解讀｜增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債釋放了什么信號(hào)？對(duì)市場(chǎng)有何影響？

近日，中央財(cái)政迎來(lái)了一則重磅利好消息——根據(jù)十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議表決通過(guò)的相關(guān)決議，中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，作為特別國(guó)債管理，這一舉措對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定預(yù)期、防范風(fēng)險(xiǎn)等具有重要意義。

此次增發(fā)的國(guó)債將全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式下達(dá)給地方，分為今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元，資金將主要用于災(zāi)后恢復(fù)重建、重點(diǎn)防洪治理工程等八大領(lǐng)域，涵蓋了許多短板補(bǔ)齊、民生惠民的項(xiàng)目。

羅志恒，粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)表示，此次資金的針對(duì)性極強(qiáng)，目標(biāo)明確，選取了彌補(bǔ)短板、惠及民生的領(lǐng)域，為財(cái)政保障國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)工作提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

值得一提的是，歷史上我國(guó)共有三次在年內(nèi)追加赤字，均用于增發(fā)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，此舉在穩(wěn)定特殊時(shí)期經(jīng)濟(jì)增速方面發(fā)揮了顯著作用。根據(jù)過(guò)去的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，每1元的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債可以帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.56元，可見其對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。

綜合來(lái)看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，這次國(guó)債增發(fā)和財(cái)政預(yù)算調(diào)整顯然具有著重要的積極意義。

有利于擴(kuò)大總需求

羅志恒表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上持續(xù)恢復(fù)，但總需求不足、微觀主體信心不振的問(wèn)題依然存在，增發(fā)國(guó)債有利于加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大總需求，為今后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊也指出，增發(fā)國(guó)債資金主要用于災(zāi)后重建和基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板，將對(duì)整體固定資產(chǎn)投資形成支撐。財(cái)政資金路徑短、見效快，可以部分彌補(bǔ)當(dāng)前地產(chǎn)投資低位所帶來(lái)的資本形成缺口，穩(wěn)定總需求。

有利于穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)信心

羅志恒認(rèn)為，此次增發(fā)國(guó)債超出市場(chǎng)預(yù)期，釋放了政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào)。有利于提振信心與預(yù)期。

郭磊也表示，增發(fā)2023年國(guó)債體現(xiàn)出更為積極的財(cái)政政策思路。在非疫情年份赤字率提升至3%以上，這一信號(hào)將影響深遠(yuǎn)。從疫后全球經(jīng)驗(yàn)看，財(cái)政適度擴(kuò)張有助于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表收縮風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)價(jià)格中樞穩(wěn)定，相對(duì)于海外經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，更具備財(cái)政進(jìn)一步積極的條件。此次財(cái)政條件的打開將修正對(duì)政策空間的理解，有助于中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的穩(wěn)定。

有利于防范風(fēng)險(xiǎn)

羅志恒從債務(wù)管理的角度指出，增發(fā)國(guó)債后赤字增加并轉(zhuǎn)移支付給地方政府，緩解了地方財(cái)政壓力，同時(shí)優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)。此舉有利于從總體上優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，今年以來(lái)受制于房地產(chǎn)市場(chǎng)總體低迷等，土地出讓收入繼續(xù)大幅下行，政府性基金預(yù)算收入持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，制約了財(cái)政支出的力度。此次舉措有利于增加可支配財(cái)政資金，更好地落實(shí)積極的財(cái)政政策。

綜上所述，中央財(cái)政這一舉措為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、保障國(guó)家戰(zhàn)略工作提供了強(qiáng)有力的財(cái)政支持，也對(duì)今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)產(chǎn)生著積極影響。這一政策的出臺(tái)，將在多個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮重要作用，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)保障。