5月財新中國制造業(yè)PMI回升至50.9，供需改善，就業(yè)和信心轉(zhuǎn)弱

5月中國制造業(yè)景氣度回升至榮枯線以上，顯示制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動仍具韌性，但就業(yè)形勢持續(xù)惡化，企業(yè)信心也明顯下滑。這是根據(jù)6月1日公布的5月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）得出的結(jié)論。該指數(shù)錄得50.9，較4月回升1.4個百分點，時隔兩個月重回擴張區(qū)間。

不過，這一走勢與國家統(tǒng)計局公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)并不一致。統(tǒng)計局公布的5月制造業(yè)PMI為48.8，低于4月0.4個百分點，連續(xù)兩個月低于榮枯線。

具體從分項數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)供需呈現(xiàn)小幅擴張。5月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)升至2022年7月來的最高水平，制造業(yè)新訂單指數(shù)重新升至臨界點以上，為過去兩年次高，僅低于2023年2月。受訪企業(yè)表示，潛在需求改善和新客戶增加，帶動了銷售增長，產(chǎn)量也隨之上升。就產(chǎn)品類別而言，投資品類是唯一生產(chǎn)和銷售均下降的產(chǎn)品，而中間品類和消費品類則產(chǎn)銷均上升。

在4月重回擴張區(qū)間后，5月新出口訂單指數(shù)繼續(xù)小幅反彈，顯示外需改善，但幅度仍有限。從分類來看，中間品類的新增出口量上升，而消費品類和投資品類則下降。

盡管制造業(yè)供需改善，但這并未傳遞到就業(yè)端，5月的就業(yè)情況進一步惡化，就業(yè)指數(shù)降至2020年3月以來的最低水平。有許多企業(yè)表示，員工自愿離職后沒有填補空缺，更重要的是需要控制成本。雖然產(chǎn)量上升，但由于新訂單增速較低，企業(yè)處理積壓訂單的能力增強，5月的積壓業(yè)務(wù)量指數(shù)首次低于榮枯線，創(chuàng)下近五個月來的最低水平。

受工業(yè)金屬、食品和燃料等價格走低的影響，制造業(yè)的成本壓力持續(xù)緩和，5月制造業(yè)原材料購進價格指數(shù)在收縮區(qū)間微升，盡管降幅仍然顯著，其中中間品類的投入成本降幅最大。成本下降加上市場競爭激烈，制造業(yè)出廠價格指數(shù)小幅上升，但仍然處于榮枯線以下，為2016年以來的次低水平。

供應(yīng)商的產(chǎn)能提升以及物流改善推動了5月供應(yīng)商交貨時間指數(shù)在擴張區(qū)間小幅上升，達到近三個月來的最高水平。

盡管整體制造業(yè)景氣度有所改善，但制造業(yè)企業(yè)家對未來一年的預(yù)期明顯下滑。5月制造業(yè)信心指數(shù)降至2022年11月以來的最低水平，低于長期均值。許多企業(yè)擔(dān)心經(jīng)濟不穩(wěn)定性仍將持續(xù)存在，尤其是海外市場的不利因素對生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響。

財新智庫高級經(jīng)濟學(xué)家王喆表示，5月財新中國制造業(yè)PMI顯示出冷熱不均的現(xiàn)象：市場供求大幅改善，企業(yè)采購和補庫也較為積極；但與此形成對比的是就業(yè)狀況惡化、價格水平下跌以及樂觀預(yù)期的淡化。這種分歧反映出目前經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力不足，市場主體信心不強，更凸顯了擴大和恢復(fù)需求的重要性。當前就業(yè)形勢嚴峻，通縮壓力持續(xù)累積，因此通過積極的財政政策來穩(wěn)定就業(yè)、增加收入、改善預(yù)期應(yīng)該是政策的首要選擇。