石油危機(jī)之后，新能源車更值得投了嗎？

說起新能源車，我相信大家對它是又愛又恨。

愛的地方在于它是這兩年投資中最主線的概念，相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈從上游的正負(fù)極材料到中游的動力電池，再到下游的充電樁、新能源車整車都漲得相當(dāng)好。

恨的地方在于它的估值高、波動大，進(jìn)入2022年不管是美股還是A股，這個板塊從前期高點下來，有近20%的跌幅了。

但不可否認(rèn)的是，行業(yè)仍然在高速發(fā)展，從最近特斯拉和國內(nèi)的各家造車新勢力發(fā)布的數(shù)據(jù)上看，他們產(chǎn)銷依然保持非常高的增速。

增速是消化高估值的利器，只要增速夠高，短期來看比較夸張的估值就可以接受。

市面上已經(jīng)有不少新能源車主題基金了，最近銀華基金又有一只可以投資全球新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的基金在募集，我們看看這只基金有什么特別之處。

知識點一：可以投資全球

這只基金的名字叫銀華全球新能源車量化優(yōu)選，它是國內(nèi)首只新能源車主題的QDII基金。

換句話說，它可以從全球視角及范圍投資新能源車相關(guān)企業(yè)，這是它最大的特點。

新能源車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侨虻漠a(chǎn)業(yè)鏈，A股的公司更擅長資源和制造，港股有造車新勢力，美股則有智能化相關(guān)的科技公司。

從大家熟知的新能源車企來看，像新能源車全球龍頭特斯拉因為在美股，僅有43只QDII基金持有，其中很多還是規(guī)模指數(shù)基金。

咱們的造車新勢力“蔚小理”，只有小鵬汽車有2只基金在投。

所以，從投資范圍上來看，放眼全球新能源車的主題基金，現(xiàn)在它是獨一無二的。

根據(jù)合同要求，銀華全球新能源車量化優(yōu)選不低于80%的倉位必須要投新能源車主題的股票，而且投資境外和境內(nèi)的比例均不低于20%。

這說明這只基金還是比較純粹的新能源車主題基金，不會出現(xiàn)風(fēng)格漂移的情況。

這個東西有利有弊，好處就是在行業(yè)整體行情非常好、上漲的時候可以獲得比較可觀的收益。

壞處也很明顯，那就是波動非常大，而且海外市場很多更是沒有漲跌幅，萬一碰到黑天鵝，可能跌幅會比較大，而且那邊機(jī)構(gòu)投資者居多，賣起來也更決絕。

像2019年蔚來的至暗時刻，20%的跌幅也很常見，一度感覺都要跌破產(chǎn)了，但行情爆發(fā)后，后面迎來了最高近40倍的漲幅。從風(fēng)險偏好角度來說，更適合中高風(fēng)險偏好的投資者。

知識點二：全產(chǎn)業(yè)鏈布局

市面上已有的新能源車主題基金，主要跟蹤C(jī)S新能車、中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)及國證新能源車三大指數(shù)。

這三大指數(shù)的成分股均以中游為主，CS新能車偏向于產(chǎn)業(yè)的上游和中游，中證新能源車產(chǎn)業(yè)相對均衡，國證新能源車則偏向上游和下游。

新能源車的上游包括正極、負(fù)極、電解液和隔膜；中游零部件主要包括動力電池、驅(qū)動電機(jī)和電控系統(tǒng)；下游主要包括充電樁和整車。

銀華全球新能源車量化優(yōu)選雖然還沒有開始買買買，持倉結(jié)構(gòu)到底是什么樣的我們暫時也看不到，但從它的業(yè)績基準(zhǔn)上可以看到一點東西——

它的業(yè)績基準(zhǔn)是中證新能源汽車指數(shù)收益率*45%+標(biāo)普500指數(shù)（經(jīng)估值匯率調(diào)整）收益率*45%+人民幣活期存款利率（稅后）*10%。

45%的比例是對照CS新能車，那就說明它的布局更多是偏向產(chǎn)業(yè)的上游和中游，但由于它是量化選股，所以成分股會相對動態(tài)，不像指數(shù)基金那樣被動跟蹤指數(shù)。

