日本擁有最大的央行泡沫

日本的經(jīng)濟(jì)在過(guò)去是一個(gè)巨大的成功故事，今天這個(gè)國(guó)家富裕，健康，人口老齡化繼續(xù)從這種艱苦的工作和繁榮中獲益。

然而，近幾十年來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不存在，債務(wù)累積，人口因低出生率和低移民率而開(kāi)始萎縮，因此央行已轉(zhuǎn)向各種試驗(yàn)策略以試圖恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。

日本央行資產(chǎn)負(fù)債表

日本股市仍未從三十年前的高點(diǎn)回升。

此外，自90年代中期以來(lái)，日本的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一直持平，沒(méi)有增長(zhǎng)，低通脹，零利率或接近零利率。

自2013年以來(lái)，日本央行一直在實(shí)施積極的貨幣印刷計(jì)劃，以提高通貨膨脹率并重振經(jīng)濟(jì)。因此，資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模在五年多一點(diǎn)的時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)了五倍，并且仍在增長(zhǎng)。

央行主要購(gòu)買(mǎi)日本政府債券。由于日本的主權(quán)債務(wù)相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的200%以上(世界上最高的)，它們依賴于零或接近零的利率而不打破預(yù)算。

事實(shí)上，日本政府不斷發(fā)行大量債券來(lái)為其債務(wù)和赤字提供資金，而日本央行正在印鈔票購(gòu)買(mǎi)大量債券并將其保留在資產(chǎn)負(fù)債表上。此外，日本央行也在購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)在是40%日本公司的最大股東之一。

本能地說(shuō)，這似乎是不可維護(hù)的。創(chuàng)造貨幣的做法可能在各種經(jīng)濟(jì)情景中發(fā)揮作用以解決某些問(wèn)題，但日本一直在推動(dòng)它。

低利率和量化寬松成了一種癮

日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模龐大，相對(duì)于日本GDP持平的規(guī)模而言正在增長(zhǎng)，并已達(dá)到現(xiàn)在大于GDP的水平。

關(guān)于零利率或接近零利率以及長(zhǎng)期量化寬松政策的事情是，即使決策者愿意，也很難扭轉(zhuǎn)這一政策。

日本現(xiàn)在擁有龐大的政府債務(wù)，其債券的近乎零利率可能會(huì)打破財(cái)政預(yù)算。

此外，在日本，只有足夠的資金來(lái)維持其債務(wù)利息而沒(méi)有其他任何東西的公司有所增加。他們是那些如果不是接近零利率就會(huì)死的公司，他們會(huì)從其他經(jīng)濟(jì)部門(mén)中榨取生產(chǎn)力。

綜上所述

長(zhǎng)期低利率使得高額債務(wù)積累，難以放松，并且可以從經(jīng)濟(jì)中提取生產(chǎn)力或增長(zhǎng)。

此外，當(dāng)債務(wù)達(dá)到足夠高的水平并且由于人口現(xiàn)實(shí)而增長(zhǎng)放緩時(shí)，積極的實(shí)際利率將打破財(cái)政預(yù)算和公司預(yù)算，這意味著很難理解除低利率和更多貨幣印刷之外的其他任何事情。存在，將經(jīng)濟(jì)鎖定在這種狀態(tài)。它會(huì)持有多長(zhǎng)時(shí)間?

本文由 Calamatta Cuschieri的投資管理支持官M(fèi)aria Fenech發(fā)布。欲了解更多信息，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)，www.cc.com.mt。本文中提供的信息，觀點(diǎn)和意見(jiàn)僅用于教育和信息目的，不應(yīng)被視為投資建議，有關(guān)特定投資或投資決策的建議，或稅務(wù)或法律建議。