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索尼婭有原則但不漂亮

2019-04-14 17:57:55 編輯: 來源:
導(dǎo)讀 你知道Sonia嗎?你不記得那個(gè)名字的人嗎?也許你現(xiàn)在拒絕記得?沒有?然而,遲早她會(huì)告訴你,你的抵押貸款,信用卡債務(wù),汽車貸款,一切都要付

你知道Sonia嗎?你不記得那個(gè)名字的人嗎?也許你現(xiàn)在拒絕記得?沒有?

然而,遲早她會(huì)告訴你,你的抵押貸款,信用卡債務(wù),汽車貸款,一切都要付多少錢。至少當(dāng)你的財(cái)務(wù)事務(wù)以英鎊計(jì)價(jià)時(shí)。

因?yàn)镾ONIA是由英格蘭銀行管理的“英鎊過夜指數(shù)平均值”。它是“Sterling市場(chǎng)無擔(dān)保交易的隔夜指數(shù)掉期的有效參考”,即貸款和債券的新標(biāo)準(zhǔn)利率基準(zhǔn)。它旨在取代在金融危機(jī)期間被一些大銀行如此嚴(yán)重操縱的無可爭(zhēng)議的倫敦銀行同業(yè)拆借利率。

這是一項(xiàng)龐大的事業(yè):價(jià)值370萬億歐元的財(cái)務(wù)安排使用LIBOR作為參考,每天合同金額達(dá)3000億美元。其中許多合同的編寫時(shí)間跨度超過了2021年,即轉(zhuǎn)換應(yīng)該發(fā)生的年份,并且許多協(xié)議使得預(yù)期的指數(shù)替換看起來不適合與許多基于LIBOR的交易的結(jié)構(gòu)相匹配。

索尼婭并不孤單。美國和歐洲的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也希望取代LIBOR。例如,通過SOFR,“擔(dān)保隔夜融資利率”由美國國債進(jìn)行抵押,并由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行每日公布?;駿ONIA,歐洲貨幣市場(chǎng)協(xié)會(huì)(歐洲貨幣市場(chǎng)協(xié)會(huì),歐洲國家銀行協(xié)會(huì))發(fā)布的“歐元有效隔夜參考利率”和歐洲銀行同業(yè)拆借利率,“銀行間定期存款利率”。從迪拜到東京,從巴基斯坦到香港的金融當(dāng)局也正在克隆倫敦銀行同業(yè)拆借利率并提出更多指數(shù)。由于他們的不端行為而感到羞恥的金融機(jī)構(gòu)最初可以改變,但越來越擔(dān)心即將到來的混亂局面。

LIBOR,即“倫敦銀行同業(yè)拆借利率”,于20世紀(jì)80年代開始生效,當(dāng)時(shí)倫敦成為石油美元的卓越中心。這是英國事務(wù)。銀行在早上被召集,詢問他們認(rèn)為可以從其他銀行借款的利率。以各種貨幣,并在不同的時(shí)間范圍內(nèi)。最古怪的主張被忽略,平均費(fèi)率計(jì)算然后公布。由于沒有人檢查這些自我評(píng)估的準(zhǔn)確性或基礎(chǔ)交易的實(shí)際定價(jià),這種安排當(dāng)然可以濫用。

美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)崩潰和雷曼兄弟核破產(chǎn)之后多年的金融危機(jī)揭露了兩種濫用行為:銀行間串謀剝奪客戶并欺騙市場(chǎng)數(shù)十億美元,并且更加仁慈地發(fā)明了理論上的借貸成本當(dāng)銀行,所有銀行都不能再借錢了。當(dāng)所有流動(dòng)性消失時(shí),絕望的嘗試是出現(xiàn)流動(dòng)性。銀行這樣做是為了避免恐慌,銀行擠兌,國有化,納稅人的救助或上述所有的組合。這是一個(gè)白色的謊言。

將基本上基于自我評(píng)估的指數(shù)替換為更實(shí)質(zhì)的指標(biāo)(例如實(shí)際的基礎(chǔ)交易的加權(quán)平均值)的概念是可取的,并且看起來很簡(jiǎn)單。但是如果當(dāng)天沒有真正的交易發(fā)生怎么辦?


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