從路演信息來看，銀華全球新能源車量化優(yōu)選會從資源、制造、整車和智能化四個重要環(huán)節(jié)來布局。

知識點三：含新率量化投資

我們韭圈兒APP里面有個指標(biāo)是“含電量”，指的是基金中含有新能源產(chǎn)業(yè)鏈股票的比重，通過這個指標(biāo)可以清晰的看到你持有基金里大概買了多少新能源。

銀華全球新能源車量化優(yōu)選則創(chuàng)造了一個“含新率”的指標(biāo)，思路跟我們的“含電量”差不多。

不過“含新率”這個量化指標(biāo)相對來說更復(fù)雜一點。

它是對股票池里面的股票，按新能源車上的主營業(yè)務(wù)占比來計算的。

如果是造車新勢力，含新率就是100%。如果是傳統(tǒng)的燃油車廠，在轉(zhuǎn)型的過程中，新能源車的銷量或者說新能源車的營收占比，大概占總量的20%，粗略估算含新率就是20%。

對于一些智能化公司，比如做消費電子的，可能做激光雷達(dá)、車載芯片方面有10%的營收或者是貢獻(xiàn)，那它的含新率是10%。

僅僅有這個指標(biāo)還不夠，在實際的投資過程中，基金經(jīng)理還會對這個指標(biāo)做處理。

把股票的市值乘它的含新率，可以得到一個所謂的“含新市值”。

有了所有股票池的含新市值數(shù)據(jù)后，再把它的市值做相對加權(quán)，做出一個類指數(shù)化的全球新能源車組合。

得到這個基本組合之后，他們會再按照產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)做一個超低配。

主要從商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)格局，估值水平和成長性四個維度來考量。有的環(huán)節(jié)，短期來看商業(yè)模式更好，或者產(chǎn)業(yè)格局更好，會選擇多配一些。

最后就是選股。A股市場主要采用已經(jīng)成熟的量化多因子模型與基本面深度研究相結(jié)合的選股模式。在A股以外的市場上，主要是以龍頭相對市值指數(shù)化配置的方式來做。

這種量化投資的方式，相比純指數(shù)基金會更靈活，有點像smart beta，收益有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。

知識點四：堅持長期主義

嚴(yán)格來說，根據(jù)銀華全球新能源車量化優(yōu)選的產(chǎn)品情況來看，我更愿意把它看成是一個工具。

畢竟非常偏行業(yè)的基金，又是量化基金，如果想要把自己全部的身家全部押上去還是有點過于激進(jìn)。

不過，在當(dāng)前的時點來看，下跌之后整體行業(yè)還是有一定性價比的。

從CS新能車指數(shù)來看，市盈率分位數(shù)已經(jīng)降到了8.74%。

特別是新能源車板塊的調(diào)整非常劇烈，業(yè)績持續(xù)增長，再加上股價的下跌，估值得到了一定的消化。

對于要不要布局新能源車這種“廢話”我就不多解釋了，從這些年的能源危機(jī)，以及最近烏克蘭和俄羅斯戰(zhàn)爭導(dǎo)致的石油危機(jī)來看，不少都開始更加重視新能源戰(zhàn)略。

但市場討論的核心焦點在于，是不是應(yīng)該現(xiàn)在買，以及應(yīng)該配置多少的比重。

我覺得這是一件仁者見仁智者見智的事，從整體的市場來看，短期的投資環(huán)境并不是特別好，戰(zhàn)爭、加息等等都是利空。

但拉長來看，如果類比當(dāng)年的智能手機(jī)，在2009年之后，美聯(lián)儲也是寬松退出，隨后逐漸進(jìn)入加息周期，還疊加2011年的歐債危機(jī)，但并沒有影響智能手機(jī)的長期發(fā)展。

發(fā)展才是硬道理，不過在發(fā)展的過程中要堅守長期主義的理念，巴菲特投資比亞迪的故事大家可以更多的去了解一下。

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