IC產(chǎn)業(yè)大基金二期與科創(chuàng)板不期而遇后將攜手

在一期的基礎(chǔ)上，二期會(huì)更偏重于IC的應(yīng)用環(huán)節(jié)，以及產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)的建設(shè)。最近這些天，業(yè)界關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)就是集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金(二期)(簡(jiǎn)稱“大基金二期”)的籌備情況了。報(bào)道稱，“大基金二期”的募資規(guī)模在2000億元左右，目前仍在進(jìn)行當(dāng)中?；仡櫼荒昵?，在“大基金二期”籌備的開始階段，也就是2018年的4月，當(dāng)時(shí)，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，工業(yè)和信息化部總工程師、新聞發(fā)言人陳因指出，集成電路產(chǎn)業(yè)是一個(gè)技術(shù)密集型、人才密集型和資金密集型產(chǎn)業(yè)。在芯片設(shè)計(jì)、制造能力和人才隊(duì)伍方面還存在著差距，將加快推動(dòng)核心技術(shù)的突破，對(duì)于集成電路發(fā)展基金正在進(jìn)行的第二期資金募集，歡迎各方企業(yè)參與。陳因還表示，大基金二期”的主要手段仍然是融資，歡迎國外企業(yè)加入。

此消息一出，引起了廣泛的關(guān)注，特別是對(duì)于我國將要啟動(dòng)的“大基金二期”的數(shù)額、來源等，提出了不少猜測(cè)和主張。

據(jù)悉，當(dāng)時(shí)“大基金二期”方案已上報(bào)并獲批，二期募資規(guī)模將超過1500億元。投資方向聚焦集成電路產(chǎn)業(yè)，適當(dāng)擴(kuò)圍生態(tài)體系缺失環(huán)節(jié)、信息技術(shù)關(guān)鍵整機(jī)及重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域。

當(dāng)時(shí)，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，有消息人士稱，“大基金二期”的規(guī)模將達(dá)到3000億元人民幣(約合474億美元)，將會(huì)由政府相關(guān)部門負(fù)責(zé)籌募，央企和地方政府，以及高科技企業(yè)也將參與其中。

在一期的基礎(chǔ)上，會(huì)更偏重于IC的應(yīng)用環(huán)節(jié)，以及產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)的建設(shè)。

一年多的時(shí)間過去了，“大基金二期”依然顯得很神秘，相關(guān)的確切信息還未公布，只知道大概的募資規(guī)?？赡茉?000億元左右，以及大概的投資方向：

一期的投資方向

要想了解“大基金二期”的主要投資領(lǐng)域和特點(diǎn)，就必須先看一下“大基金一期”的投資情況，因?yàn)槎呤蔷o密相關(guān)的遞進(jìn)關(guān)系，會(huì)有很多的共同點(diǎn)和延續(xù)性。

從各方的信息來看，目前，“大基金一期”的投資已經(jīng)基本完成。據(jù)悉，一期共募得普通股987.2億元，同時(shí)發(fā)行優(yōu)先股400億元，基金總規(guī)模達(dá)到1387億元，相比于原計(jì)劃的1200億元，超募了15.6%。

從投資領(lǐng)域的分布情況來看，一期主要投資領(lǐng)域?yàn)榧呻娐分圃鞓I(yè)，占比為67%，其次是IC設(shè)計(jì)業(yè)，占比為17%，然后是封測(cè)10%，裝備材料6%?？梢?，制造是一期投資的重點(diǎn)。此外，其投資方向集中于存儲(chǔ)器/先進(jìn)工藝生產(chǎn)線，投資于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)前三位企業(yè)比重達(dá)70%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，“大基金一期”公開投資公司為23家，未公開投資公司為29家。而在總額為1387億元的一期大基金中，有約1047億元有據(jù)可查，這1000多億元投資在各領(lǐng)域的規(guī)模和所占比例大概為：IC制造(約500億元，占比為47.8%);IC設(shè)計(jì)(約206億元，占比為19.7%);封測(cè)業(yè)(約116億元，占比為11.0%);半導(dǎo)體材料(約14.2億元，占比為1.4%);半導(dǎo)體設(shè)備(約13億元，占比為1.2%)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)(約199億元，占比為19%)。

從以上地這組數(shù)字可以看出，“大基金一期”已經(jīng)很看重產(chǎn)業(yè)生態(tài)地建設(shè)了，投資比例達(dá)到了19%。

而這方面也將是“大基金二期”重點(diǎn)關(guān)注的。

由于在2015、2016和2017年，全球半導(dǎo)體業(yè)掀起了一股整合并購的狂潮，在這樣的產(chǎn)業(yè)背景下，“大基金”正逢其時(shí)，自然也會(huì)在我國本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合并購方面發(fā)揮力量。雖然“大基金一期”參與的并購項(xiàng)目數(shù)量有限，但其在半導(dǎo)體各個(gè)領(lǐng)域的分配較為平均，大多都有涉及，如IC制造方面，幫助通富微電收購了兩座AMD工廠，在IC設(shè)計(jì)方面，幫助納思達(dá)收購了Static Control Component，以及萬盛股份收購硅谷數(shù)模;在封測(cè)領(lǐng)域，幫助長(zhǎng)電科技收購了星科金朋;而在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，幫助江蘇雅克收購了UP chemical，等等。

