有技術(shù)泡沫嗎 不要指望VC直接回答

“我不認(rèn)為我們處于泡沫中，”大型VC Marc Andreessen今天在有線商業(yè)會(huì)議上表示。

嗯，沒有 - 當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)依賴于長(zhǎng)期存在的科技泡沫的風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)說(shuō)沒有泡沫。將這種說(shuō)法視為事實(shí)就像聽汽車推銷員告訴你，化石燃料對(duì)環(huán)境沒有壞處。

看看zeitgeisten：在一場(chǎng)偏執(zhí)狂推動(dòng)的競(jìng)購(gòu)戰(zhàn)之后，一款移動(dòng)應(yīng)用售價(jià)達(dá)10億美元。沒有明顯目的的應(yīng)用程序的估值高于許多國(guó)家的GDP。初創(chuàng)公司以極快的速度籌集資金，獲得購(gòu)買和上市，所有這些都是以數(shù)億美元的頭條新聞和創(chuàng)紀(jì)錄的數(shù)字出現(xiàn)的。

伙計(jì)們，不需要?dú)庀髮W(xué)家環(huán)顧四周看天氣。并不需要VC環(huán)顧四周，看到互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)正在經(jīng)歷金融投資和估值的泡沫。

當(dāng)然，“泡沫”本身是一個(gè)相當(dāng)模糊的術(shù)語(yǔ)，很難界定。讓我們暫時(shí)轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)。

網(wǎng)絡(luò)和軟件公司，企業(yè)IT公司，移動(dòng)公司 - 即使在整體市場(chǎng)低迷時(shí)期，這些初創(chuàng)公司也是籌集大部分資金的公司。以下是2007年至2019年期間所有行業(yè)和行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資交易數(shù)量。

我們?cè)谶@里看到的是投資者將大量的時(shí)間和精力投入到初創(chuàng)公司的一小部分：網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用程序，移動(dòng)應(yīng)用程序和其他軟件公司。投資者似乎認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)應(yīng)用程序是最重要的面向消費(fèi)者的產(chǎn)品，他們對(duì)企業(yè)軟件比對(duì)醫(yī)療保健和生物技術(shù)更感興趣。

當(dāng)談到投入的資金數(shù)量(而不是交易量)時(shí)，網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)軟件公司比硬件創(chuàng)業(yè)公司，半導(dǎo)體公司甚至生物制藥公司都更喜歡投資者。

在技??術(shù)領(lǐng)域之外，風(fēng)險(xiǎn)投資公司一般都很難籌集資金，特別是對(duì)于早期階段的資金(即風(fēng)險(xiǎn)較高的投資方)。2011年整體出口出現(xiàn)下滑，這意味著風(fēng)險(xiǎn)投資公司也沒有按預(yù)期退回資金。

雖然一項(xiàng)匿名調(diào)查的大多數(shù)投資者表示他們?cè)?012年初比2011年的大部分時(shí)間更有信心，但投資者的信心(至少在后臺(tái)環(huán)境中)仍未恢復(fù)到2008年之前的崩潰水平。

然而，在風(fēng)險(xiǎn)投資的相對(duì)隔離的會(huì)議室中發(fā)生的事情與快節(jié)奏的公共市場(chǎng)世界中發(fā)生的情況相去甚遠(yuǎn)。當(dāng)我們?cè)谝话闶袌?chǎng)上看到小小的打嗝時(shí)，較新的科技股已經(jīng)采取了一些最難的打擊。

例如，4月對(duì)整體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)艱難的月份，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下降1-5個(gè)百分點(diǎn)。然而，Zynga和Groupon等新上市的科技股在同一時(shí)期下跌了15-30%。這些股票很快就會(huì)失去價(jià)值，因?yàn)?- 準(zhǔn)備好抓住你的珍珠 - 它們的價(jià)值首先被高估了。

隨著市場(chǎng)運(yùn)作其神秘的魔力，這些類型的證券最終可能會(huì)在桶底找到正確的價(jià)格。我們看到GRPN和ZNGA可能是一個(gè)仍在加速的炒作周期的速度爆炸?；蛘咚赡苁墙Y(jié)束的開始。時(shí)間會(huì)證明。

六個(gè)月前，一位匿名投資者在一份關(guān)于投資者信心的報(bào)告中表示，“2011年將成為每個(gè)人瘋狂和多付的年份--10億美元是新的1億美元估值。對(duì)大多數(shù)人來(lái)說(shuō)，這將以淚水結(jié)束。“

這個(gè)投資者只是部分錯(cuò)誤 - 2011年的令人眩目的高度已經(jīng)蔓延到2012年，但對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)，我們相信這仍將以淚流滿面。無(wú)論硅谷的任何VC愿意告訴你什么，泡沫最終會(huì)慢慢縮小(如果我們幸運(yùn)的話)或完全崩潰(如果我們不是)。