為什么大眾汽車的利潤在2018年下降

大眾汽車公司(納斯達克股票代碼：VWAGY)在其年會上表示其第四季度營業(yè)利潤較上年同期下降4.2%至30.5億歐元(34.5億美元)，因為歐洲新的排放測試規(guī)則導(dǎo)致其延遲批準在該地區(qū)銷售的關(guān)鍵型號。

大眾于2月25日公布了2018年全年初步業(yè)績以及上個月2019年指引的概況。在3月12日德國沃爾夫斯堡舉行的年會上，大眾提供了更多信息，包括詳細的第四季度和全年數(shù)據(jù)，以及圍繞其增加電動汽車生產(chǎn)計劃的新信息。該公司還宣布增加其年度股息。

這是我們學(xué)到的。

大眾汽車第四季度業(yè)績亮點

有什么幫助：

盡管第四季度中國乘用車整體市場同比下降28%，但大眾汽車在中國的合資企業(yè)銷量同比僅下降2.2%至約108萬輛。

即使中國經(jīng)濟放緩，并決定停止在墨西哥銷售多款車型，大眾品牌乘用車的全球銷量較2017年第四季度增長2.2%。產(chǎn)品組合的改善 - 包括在美國銷售的更多SUV各州 - 該品牌的營業(yè)利潤增長10.1%，達到6.13億歐元(6.927億美元)。

大眾汽車集團在南美洲的銷量在第四季度同比增長了17.2%，這對于大眾汽車的一些主要競爭對手來說是一個非常艱難的市場。(為便于比較，福特汽車公司的(NYSE：F) 在南美洲第四季度銷售額 下降，從去年同期的17%。)

什么傷害：

如上所述，大眾汽車第四季度的業(yè)績受到部分影響，部分原因是歐盟推出了新的WLTP車輛測試協(xié)議。大眾被迫推遲推出2019款車型，因為它需要額外的時間才能按照新標準批準銷售。

大眾汽車的豪華子公司奧迪和保時捷受到了特別嚴重的打擊。

奧迪的銷量同比下降6%至約36萬輛; 其營業(yè)利潤下降9.9%至6.58億歐元。

保時捷的銷量下降8.8%至約62,000輛; 其營業(yè)利潤下降18%至9.13億歐元。

雖然奧迪和保時捷在大眾汽車集團銷售的汽車總量中所占的比例相對較小 - 僅在第四季度為14.7% - 但這兩家子公司在該集團的營業(yè)收入中占了超出部分。隨著他們走了，公司也是如此。

促進對電動汽車的投資

首席執(zhí)行官Herbert Diess說：“我們正在將大眾汽車與電動汽車聯(lián)系起來，與我們行業(yè)中的其他公司不同。”

在大眾汽車的年度報告發(fā)布會上，迪斯表示，大眾正在加大對電動汽車的投資。該公司現(xiàn)在計劃到2028年推出近70款新型電動車型，而之前的計劃為50款，并預(yù)計從現(xiàn)在開始生產(chǎn)約2200萬輛電動車。

大眾汽車已經(jīng)擁有約20,000輛汽車，奧迪e-tron SUV和保時捷Taycan運動型轎車。一旦推出首款大眾市場遠程電動車Volkswagen ID的最終生產(chǎn)版本，它預(yù)計該數(shù)字將大幅增長。大眾并沒有忽視基礎(chǔ)設(shè)施：它正在與Ionity合作，明年將在歐洲建立至少400個快速充電站，并通過Electrify America對美國的充電站進行大量投資。

一輛藍色的奧迪e-tron，一款中型電動跨界SUV，在蜿蜒的道路上行駛。

電池電動奧迪E-TRON現(xiàn)已投入生產(chǎn)，預(yù)計本月首批客戶交付。奧迪還在開發(fā)其他幾款電動汽車。圖像來源：大眾汽車公司。

當(dāng)然，這種承諾需要付出代價。為了使該品牌的運營利潤率達到6%，大眾將減少其核心大眾品牌的員工人數(shù)，并計劃到2023年通過其他成本產(chǎn)生59億歐元(約合67億美元)的年度成本。削減和提高生產(chǎn)力。

關(guān)于股息增加

首席財務(wù)官弗蘭克維特表示，大眾汽車將通過“普通股”或普通股(去年為3.90歐元)將其年度股息提高至4.80歐元，并將其優(yōu)先股提高至4.86歐元(3.96歐元)。這反過來將使大眾的支付率從去年的17.6%增加到20.4% - 仍然低于其30%的長期目標，但仍然穩(wěn)固增長。

展望未來：大眾對2019年的指導(dǎo)

Witter擴大了大眾汽車在2月份發(fā)布的2018年初步盈利報告中提供的指引。對于2019年，該公司目前預(yù)計：

交付量略高于2018年的總和;

收入比2018年增加“多達5%”;

土地的經(jīng)營利潤率在6.5%至7.5%之間;

汽車部門的投資回報和現(xiàn)金流量將從2018年的總量增加。