專家們對(duì)埃及中央銀行決定的預(yù)期與2019年3月周四的會(huì)議中的利率有關(guān)

在即將到來(lái)的埃及通貨膨脹季節(jié)以及貨幣，經(jīng)濟(jì)和外國(guó)資本流入的積極指標(biāo)之前，專家們對(duì)埃及中央銀行(CBE)決定的預(yù)期與2019年3月周四的會(huì)議中的利率有關(guān)， 多變。

一些預(yù)計(jì)CBE在會(huì)議期間降息的專家將他們的觀點(diǎn)歸結(jié)為埃及鎊的強(qiáng)勢(shì)增加，外國(guó)資金流入國(guó)債以及埃及經(jīng)濟(jì)的積極前景。

Beltone投資銀行預(yù)測(cè)，在周四的會(huì)議期間，利率將降低50-100個(gè)基點(diǎn)。

投資銀行確認(rèn)通脹上調(diào)不會(huì)影響通脹率的前景，預(yù)計(jì)通脹率將在2019年上半年降低通脹壓力。

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家，財(cái)政政策和PFM專家MohebMalak表示，這確實(shí)是一個(gè)艱難的呼吁，指的是2020年第四季度目標(biāo)通脹率為9%(+/- 3%)。“很難評(píng)估目前的通脹水平是否為與此同時(shí)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)是一致的。“

馬拉克補(bǔ)充說(shuō)，由于預(yù)計(jì)財(cái)政措施將在下一財(cái)政年度初期(包括石油產(chǎn)品和電價(jià)上漲)引發(fā)的通脹對(duì)通脹的潛在沖擊，使通脹前景進(jìn)一步蒙上陰影。

“CBE可能更傾向于保持逐步下降的利率路徑，而不是過(guò)于倉(cāng)促地削減，然后不得不扭轉(zhuǎn)利率路徑以達(dá)到目標(biāo)。這意味著CBE寧愿在鷹派方面犯錯(cuò)，“據(jù)馬拉克說(shuō)。

“盡管如此，在我看來(lái)，由于近期通貨膨脹沖擊的短暫性以及國(guó)內(nèi)需求的持續(xù)疲軟，貨幣政策委員會(huì)在周四即將召開(kāi)的會(huì)議中將利率再降低100個(gè)基點(diǎn)的可能性更大。”他加了。

馬拉克指出，這一貨幣政策委員會(huì)是中央銀行在齋月(5月)之前通脹季節(jié)性上升之前的未來(lái)六個(gè)月內(nèi)降息的最后機(jī)會(huì)，以及新財(cái)政開(kāi)始時(shí)預(yù)期的財(cái)政措施的影響年(六月至七月)。“換句話說(shuō)，如果中央銀行錯(cuò)過(guò)了這個(gè)窗口，它將不得不等到至少9月才放松利率，鑒于國(guó)內(nèi)需求疲軟，它可能無(wú)法承受。”

本月早些時(shí)候，惠譽(yù)評(píng)級(jí)提升了埃及的長(zhǎng)期利率 外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(IDR)至B + B，前景穩(wěn)定。

“由于通貨緊縮趨勢(shì)，較低的利率和較低的債務(wù)以及另一輪補(bǔ)貼改革，包括引入自動(dòng)燃油稅調(diào)整機(jī)制，合并將主要來(lái)自較低的利息支付。工資總額/國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的進(jìn)一步減緩以及改善稅收管理的持續(xù)努力也將有所貢獻(xiàn)，“報(bào)告澄清說(shuō)。

布隆伯格表示，美聯(lián)儲(chǔ)已向埃及提出另一個(gè)理由繼續(xù)進(jìn)行可能是世界上最深的一系列降息措施。

它補(bǔ)充說(shuō)，美國(guó)央行意外預(yù)測(cè)2019年不會(huì)加息，再加上埃及貨幣的反彈，意味著政策制定者可能會(huì)在周四連續(xù)第二個(gè)月降低借貸成本。Renaissance Capital的全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charles Robertson預(yù)計(jì)，由于溫和的美聯(lián)儲(chǔ)和反擊快速的英鎊升值，將再次下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。

據(jù)彭博社報(bào)道，Renaissance Capital的全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charles Robertson預(yù)計(jì)將再次下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)溫和的美聯(lián)儲(chǔ)和反擊快速的英鎊升值。“

