本周信貸收緊 預(yù)計(jì)活動(dòng)減弱

繼2019年表現(xiàn)平平之后，今年前三個(gè)月信貸投資者取得了積極成果。

在這種情況下，全球央行幾乎沒有減輕投資者的擔(dān)憂，直到今年1月，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲中央銀行，其次是其他中央銀行，都改變了他們的基調(diào)和立場(chǎng)，而不是明顯更加溫和。市場(chǎng)對(duì)今年剩余時(shí)間的預(yù)期。

這導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)流量急劇增加，包括收益率較高的信貸(高收益率和新興市場(chǎng))以及股票，導(dǎo)致今年第一季度表現(xiàn)出色。

在這方面，4月繼續(xù)在第一季度停止的情況下 - 本月到目前為止幾乎每個(gè)交易時(shí)段的信貸緊縮。本月信貸息差較低，盡管基準(zhǔn)收益率略有上升，因?yàn)?月份的總回報(bào)率為正。

然而，這與一年中的這個(gè)時(shí)間不相稱，因?yàn)橥ǔＧ闆r下，由于多種原因，與一年前三個(gè)月相比，四月份的交易活動(dòng)往往相對(duì)較弱。

在第一季度，投資者已經(jīng)定位了他們的投資組合，并將他們的資金投入到今年年初的工作中，并且在4月到來時(shí)往往投入的資金往往不足。

此外，隨著收益季節(jié)的臨近，一級(jí)市場(chǎng)的債券發(fā)行趨于放緩，從而導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)的交易活動(dòng)減少。

此外，這一次也恰逢大多數(shù)交易所/市場(chǎng)的假日季節(jié)，并且假期(特別是學(xué)校假期)，交易員和投資者傾向于遠(yuǎn)離交易屏幕，這導(dǎo)致活動(dòng)放緩。

到目前為止，這個(gè)理論可以得到數(shù)字的支持，因?yàn)?月份的IG和HY問題明顯低于今年前三個(gè)月。

4月份2019年第二季度的開局相對(duì)良好。風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)上升，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者避開股票也帶來了可觀的收益。

大西洋兩岸主權(quán)債券的收益率略高，基準(zhǔn)收益率也有所上升，但信貸利差進(jìn)一步收緊，在今年頭兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)健康增長(zhǎng)。

金融債券也有更好的出價(jià)，但交易水平明顯更薄/更輕，投資者情緒仍然保持樂觀。

本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)活動(dòng)預(yù)計(jì)將保持平靜，除了周五備受期待的美國第一季度GDP發(fā)布，預(yù)計(jì)將指向自2017年第一季度以來的最慢增長(zhǎng)速度，而在歐洲，市場(chǎng)關(guān)注將轉(zhuǎn)向西班牙大選以及英國首相特蕾莎梅的最新計(jì)劃將通過議會(huì)獲得某種英國脫歐協(xié)議。

本周預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)任何方向的重大干擾，但投資者仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度的是，近期信貸息差的反彈是否有進(jìn)一步的空間，或者蒸汽是否正在慢慢耗盡。到目前為止，很難說，但似乎可以肯定的是，第19季度的表現(xiàn)是一個(gè)艱難的行為。