在政府“大基金一期”的帶動(dòng)下，相關(guān)的新增社會(huì)融資(含股權(quán)融資、企業(yè)債券、、信托及其他金融機(jī)構(gòu)貸款)約達(dá)人民幣 5000 億元，各地方政府和協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)也成立了子基金。

二期的投資特點(diǎn)

“大基金二期”就是在這樣的一期基金基礎(chǔ)上推出的，二期肯定會(huì)有很強(qiáng)的延續(xù)性，不會(huì)脫離于一期另起爐灶。

那么，二者是否與一期完全相同呢？二期又會(huì)有哪些投資特點(diǎn)呢？

看重帶動(dòng)集成電路發(fā)展的應(yīng)用環(huán)節(jié)

由于還沒有確切的官方消息發(fā)出，因此無法下定論。但從我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)這幾年的發(fā)展情況和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)來看，業(yè)界認(rèn)為“大基金二期”的投資將更側(cè)重于產(chǎn)業(yè)鏈的后端，具體來說，就是加大對(duì)半導(dǎo)體下游終端應(yīng)用企業(yè)的投資力度，更加

IC設(shè)計(jì)方面，預(yù)計(jì)會(huì)在內(nèi)存、 SiC和GaN等化合物半導(dǎo)體，以及物聯(lián)網(wǎng)(IoT)、人工智能、5G及自動(dòng)駕駛汽車等應(yīng)用的IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域加強(qiáng)投資。

另外，加強(qiáng)我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和相關(guān)生態(tài)建設(shè)已經(jīng)迫在眉睫，特別是去年的中興事件，以及今年的華為事件爆發(fā)后，暴露了我國本土供應(yīng)鏈的短板。由于下游的系統(tǒng)和終端設(shè)備等廠商長(zhǎng)期依賴進(jìn)口國際大企業(yè)的芯片元器件，一旦出現(xiàn)斷供，就會(huì)進(jìn)入一種束手無策的狀態(tài)。因此，必須在產(chǎn)業(yè)鏈下游，強(qiáng)化本土芯片元器件，以及半導(dǎo)體材料和設(shè)備的應(yīng)用，同時(shí)，也要從多方面給本土供應(yīng)商創(chuàng)造應(yīng)用和試錯(cuò)機(jī)會(huì)，只有建立起了良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，使供需進(jìn)入一個(gè)良性的循環(huán)狀態(tài)，才能最大化地保證產(chǎn)業(yè)安全。這方面，在一期的基礎(chǔ)上，將是“大基金二期”的一個(gè)投資重點(diǎn)。

市場(chǎng)對(duì)資金需求大增

雖說“大基金一期”有1300多億元的規(guī)模，且?guī)?dòng)了各地方和市場(chǎng)約5000億元的投資，但相對(duì)于我國龐大的半導(dǎo)體市場(chǎng)來說，這些資金還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。英特爾一家公司一年用于研發(fā)和投資的資金就超過200億美金。

另外，摩爾定律效應(yīng)越來越弱，與此同時(shí)，研發(fā)投入和和資本支出的增長(zhǎng)幅度并沒有減少。而隨著硅片上線路密度的增加，其復(fù)雜性和差錯(cuò)率也將呈指數(shù)增長(zhǎng)。從資金投入角度來看，傳統(tǒng)上，投資20~30億美元就可以建一座芯片廠，而集成電路的線寬尺寸不斷微縮，在縮小到0.1μm的時(shí)候，芯片廠投資就猛增到了100億美元，而當(dāng)今先進(jìn)的量產(chǎn)制程工藝已經(jīng)發(fā)展到了7nm，其產(chǎn)線的資金需求量更是驚人。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)力從追求先進(jìn)制造工藝，正在向設(shè)計(jì)體系架構(gòu)和封裝異質(zhì)集成等方向轉(zhuǎn)移。

在這種情況下，有人認(rèn)為摩爾定律已經(jīng)結(jié)束，而有人認(rèn)為其仍然有效。無論如何，現(xiàn)實(shí)的情況，使得產(chǎn)業(yè)界人士大都不再單純追求工藝線寬的微縮，而是更加重視未來的新原理、新材料、新結(jié)構(gòu)、多功能集成等，比如新型的化合物半導(dǎo)體、功率半導(dǎo)體、MEMS傳感器、生物芯片、石墨烯等。在這些方面，國際半導(dǎo)體巨頭都有巨資投入，如高通、英特爾、臺(tái)積電等，研發(fā)資金投入遠(yuǎn)超我國企業(yè)。