”國(guó)內(nèi)需求脆弱，非食品通脹率低，全球央行正在轉(zhuǎn)向?qū)捤傻钠?jiàn)，“他說(shuō)。

彭博社調(diào)查的大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)央行將下調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)。五位分析師認(rèn)為基準(zhǔn)指數(shù)維持在15.75%。

Bloomberg Ziad Daoud的中東經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“這是一個(gè)緊密的呼吁，但我們預(yù)計(jì)埃及中央銀行將維持利率而不是進(jìn)一步削減利率。上個(gè)月通脹的飆升應(yīng)該

會(huì)讓平衡趨于穩(wěn)定。“ 鑒于外匯投資者繼續(xù)對(duì)埃及的國(guó)債投資表現(xiàn)出極大的興趣，考慮到匯率的上升和吸引力在開(kāi)羅的Pharos Holding公司研究主管Radwael-Swaify說(shuō)。

“相對(duì)穩(wěn)定的核心通脹和更強(qiáng)勁的資本流入，加上我們認(rèn)為埃及中央銀行可能希望在即將進(jìn)行的補(bǔ)貼削減之前放松政策意味著降息似乎更有可能，”資本經(jīng)濟(jì)學(xué)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jason Tuvey說(shuō)過(guò)。

與此同時(shí)，Shuaa Securities Esraa Ahmed的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為CBE可能希望在一段時(shí)間內(nèi)保持利率不變。

艾哈邁德將這一信念歸因于最近的通貨膨脹上漲，這主要受到食品項(xiàng)目的推動(dòng)，并且需要保持外國(guó)資本流入，尤其是在即將到來(lái)的季節(jié)中進(jìn)口增加之前，以及全球油價(jià)。

她澄清說(shuō)，盡管石油價(jià)格每天都在波動(dòng)，但它們的總體趨勢(shì)是逐漸穩(wěn)定增長(zhǎng)。此外，亞洲國(guó)家拒絕頁(yè)巖油貨物可能會(huì)提振價(jià)格。“在制定燃料重新定價(jià)機(jī)制和削減補(bǔ)貼之前，這一點(diǎn)尤其重要。”

“CBE可能會(huì)在年內(nèi)再次選擇降息。這可能是在通脹浪潮開(kāi)始降溫并且基數(shù)效應(yīng)變得更加有利之后，“她指出。

在2019年的第一次會(huì)議上，埃及中央銀行貨幣政策委員會(huì)(CBE)將隔夜存款利率和隔夜拆借利率分別下調(diào)至15.75%和16.75%。

CBE將在2019年繼續(xù)寬松周期

惠譽(yù)解決方案預(yù)計(jì)，隨著價(jià)格壓力降溫，CBE將在下半年降低利率，并表示在更具挑戰(zhàn)性的外部條件和持續(xù)的資本外逃風(fēng)險(xiǎn)下，寬松的步伐可能會(huì)逐漸緩慢。

“我們預(yù)計(jì)CBE的隔夜存款和貸款利率將分別分別為14.75%和15.75%，這意味著今年累計(jì)降息200個(gè)基點(diǎn)(bps)，”Fitch Solutions在一份聲明中表示。

此外，EFG Hermes預(yù)計(jì)CBE將在2019年將利率降低1%至2%，平均通脹率將穩(wěn)定在14%，這將推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)并推動(dòng)投資率。

EFG Hermes澄清說(shuō)，銀行可能會(huì)在2019年下半年考慮降低1%或2%的利率，并指出外國(guó)人退出國(guó)庫(kù)券不會(huì)對(duì)央行造成任何壓力，因?yàn)樗麄兊馁Y金不用于融資貿(mào)易逆差。

愛(ài)馬仕指出，2018年第一季度外國(guó)人對(duì)國(guó)庫(kù)券的投資超過(guò)230億美元，但對(duì)埃及經(jīng)濟(jì)沒(méi)有太大影響。這意味著，當(dāng)年底110億美元的外國(guó)人投資國(guó)庫(kù)券時(shí)，它們也沒(méi)有效果。

愛(ài)馬仕表示，埃及的外國(guó)現(xiàn)金儲(chǔ)備在2018年達(dá)到450億美元，預(yù)計(jì)央行將放棄增加儲(chǔ)備的政策以推動(dòng)投資。

埃及的目標(biāo)是在當(dāng)前預(yù)算中對(duì)政府債務(wù)工具的平均利率達(dá)到14.7%，而2017-2017財(cái)年預(yù)算的平均利率為18.5%，將隔夜存款利率和隔夜拆借利率維持在16.75%和17.75在12月的會(huì)議期間，分別在2018年的第六次會(huì)議期間。