經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)不能在財(cái)政部過(guò)得好

財(cái)政部長(zhǎng)Bill Morneau和那些為他工作的人不會(huì)喜歡他們最近在Blooomberg新聞報(bào)道上所閱讀的內(nèi)容。

上周，由美國(guó)億萬(wàn)富翁邁克爾·布隆伯格(Michael Bloomberg)創(chuàng)辦的新聞和數(shù)據(jù)機(jī)器的 加拿大分支機(jī)構(gòu)向我們介紹了“短期加拿大”交易的新參與者，這是一家名為Crescat Capital的對(duì)沖基金，正在押注該國(guó)的銀行。1月22日，它發(fā)布了吉姆·米蘭塔斯(Jim Mylonas)的挑釁性思想，他是BCA研究公司的戰(zhàn)略家，這家總部位于蒙特利爾的研究機(jī)構(gòu)曾任職于加拿大央行行長(zhǎng)斯蒂芬波羅茲。“我認(rèn)為我們只是處于嚴(yán)重衰退的懸崖邊上，”米蘭塔斯告訴彭博社。“這不是問(wèn)題，而是什么時(shí)候。”

對(duì)沖基金和著名的預(yù)測(cè)者一直都是錯(cuò)的。但是當(dāng)你遇到一個(gè)愿意投入數(shù)百萬(wàn)美元而你的經(jīng)濟(jì)即將破產(chǎn)的人，或者當(dāng)你看到這個(gè)國(guó)家最受尊敬的預(yù)測(cè)公司之一看到經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)時(shí)，這是一個(gè)直覺(jué)檢查時(shí)間。希望這種情況發(fā)生在渥太華的幕后，因?yàn)閹缀鯖](méi)有證據(jù)表明負(fù)責(zé)的男女都愿意承認(rèn)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)走向艱難。上周在魁北克舍布魯克的內(nèi)閣撤退會(huì)議上，當(dāng)被問(wèn)及對(duì)英國(guó)脫歐的所有混淆時(shí)，莫爾諾從此考慮這一點(diǎn)：“我們認(rèn)為這不是加拿大經(jīng)濟(jì)直接存在的問(wèn)題，但顯然這對(duì)全球來(lái)說(shuō)是困難的。經(jīng)濟(jì)。”

我要給莫爾諾一個(gè)懷疑的好處，并假設(shè)他只是忘記了他當(dāng)時(shí)正在和有情眾生說(shuō)話; 在他看來(lái)，他仍然必須轉(zhuǎn)發(fā)總理辦公室最新的快樂(lè)談話路線。

加拿大是一個(gè)相對(duì)較小，相對(duì)開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體，依賴出口和穩(wěn)定的金融市場(chǎng); 全球經(jīng)濟(jì)的困難時(shí)期對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)總是存在問(wèn)題。英國(guó)不是美國(guó)，英國(guó)脫歐不是美中貿(mào)易戰(zhàn)，但倫敦和布魯塞爾之間的動(dòng)蕩離婚將傷害歐洲，而這種情況在世界各地都會(huì)受到影響。如果不這樣做是愚蠢的，選民應(yīng)該感到侮辱聯(lián)邦政府似乎認(rèn)為我們無(wú)法處理真相。

無(wú)論如何，回到經(jīng)濟(jì)衰退的爆發(fā)談話。經(jīng)濟(jì)衰退絕不是主流觀點(diǎn)。1月21日國(guó)際貨幣基金組織將其對(duì)2019年加拿大經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期從先前估計(jì)的2%削減至1.9%。加拿大央行認(rèn)為的1.7%擴(kuò)大。如果比過(guò)去幾年要慢，兩個(gè)前景都不錯(cuò)。加拿大商業(yè)發(fā)展銀行(Business Development Bank of Canada)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮埃爾•克萊羅克斯(PierreCléroux)在1月21日接受采訪時(shí)告訴我，由于石油危機(jī)的影響，艾伯塔省將在今年陷入困境，“對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)而言，情況會(huì)好轉(zhuǎn)。”但對(duì)于該國(guó)其他地區(qū)而言，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)良好，“Cléroux說(shuō)。

在大多數(shù)情況下，衰退預(yù)測(cè)來(lái)自道格福特等不可靠的消息來(lái)源。安大略總理說(shuō)，1月21日說(shuō)，碳稅可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)這是無(wú)稽之談，因?yàn)槊涝膸资畠|，政府可能會(huì)從稅收收“非常，非常真實(shí)。” -所有的這據(jù)稱將退還給納稅人 - 相當(dāng)于加拿大2.2萬(wàn)億美元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的一小部分。

對(duì)加拿大投注的對(duì)沖基金的情況略好一些。彭博社報(bào)道稱，總部位于丹佛的Crescat正在縮減銀行股，因?yàn)樵摴镜姆治鰩烼avi Costa表示，六大“將成為遭受房地產(chǎn)泡沫破裂帶來(lái)的重大經(jīng)濟(jì)衰退”。 。也許。這個(gè)假設(shè)的問(wèn)題在于它忘記了加拿大的銀行太大而不能倒閉; 在任何情況下，渥太華都不允許任何最大的貸方接近邊緣。無(wú)論如何，大部分住房債務(wù)都得到了政府的支持，銀行現(xiàn)在必須保留足夠的現(xiàn)金作為金融危機(jī)期間的緩沖。災(zāi)難的幾率很低。

穆迪投資者服務(wù)公司(Moody's Investors Service)估計(jì)，美國(guó)引發(fā)大蕭條的住房沖擊將包含在加拿大，因?yàn)殂y行將承受這種痛苦，而且因?yàn)榻ㄖ袠I(yè)相對(duì)較小。穆迪在其最新的國(guó)家評(píng)估中表示，抵押貸款損失可能相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的5%，這不會(huì)改變加拿大的信用評(píng)級(jí)。

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)確實(shí)承認(rèn)房?jī)r(jià)的“急劇下降”會(huì)損害消費(fèi)，這將影響到Mylonas的前景。BCA分析師告訴彭博社，加拿大家庭通過(guò)更高的利率承擔(dān)過(guò)多的債務(wù)。“我們現(xiàn)在正處于加拿大銀行將要觸及下一次經(jīng)濟(jì)衰退的地步，如果還沒(méi)有，”米蘭塔斯說(shuō)。

當(dāng)然，所有債務(wù)都使加拿大變得脆弱。多么脆弱取決于您的利率前景。Mylonas和其他與他有共同觀點(diǎn)的人相信，加拿大央行將通過(guò)過(guò)高的利率引發(fā)以消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)衰退。

然而，前BCA分析師Poloz本月早些時(shí)候表示，在加拿大央行有信心家庭可以處理更高的借貸成本之前，借貸成本一直處于暫緩狀態(tài)。中央銀行看到了悲觀主義者所看到的。問(wèn)題是，莫爾諾?即使他這樣做，他也不太可能告訴我們。