石油危機(jī)之后，新能源車(chē)更值得投了嗎？

說(shuō)起新能源車(chē)，我相信大家對(duì)它是又愛(ài)又恨。

愛(ài)的地方在于它是這兩年投資中最主線的概念，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈從上游的正負(fù)極材料到中游的動(dòng)力電池，再到下游的充電樁、新能源車(chē)整車(chē)都漲得相當(dāng)好。

恨的地方在于它的估值高、波動(dòng)大，進(jìn)入2022年不管是美股還是A股，這個(gè)板塊從前期高點(diǎn)下來(lái)，有近20%的跌幅了。

但不可否認(rèn)的是，行業(yè)仍然在高速發(fā)展，從最近特斯拉和國(guó)內(nèi)的各家造車(chē)新勢(shì)力發(fā)布的數(shù)據(jù)上看，他們產(chǎn)銷(xiāo)依然保持非常高的增速。

增速是消化高估值的利器，只要增速夠高，短期來(lái)看比較夸張的估值就可以接受。

市面上已經(jīng)有不少新能源車(chē)主題基金了，最近銀華基金又有一只可以投資全球新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的基金在募集，我們看看這只基金有什么特別之處。

知識(shí)點(diǎn)一：可以投資全球

這只基金的名字叫銀華全球新能源車(chē)量化優(yōu)選，它是國(guó)內(nèi)首只新能源車(chē)主題的QDII基金。

換句話說(shuō)，它可以從全球視角及范圍投資新能源車(chē)相關(guān)企業(yè)，這是它最大的特點(diǎn)。

新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侨虻漠a(chǎn)業(yè)鏈，A股的公司更擅長(zhǎng)資源和制造，港股有造車(chē)新勢(shì)力，美股則有智能化相關(guān)的科技公司。

從大家熟知的新能源車(chē)企來(lái)看，像新能源車(chē)全球龍頭特斯拉因?yàn)樵诿拦?，僅有43只QDII基金持有，其中很多還是規(guī)模指數(shù)基金。

咱們的造車(chē)新勢(shì)力“蔚小理”，只有小鵬汽車(chē)有2只基金在投。

所以，從投資范圍上來(lái)看，放眼全球新能源車(chē)的主題基金，現(xiàn)在它是獨(dú)一無(wú)二的。

根據(jù)合同要求，銀華全球新能源車(chē)量化優(yōu)選不低于80%的倉(cāng)位必須要投新能源車(chē)主題的股票，而且投資境外和境內(nèi)的比例均不低于20%。

這說(shuō)明這只基金還是比較純粹的新能源車(chē)主題基金，不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格漂移的情況。

這個(gè)東西有利有弊，好處就是在行業(yè)整體行情非常好、上漲的時(shí)候可以獲得比較可觀的收益。

壞處也很明顯，那就是波動(dòng)非常大，而且海外市場(chǎng)很多更是沒(méi)有漲跌幅，萬(wàn)一碰到黑天鵝，可能跌幅會(huì)比較大，而且那邊機(jī)構(gòu)投資者居多，賣(mài)起來(lái)也更決絕。

像2019年蔚來(lái)的至暗時(shí)刻，20%的跌幅也很常見(jiàn)，一度感覺(jué)都要跌破產(chǎn)了，但行情爆發(fā)后，后面迎來(lái)了最高近40倍的漲幅。從風(fēng)險(xiǎn)偏好角度來(lái)說(shuō)，更適合中高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。

知識(shí)點(diǎn)二：全產(chǎn)業(yè)鏈布局

市面上已有的新能源車(chē)主題基金，主要跟蹤C(jī)S新能車(chē)、中證新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)及國(guó)證新能源車(chē)三大指數(shù)。

這三大指數(shù)的成分股均以中游為主，CS新能車(chē)偏向于產(chǎn)業(yè)的上游和中游，中證新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)相對(duì)均衡，國(guó)證新能源車(chē)則偏向上游和下游。

新能源車(chē)的上游包括正極、負(fù)極、電解液和隔膜；中游零部件主要包括動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)和電控系統(tǒng)；下游主要包括充電樁和整車(chē)。

銀華全球新能源車(chē)量化優(yōu)選雖然還沒(méi)有開(kāi)始買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)到底是什么樣的我們暫時(shí)也看不到，但從它的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上可以看到一點(diǎn)東西——

它的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是中證新能源汽車(chē)指數(shù)收益率*45%+標(biāo)普500指數(shù)（經(jīng)估值匯率調(diào)整）收益率*45%+人民幣活期存款利率（稅后）*10%。

45%的比例是對(duì)照CS新能車(chē)，那就說(shuō)明它的布局更多是偏向產(chǎn)業(yè)的上游和中游，但由于它是量化選股，所以成分股會(huì)相對(duì)動(dòng)態(tài)，不像指數(shù)基金那樣被動(dòng)跟蹤指數(shù)。

從路演信息來(lái)看，銀華全球新能源車(chē)量化優(yōu)選會(huì)從資源、制造、整車(chē)和智能化四個(gè)重要環(huán)節(jié)來(lái)布局。