再來看我國本土的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，雖然這些年熱火朝天，各路資源大量涌入，但由于底子太薄，使得中高端芯片元器件的自給能力依然很有限。來自IC Insights的統(tǒng)計(jì)顯示，2018年，半導(dǎo)體行業(yè)市場(chǎng)總值約為1550億美元，其中，僅有240億美元是在境內(nèi)生產(chǎn)的，但這其中大部分都是海外公司生產(chǎn)的，總部位于的公司只生產(chǎn)了65億美元，只占1550億美元市場(chǎng)的4.2%。

因此，IC Insights認(rèn)為：公司未來在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上表現(xiàn)會(huì)很出色，但是鑒于公司的半導(dǎo)體生產(chǎn)及技術(shù)起步較晚，在未來5~10年里，不可能在自給自足方面取得重大進(jìn)展。

此外，在去年爆發(fā)的中興，以及今年的華為事件之后，舉國都更加重視芯片的自主可控，芯謀研究(ICwise)預(yù)計(jì)到2020年底，的IC設(shè)計(jì)公司將突破3000家。如果這個(gè)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的話，那又將消耗掉一筆巨大的資金，而如果“大基金二期”進(jìn)一步加大對(duì)IC設(shè)計(jì)業(yè)投入力度的話，無疑會(huì)助推3000家企業(yè)成型。

以上這些都需要巨大的資金投入，而這些都與“大基金二期”處于同一時(shí)期。這樣看來，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求來說，2000億元的規(guī)模并不算大(不知道去年消息人士說的“大基金二期”規(guī)模將達(dá)到3000億元人民幣是否能成真)，如同一期基金一樣，“大基金二期”也將主要投向半導(dǎo)體各領(lǐng)域的頭部企業(yè)，更多的中小規(guī)模企業(yè)的融資，還要依靠其它產(chǎn)業(yè)資金(如風(fēng)投、天使基金等)，以及政府的這2000億元(預(yù)計(jì)金額)帶動(dòng)的各地方產(chǎn)業(yè)基金。

科創(chuàng)板恰逢其時(shí)

上周，備受關(guān)注的科創(chuàng)板正式開市，在首批上市的企業(yè)當(dāng)中，有6家半導(dǎo)體企業(yè)，它們也延續(xù)了半導(dǎo)體企業(yè)在我國資本市場(chǎng)IPO首日的火爆傳統(tǒng)，相對(duì)發(fā)行價(jià)的平均漲幅為182.30%，漲幅排在前三的是：安集科技漲349.73%、瀾起科技漲189.03%、中微半導(dǎo)體漲170.91%。6 家公司覆蓋了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上下游，包括芯片設(shè)計(jì)、前道制造裝備、封測(cè)設(shè)備和半導(dǎo)體材料。

根據(jù)政策，半導(dǎo)體是科創(chuàng)板重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)，而其與“大基金二期”不謀而合，處在了一個(gè)時(shí)段內(nèi)，因此，這給我國越來越多的半導(dǎo)體企業(yè)，提供了更多的融資渠道和手段。

相對(duì)于政府的“大基金”而言，地方IC產(chǎn)業(yè)基金的泡沫化程度比較高，盲目上馬，或者只說未做的情況時(shí)有發(fā)生，這些不確定因素對(duì)于諸多中小型半導(dǎo)體企業(yè)來說，存在著隱患?？苿?chuàng)板的推出，可以用市場(chǎng)的杠桿去平衡掉部分風(fēng)險(xiǎn)，使得地方政府和市場(chǎng)這兩只手能均衡地作用于廣大中小半導(dǎo)體企業(yè)，保證有持久、穩(wěn)定的資金供應(yīng)。

另外，科創(chuàng)板資金來源更加分散、多元，雖說集中度不如“大基金二期”，但其市場(chǎng)化程度更高，持久力更強(qiáng)，其“單位體積小，但單位數(shù)量多”的特點(diǎn)，似乎更適合在初期扶持我國遍地開花的IC設(shè)計(jì)企業(yè)，因?yàn)樗鼈兣c科創(chuàng)板的體量和分布特點(diǎn)更為相似。

從這個(gè)角度來看，科創(chuàng)板與“大基金”具有很好的互補(bǔ)關(guān)系。

“大基金二期”將更側(cè)重于投資IC設(shè)計(jì)企業(yè)，而在科創(chuàng)板IPO的IC設(shè)計(jì)企業(yè)當(dāng)中，大都是中小型公司，而“大基金”投資的IC設(shè)計(jì)企業(yè)當(dāng)中，以產(chǎn)業(yè)帶頭企業(yè)為主，二者的重疊企業(yè)較少。

與此同時(shí)，科創(chuàng)板與“大基金二期”都將重點(diǎn)支持產(chǎn)業(yè)鏈上游的設(shè)備和材料企業(yè)，如半導(dǎo)體設(shè)備商中微半導(dǎo)體、上海微電子，以及半導(dǎo)體材料企業(yè)上海新晟、安集微電子，它們也將是“大基金二期”的重點(diǎn)扶持對(duì)象。這充分說明產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的重要性，越是產(chǎn)業(yè)鏈上游，越是基礎(chǔ)性的生產(chǎn)資料，我國的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化成果就越弱，亟待加大投入，需要全方位的支持。