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兩位大投資者希望清除GameStop的董事會

2019-03-21 11:18:32 編輯: 來源:
導讀 GameStop (紐約證券交易所代碼:GME)在過去五年中已經(jīng)失去了超過70%的市場價值,因為數(shù)字下載已經(jīng)破壞了其銷售新的和二手視頻游戲的業(yè)務。

GameStop (紐約證券交易所代碼:GME)在過去五年中已經(jīng)失去了超過70%的市場價值,因為數(shù)字下載已經(jīng)破壞了其銷售新的和二手視頻游戲的業(yè)務。在同一時期,來自超級商店和在線零售商的競爭影響了其游戲機和配件的銷售,而低迷的購物中心交通加劇了這種痛苦。

這些問題導致許多投資者將GameStop稱為“下一個重磅炸彈”,但一些投資者仍然認為這個被打敗的零售商可以卷土重來。其中兩位長期投資者Hestia Capital和Permit Capital最近寫了一封致GameStop 的公開信,呼吁該公司改組董事會并提高股東價值。

Hestia和Permit共同擁有GameStop 1.3%的股份,通常不是激進投資者。然而,這些公司現(xiàn)在認為他們應該采取激進主義立場來解決GameStop對股東價值的“破壞”。

Hestia和Permit警告董事會,“[我]這封信未能引起可接受的回應,我們準備將我們的建議直接提交給股東,并提名董事在公司2019年年會上進行選舉。” 這位激進分子是否會獲得動力并將GameStop從其多年的車轍中解脫出來,還是會被置若罔聞?

更換“陳舊”的電路板

Hestia和Permit的主要抱怨是GameStop的轉變努力幾乎不存在。這些公司指出,在過去的五年中,他們無法“確定[c]公司采取的任何重要步驟 - 除了引入收藏品外 - 還要適應其核心業(yè)務的顛覆性動態(tài)。”

Hestia在2月寫了一封類似的信,似乎促使GameStop取消更多債務并批準新的回購計劃,但這些公司聲稱“這些措施的規(guī)模或承諾不足以為股東帶來有意義的變化”。

Hestia和Permit相信GameStop的董事會已經(jīng)“變得陳舊”,其董事的平均任期為11年。他們希望通過“具有相關經(jīng)驗的新的獨立董事來重振董事會,重點關注:優(yōu)化業(yè)務,將資本返還給股東,重建公司領導層并評估失敗的銷售流程。” (這里有更多關于該公司未能成功吸引買家的背景。)

Hestia和Permit還指出,GameStop的董事會成員并不擁有與其年薪相關的大部分股票,這表明他們的利益“與股東不一致”。

什么是積極分子提議的?

Hestia和Permit相信,GameStop可以從其年度銷售,一般和行政(SG&A)費用中削減5000多萬美元,將過去12個月(不包括其科技品牌部門)的收入的24.2%減少到收入的23.5% 。

這些公司還認為,GameStop創(chuàng)建的科技品牌部門最近因其Spring Mobile商店的撤資而縮減規(guī)模,使其分散了“利用其競爭優(yōu)勢和最大化核心游戲業(yè)務收入”的注意力。Hestia和Permit相信,GameStop應該將其估計的15億美元現(xiàn)金的很大一部分返還給股東,這樣管理層就不會“試圖”分散到其他非核心市場。

兩家公司指出,GameStop的估值處于歷史低位(預期市盈率為5),因此它應該回購更多股票并向現(xiàn)有股東發(fā)出高達7億美元的要約收購。他們認為GameStop的“公允價值”至少是“19美元” - 比當前價格高出70%以上。

Hestia和Permit也希望GameStop能夠在經(jīng)歷一系列主要的高管離職后重建其領導地位。(該公司在過去兩年中有五位CEO。)這些公司希望新董事會專注于重建GameStop的執(zhí)行團隊并聘請一位常任CEO。

Hestia和Permit可以強制GameStop改變嗎?

GameStop顯然遇到了麻煩。分析師預計,在可預見的未來,其收入和收益將下降,因為它在數(shù)字下載和電子零售商主導的市場中努力保持相關性。上個季度配件和收藏品的銷售強勁,但這些小型企業(yè)的實力無法抵消對二手視頻游戲產(chǎn)品的疲軟需求。

GameStop受益于對Funko的收藏品,F(xiàn)ortnite主題產(chǎn)品和 Turtle Beach的游戲耳機的強烈需求- 但這些受歡迎的產(chǎn)品也可以從大眾商家和在線零售商處廣泛獲得。

像Hestia和Permit一樣,我認為GameStop的轉變計劃是緩慢而且沒有重點。但即使GameStop遵循Hestia和Permit的建議,我懷疑這些計劃將為GameStop帶來一個有意義的轉變 - GameStop已經(jīng)在滑坡上滑下了頭。


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