知識(shí)點(diǎn)三：含新率量化投資

我們韭圈兒APP里面有個(gè)指標(biāo)是“含電量”，指的是基金中含有新能源產(chǎn)業(yè)鏈股票的比重，通過(guò)這個(gè)指標(biāo)可以清晰的看到你持有基金里大概買(mǎi)了多少新能源。

銀華全球新能源車(chē)量化優(yōu)選則創(chuàng)造了一個(gè)“含新率”的指標(biāo)，思路跟我們的“含電量”差不多。

不過(guò)“含新率”這個(gè)量化指標(biāo)相對(duì)來(lái)說(shuō)更復(fù)雜一點(diǎn)。

它是對(duì)股票池里面的股票，按新能源車(chē)上的主營(yíng)業(yè)務(wù)占比來(lái)計(jì)算的。

如果是造車(chē)新勢(shì)力，含新率就是100%。如果是傳統(tǒng)的燃油車(chē)廠，在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，新能源車(chē)的銷(xiāo)量或者說(shuō)新能源車(chē)的營(yíng)收占比，大概占總量的20%，粗略估算含新率就是20%。

對(duì)于一些智能化公司，比如做消費(fèi)電子的，可能做激光雷達(dá)、車(chē)載芯片方面有10%的營(yíng)收或者是貢獻(xiàn)，那它的含新率是10%。

僅僅有這個(gè)指標(biāo)還不夠，在實(shí)際的投資過(guò)程中，基金經(jīng)理還會(huì)對(duì)這個(gè)指標(biāo)做處理。

把股票的市值乘它的含新率，可以得到一個(gè)所謂的“含新市值”。

有了所有股票池的含新市值數(shù)據(jù)后，再把它的市值做相對(duì)加權(quán)，做出一個(gè)類指數(shù)化的全球新能源車(chē)組合。

得到這個(gè)基本組合之后，他們會(huì)再按照產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)做一個(gè)超低配。

主要從商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)格局，估值水平和成長(zhǎng)性四個(gè)維度來(lái)考量。有的環(huán)節(jié)，短期來(lái)看商業(yè)模式更好，或者產(chǎn)業(yè)格局更好，會(huì)選擇多配一些。

最后就是選股。A股市場(chǎng)主要采用已經(jīng)成熟的量化多因子模型與基本面深度研究相結(jié)合的選股模式。在A股以外的市場(chǎng)上，主要是以龍頭相對(duì)市值指數(shù)化配置的方式來(lái)做。

這種量化投資的方式，相比純指數(shù)基金會(huì)更靈活，有點(diǎn)像smart beta，收益有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。

知識(shí)點(diǎn)四：堅(jiān)持長(zhǎng)期主義

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，根據(jù)銀華全球新能源車(chē)量化優(yōu)選的產(chǎn)品情況來(lái)看，我更愿意把它看成是一個(gè)工具。

畢竟非常偏行業(yè)的基金，又是量化基金，如果想要把自己全部的身家全部押上去還是有點(diǎn)過(guò)于激進(jìn)。

不過(guò)，在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，下跌之后整體行業(yè)還是有一定性價(jià)比的。

從CS新能車(chē)指數(shù)來(lái)看，市盈率分位數(shù)已經(jīng)降到了8.74%。

特別是新能源車(chē)板塊的調(diào)整非常劇烈，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，再加上股價(jià)的下跌，估值得到了一定的消化。

對(duì)于要不要布局新能源車(chē)這種“廢話”我就不多解釋了，從這些年的能源危機(jī)，以及最近烏克蘭和俄羅斯戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的石油危機(jī)來(lái)看，不少都開(kāi)始更加重視新能源戰(zhàn)略。

但市場(chǎng)討論的核心焦點(diǎn)在于，是不是應(yīng)該現(xiàn)在買(mǎi)，以及應(yīng)該配置多少的比重。

我覺(jué)得這是一件仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智的事，從整體的市場(chǎng)來(lái)看，短期的投資環(huán)境并不是特別好，戰(zhàn)爭(zhēng)、加息等等都是利空。

但拉長(zhǎng)來(lái)看，如果類比當(dāng)年的智能手機(jī)，在2009年之后，美聯(lián)儲(chǔ)也是寬松退出，隨后逐漸進(jìn)入加息周期，還疊加2011年的歐債危機(jī)，但并沒(méi)有影響智能手機(jī)的長(zhǎng)期發(fā)展。

發(fā)展才是硬道理，不過(guò)在發(fā)展的過(guò)程中要堅(jiān)守長(zhǎng)期主義的理念，巴菲特投資比亞迪的故事大家可以更多的去了解一下。

風(fēng)險(xiǎn)提示：文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本公眾號(hào)所載內(nèi)容和意見(jiàn)僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)等判斷進(jìn)行投資的參考。我司對(duì)這些信息的完整性和數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性不作任何保證，不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷在未來(lái)不發(fā)生變更，不代表我司的正式觀點(diǎn)。投資者在做出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金合同、招募說(shuō)明書(shū)以及在證監(jiān)會(huì)指定信息披露媒介上發(fā)布的正式公告和有關(guān)信息，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)不代表證監(jiān)會(huì)對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷、推薦或保證。以上材料如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)聯(lián)系本公眾號(hào)運(yùn)營(yíng)人員，謝謝支持。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP