加拿大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇放緩

(彭博社) - 加拿大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇放緩令投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)無(wú)法處理高達(dá)全國(guó)2%通脹目標(biāo)的利率。

第四季度增長(zhǎng)0.4% - 即使是最悲觀的分析師預(yù)測(cè)的一半 - 也引發(fā)了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，并且如果投資者對(duì)加拿大央行的前景從沒(méi)有轉(zhuǎn)向，那短期債務(wù)將進(jìn)一步反彈。更多的加息可能導(dǎo)致削減。

“盡管聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的預(yù)期在過(guò)去六個(gè)月大幅下降，但金融市場(chǎng)繼續(xù)捍衛(wèi)加拿大央行政策將繼續(xù)走高的觀點(diǎn)，直到實(shí)際政策利率達(dá)到極限，”利率策略主管伊恩•波利克(Ian Pollick)加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行在給投資者的一份報(bào)告中表示。

在第四季度股市崩盤(pán)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化之后，投資者質(zhì)疑加拿大??央行的觀點(diǎn)，即通貨膨脹調(diào)整后的政策利率需要高于零，以防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或過(guò)冷。

他寫(xiě)道，“短期市場(chǎng)允許r-star可能在加拿大出現(xiàn)負(fù)面影響。”

他使用兩年和一年的遠(yuǎn)期隔夜指數(shù)掉期利率減去核心通脹來(lái)得出市場(chǎng)對(duì)中性利率的估計(jì)，即當(dāng)經(jīng)濟(jì)滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，政策利率水平既不是刺激性的，也不是緊縮性的。

加拿大央行認(rèn)為，一旦價(jià)格壓力的增長(zhǎng)率被剝奪，這個(gè)政策利率的理想休息地點(diǎn)在0.5%到1.5%之間。政策制定者一直熱衷于強(qiáng)調(diào)圍繞這一不可觀察變量的廣泛不確定性。

雖然交易員懷疑加拿大的政策利率將高于2%，但他們還未定價(jià)在未來(lái)兩年從緊縮到寬松的轉(zhuǎn)變。與美國(guó)相比，向下傾斜的聯(lián)邦基金期貨曲線暗示減產(chǎn)的可能性大于2020年的加息。

如果數(shù)據(jù)惡化或加拿大央行在周三提交利率決定時(shí)轉(zhuǎn)向加拿大收益率曲線前面留下“相當(dāng)大的反彈空間”，這也可能導(dǎo)致差距進(jìn)一步加劇據(jù)策略師稱(chēng)，短期和長(zhǎng)期利率之間存在差異。

將通貨膨脹調(diào)整后的政策利率調(diào)回至少為零是一個(gè)具有里程碑意義的事件，并宣稱(chēng)加拿大央行過(guò)去一年中不同時(shí)期緊縮周期的低水位。

“我們有信心，中性不會(huì)在實(shí)際利率仍為負(fù)的地方，這就是我們今天所處的位置，因此它應(yīng)該是一個(gè)比今天更高的利率，”州長(zhǎng)斯蒂芬波洛茲跟隨央行的1月利率表示決策。

人們普遍預(yù)計(jì)加拿大央行將在周三的公告中將利率維持在1.75%不變。更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)以及對(duì)中性估計(jì)和潛在增長(zhǎng)范圍的審查將在其4月份的貨幣報(bào)告中有所體現(xiàn)。

波利克在一封電子郵件中補(bǔ)充說(shuō)：“市場(chǎng)一直在努力克服r-star在加拿大大幅高于0個(gè)基點(diǎn)的想法。”“我懷疑聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)的支持 - 說(shuō)明中立可能不像他們想象的那么清晰或接近 - 是一種現(xiàn)在被吸收到加拿大的動(dòng)力。”