儲(chǔ)備銀行將采取行動(dòng) 以阻止澳大利亞經(jīng)濟(jì)衰退

27年后，澳大利亞經(jīng)濟(jì)終于面臨衰退。貨幣政策和財(cái)政政策看起來(lái)都不會(huì)拯救它，但我們?cè)俅胃叨纫蕾囍袊?guó)的驚喜。

澳大利亞經(jīng)濟(jì)前景黯淡。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和消費(fèi)增長(zhǎng)將下降。最近房?jī)r(jià)的下跌幾乎肯定會(huì)繼續(xù)伴隨著實(shí)際工資增長(zhǎng)的六年停滯。

在此背景下，債券市場(chǎng)對(duì)2019年多次降息的預(yù)期現(xiàn)在得到了經(jīng)濟(jì)學(xué)家，企業(yè)和股權(quán)投資者的回應(yīng)，而澳大利亞儲(chǔ)備銀行(RBA)在上個(gè)月開(kāi)業(yè)之前一直保持沉默。猜測(cè)。

如果澳聯(lián)儲(chǔ)將現(xiàn)金利率降至1.5%以下，這將是自2016年8月以來(lái)的首次降息，也是自開(kāi)始瞄準(zhǔn)現(xiàn)金利率以來(lái)的最低水平。自上次刺激措施以來(lái)，經(jīng)濟(jì)狀況已顯著惡化。

對(duì)澳大利亞央行行長(zhǎng)菲利普羅威的策略的批評(píng)已經(jīng)從對(duì)這種潛在的保守主義的關(guān)注轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N廣泛的評(píng)估，即如果他現(xiàn)在改變策略，那將是一個(gè)太少，太晚的案例。

Lowe的管理權(quán)只能借助后見(jiàn)之明來(lái)判斷，這些批評(píng)可能過(guò)于簡(jiǎn)單化。在創(chuàng)紀(jì)錄的低利率環(huán)境下，澳大利亞房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)雜性- 資產(chǎn)通脹，高家庭債務(wù)，低信貸質(zhì)量和銀行重新監(jiān)管 - 已經(jīng)抑制了澳大利亞央行的決策。

澳大利亞央行通過(guò)加息以及“進(jìn)一步削減”來(lái)“哄抬”利率，最終選擇不這樣做，從而“哄抬”了資產(chǎn)泡沫。

與此同時(shí)，更廣泛的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)惡化，宏觀審慎改革，銀行皇家委員會(huì) 和國(guó)際房地產(chǎn)投資者的退出已經(jīng)破壞了澳大利亞央行將要或不可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫。

必要的糾正

鑒于近年來(lái)瘋狂的價(jià)格增長(zhǎng)，近期房?jī)r(jià)下跌，尤其是東海岸市場(chǎng)的房?jī)r(jià)下跌是必要的調(diào)整。消費(fèi)者信心受到這種負(fù)面財(cái)富效應(yīng)的影響很大，而且隨著房地產(chǎn)周期漫長(zhǎng)而緩慢，它很可能會(huì)受到影響。

考慮到家庭債務(wù)的驚人水平(目前占GDP的127%)，消費(fèi)者信心前景至關(guān)重要。

再加上僅利息貸款和信貸可用性的增加，自全球金融危機(jī)以來(lái)的低利率導(dǎo)致家庭的債務(wù)與收入比率達(dá)到189%的歷史最高水平。人們普遍認(rèn)為，2009年“全國(guó)消費(fèi)者信用保護(hù)法”中概述的責(zé)任貸款義務(wù)過(guò)于寬松和含糊不清，導(dǎo)致貸款質(zhì)量不佳。這種情況已經(jīng)以極快的速度發(fā)生變化，大銀行正在向投資者保證，信貸保守主義將繼續(xù)存在。

在對(duì)家庭財(cái)富的另一次打擊中，當(dāng)只有利息的貸款變得成熟時(shí)，它們將不再被提供，導(dǎo)致抵押貸款償還平均增加30%。澳大利亞審慎監(jiān)管局發(fā)誓要方便地執(zhí)行皇家委員會(huì)的建議，并建議加強(qiáng)其審慎和監(jiān)督框架并擴(kuò)大其權(quán)力。

繼上次降息后經(jīng)濟(jì)的這種構(gòu)造轉(zhuǎn)變之后，澳大利亞央行現(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更加震撼。

由于現(xiàn)金利率為1.5%，預(yù)期的削減不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性刺激，更不用說(shuō)避免經(jīng)濟(jì)衰退。這意味著澳大利亞依賴財(cái)政刺激的短期利益。隨著聯(lián)邦選舉的臨近，預(yù)計(jì)雙方將在基礎(chǔ)設(shè)施和其他計(jì)劃上相互競(jìng)爭(zhēng)。然而，這種注射可能不足。

如果中國(guó)不能刺激其經(jīng)濟(jì)來(lái)充分推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，澳大利亞的經(jīng)濟(jì)衰退幾乎可以肯定。