看待復(fù)合收益的正確與錯(cuò)誤方式

如果你已經(jīng)投資了一段時(shí)間，那么你就已經(jīng)知道它在實(shí)踐中意味著什么。但為了得到更清晰的圖片，這里有一個(gè)簡(jiǎn)短的解釋器。CAGR代表復(fù)合年增長(zhǎng)率。這是一個(gè)基本的例子。

在“常數(shù)回報(bào)”表中，盧比100在五年之后通過(guò)一系列年度回報(bào)增長(zhǎng)到176盧比：五年內(nèi)各自增加12%。在這里，明顯的復(fù)合年增長(zhǎng)率為12%。

但現(xiàn)在如果你觀察右邊的“可變回報(bào)”表，五年的回報(bào)順序是百分之五，百分之四十三，百分之十五，百分之二十九和百分之八。相同的Rs 100在5年后變?yōu)镽s 176，但是在從左邊的表中遵循不同的返回序列之后。復(fù)合年增長(zhǎng)率也是12%。這是CAGR的概念 - 平均有效理論回報(bào)，如果每年可用，將提供與不同年度回報(bào)序列相同的最終金額。

這正是問(wèn)題產(chǎn)生的地方。

返回值不是線性的

人們開(kāi)始相信CAGR(比如12%)意味著他們每年有權(quán)獲得固定的12%回報(bào)!但事實(shí)并非如此。

CAGR是一種人工數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)，顯示了不同年回報(bào)的給定序列的平均理論回報(bào)。更重要的是，它只考慮起點(diǎn)和終點(diǎn)，并沒(méi)有給出兩者之間波動(dòng)的線索!這只是一個(gè)平滑的年度回報(bào)數(shù)字，可以給出穩(wěn)定的同比固定增長(zhǎng)率的錯(cuò)誤假設(shè)，而現(xiàn)實(shí)是投資回報(bào)是不穩(wěn)定的，即它們從一年到另一年不等

由于這種誤解，人們震驚地看到他們的實(shí)際回報(bào)與平均回報(bào)有很大不同。

CAGR的概念是投資領(lǐng)域中最常用和最常用的概念之一。但是，CAGR仍然是一種非常直觀的方式，可以了解投資在特定時(shí)期內(nèi)的回報(bào)。

但僅僅根據(jù)CAGR做出投資決策是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗且粋€(gè)人工構(gòu)造。在此期間的實(shí)際回報(bào)每年都在波動(dòng)。所以這種波動(dòng)不能也不應(yīng)該被忽視。

一般來(lái)說(shuō)，永遠(yuǎn)不要孤立地考慮平均回報(bào)數(shù)字。試著找出實(shí)際回報(bào)與平均值的偏差。這是獲得最終得到的實(shí)際回報(bào)的唯一合理方法。

使用其他措施

與CAGR一起，也應(yīng)使用標(biāo)準(zhǔn)偏差(SD)。標(biāo)準(zhǔn)差是一種統(tǒng)計(jì)工具，用于衡量實(shí)際回報(bào)與平均預(yù)期回報(bào)的差異。較低的SD意味著變化較小，而較高的SD意味著返回將在平均數(shù)字附近大幅波動(dòng)。因此，如果有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)偏差的信息與CAGR一起提供，則有助于正確設(shè)定投資者的期望。

談到期望，讓我們用一個(gè)很小的例子來(lái)看看人們?nèi)绾慰创^(guò)去的CAGR數(shù)據(jù)，在不考慮波動(dòng)性的情況下建立不合理的預(yù)期，并試圖預(yù)測(cè)他們未來(lái)可能獲得的回報(bào)。

以下是1999年至2018年Nifty 50指數(shù)的20年回報(bào)情況：

現(xiàn)在讓我們假設(shè)有三位投資者A，B和C，他們每個(gè)人都想投資五年，但是從不同的時(shí)間開(kāi)始。

- 投資者A始于2009年：預(yù)期基于過(guò)去10年的復(fù)合年增長(zhǎng)率，即1999年至2008年間的12.8%。

- 投資者B始于2010年：看看前11年的復(fù)合年增長(zhǎng)率，即1999年至2009年間的17.5%。

- 投資者C始于2011年：看過(guò)去12年的過(guò)去年復(fù)合增長(zhǎng)率，即1999年至2010年間的17.5%。

正如人們對(duì)CAGR的假設(shè)一樣，三者都認(rèn)為他們應(yīng)該獲得接近過(guò)去CAGR回報(bào)的回報(bào)。

但這是它實(shí)際上如何為他們發(fā)揮作用：

毫無(wú)疑問(wèn)，CAGR是評(píng)估投資選擇的有價(jià)值工具。但我們應(yīng)該意識(shí)到僅僅關(guān)注平均值的缺陷。請(qǐng)記住，CAGR并未提供完整的故事。