為高估的海底撈都自嘆不如。

　　資料來源：Wind，華盛證券

　　短期股價波動幾乎是無法預(yù)測的，但是企業(yè)的交易價格在長期會不斷均值回歸，最終向企業(yè)的真實(shí)價值趨近。

　　近期港市的新股熱潮激發(fā)了不少投資者的打新熱情，不過如果參與了像快餐帝國這樣的打新行情，就要做好承受波動的準(zhǔn)備。目前的打新游戲，已經(jīng)開始有擊鼓傳花的味道，真正專注于資本增值的投資者，還是要先看牌再下注，對于估值水平與基本面表現(xiàn)脫節(jié)的暴漲股，要更加謹(jǐn)慎。當(dāng)然，目前的新股值不值得投資，還是需要投資者自己根據(jù)具體的市場估值、企業(yè)前景和價值進(jìn)行綜合判斷。

　　風(fēng)險(xiǎn)及免責(zé)提示：以上內(nèi)容僅代表作者的個人立場和觀點(diǎn)，不代表華盛的任何立場，華盛亦無法證實(shí)上述內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和原創(chuàng)性。投資者在做出任何投資決定前，應(yīng)結(jié)合自身情況，考慮投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。必要時，請咨詢專業(yè)投資顧問的意見。華盛不提供任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。

　　資料來源：招股書，華盛證券

　　業(yè)績方面，快餐帝國的表現(xiàn)尚可。2017-2019財(cái)年，公司的營業(yè)收入由1573.5萬增長至2132.5萬新加坡元，年復(fù)合增長率達(dá)到16.41%；公司期內(nèi)毛利潤亦由865.8萬增長至1262.4萬新加坡元，毛利率年復(fù)合增長率達(dá)到20.75%。然而，美中不足的是期內(nèi)溢利在三個會計(jì)期間均略有下滑，由2017財(cái)年的313.7萬下滑至2019年的226.4萬新加坡元，原因與不斷增加的銷售開支、行政開支有關(guān)。

　　資料來源：招股書，華盛證券

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