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受到3月份CPI數(shù)據(jù)(+ 4.7%)的影響,央行宣布調(diào)整當(dāng)前貨幣計(jì)劃。在一方面,以及與具有延長(zhǎng)的零增長(zhǎng)基礎(chǔ)貨幣直到年端的的目標(biāo)的目標(biāo)線,他決定設(shè)置貨幣“的不干涉區(qū)”直到年底水平的上限和下限昨天,它們分別凍結(jié)在39.75美元和51.45美元。另一方面,如果美元跌破“非干預(yù)區(qū)”的下限,它決定在6月30日之前放棄購(gòu)買外幣。這意味著在實(shí)踐中改變“區(qū)域”的斜率(增長(zhǎng)到1.75%)并使其變平,并且在貨幣升值之前也不會(huì)注入比索。作為參考,如果保持斜坡,年底“區(qū)域”的限額分別為46美元和59.6美元。在以前的計(jì)劃中如果價(jià)格跌破“非干預(yù)區(qū)”至貨幣基礎(chǔ)月度目標(biāo)的2%,BCRA承諾每天購(gòu)買高達(dá)5000萬(wàn)美元。因此,“區(qū)域”沒(méi)有可操作的有效下限。在這方面出現(xiàn)的問(wèn)題,運(yùn)營(yíng)商之間,如果有BCRA不再購(gòu)買在這種情況下,會(huì)出現(xiàn)什么財(cái)政部,也就是說(shuō),如果你繼續(xù)以賣出6000萬(wàn)$一個(gè)一天直接到了央行,而不是在現(xiàn)貨市場(chǎng)。
在良好的浪漫中,昨天宣布的是BCRA調(diào)整了貨幣政策緊縮偏見(jiàn)的下行,至少到6月底。請(qǐng)記住,6月22日午夜終于知道誰(shuí)將成為PASO總統(tǒng)競(jìng)選的候選人。同時(shí)背后的變化Copom(另見(jiàn)報(bào)道)再次出現(xiàn)下注浮動(dòng),但首先,比索升值來(lái)錨定通脹預(yù)期。值得注意的是,3月份的通貨膨脹率為54.7%,而核心年均上升至55.5%。
因此,最重要的事實(shí)可能是BCRA愿意從現(xiàn)在到年底驗(yàn)證更強(qiáng)的比索。這意味著它愿意接受貨幣的實(shí)際升值,因?yàn)轭A(yù)期月度通脹將保持高位,以緩沖價(jià)格的巨大壓力。當(dāng)然這種策略,通過(guò)匯率的“延遲”放氣,有其活動(dòng)水平方面的成本在不斷精確顯示沒(méi)有那么強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體。
關(guān)于由央行昨天設(shè)定的貨幣單位,圭多Sandleris頭的目標(biāo),只要你從這里起什么期望,同時(shí)認(rèn)識(shí)到由貨幣需求的增加讀數(shù)誤差的一些細(xì)節(jié)到2018年底,這導(dǎo)致了隨后的通貨膨脹。一方面,桑德里斯試圖將決定權(quán)降低到現(xiàn)有的恐懼,即在選舉過(guò)程中對(duì)投資組合進(jìn)行強(qiáng)烈的美元化。在這方面,他指出,對(duì)于BCRA來(lái)說(shuō),“美元化”已經(jīng)發(fā)生在去年,也就是說(shuō),它已經(jīng)超越了選舉動(dòng)力。他解釋說(shuō),非居民已經(jīng)逃離了重量和美元化,這家人已經(jīng)在美元化比索總資產(chǎn)的12%左右,這外推到2019所隱含的潛在的流量或$ s7.000萬(wàn)元。因此,財(cái)政部將出售的96億美元綽綽有余。對(duì)于BCRA來(lái)說(shuō),家庭已經(jīng)將其財(cái)富的83%用于美元化,這一比例目前為93%。也就是說(shuō),剩下的美元僅占資產(chǎn)的7%,但考慮到交易資金需求處于歷史低位,7%不會(huì)被美元化。此外,真正的私營(yíng)部門從具有經(jīng)常賬戶赤字(或$ s17.000億2018)有盈余,今年(估計(jì)為$ 5000個(gè)億)去了。也就是說(shuō),剩下的美元僅占資產(chǎn)的7%,但考慮到交易資金需求處于歷史低位,7%不會(huì)被美元化。此外,真正的私營(yíng)部門從經(jīng)常賬戶赤字(2018年為17,000,000美元)變?yōu)榻衲暧?估計(jì)為5,000,000美元)。也就是說(shuō),剩下的美元僅占資產(chǎn)的7%,但考慮到交易資金需求處于歷史低位,7%不會(huì)被美元化。此外,真正的私營(yíng)部門從經(jīng)常賬戶赤字(2018年為17,000,000美元)變?yōu)榻衲暧?估計(jì)為5,000,000美元)。
最后,他承諾為銀行提供更多措施,將參考利率(Leliq)轉(zhuǎn)換為固定期限的收益率。他說(shuō)“這是該計(jì)劃的關(guān)鍵,避免過(guò)??度美元化。”
COPOM的變化
它決定在今年剩余時(shí)間內(nèi)將“非干預(yù)區(qū)”的限制更新率降至0%。這意味著在2019年12月31日之前,下限和上限將分別保持在39,755美元和51,448美元不變。
此外,如果匯率低于“非干預(yù)區(qū)”,BCRA將不會(huì)在下一個(gè)6月30日之前購(gòu)買美元。通過(guò)這種方式,BCRA優(yōu)先考慮其通貨膨脹目標(biāo),即使外匯市場(chǎng)的行為表明對(duì)比索的需求增加,也不會(huì)增加貨幣基礎(chǔ)。
此外,如果匯率位于“非干預(yù)區(qū)”之上,BCRA將維持本季度的干預(yù)規(guī)則。在這種情況下,為了最大限度地提高高達(dá)US $ 150萬(wàn)標(biāo)書(shū)將被制成日常流動(dòng)性的影響,最大提到在貨幣方案,以及基礎(chǔ)貨幣的目標(biāo)將降低到這樣的銷售。
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