不祥的風(fēng)暴云警告全球經(jīng)濟(jì)衰退

紐約ITHACA(Project Syndicate) - 關(guān)于迫在眉睫的全球經(jīng)濟(jì)衰退的警告鼓聲越來越響亮。根據(jù)追蹤全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最新布魯金斯 - 金融時(shí)報(bào)TIGER指數(shù)，幾乎所有世界主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)勢(shì)頭都在下降。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這預(yù)示著不祥之兆，特別是考慮到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇有限。

目前的經(jīng)濟(jì)放緩主要是由于商業(yè)和消費(fèi)者信心疲弱，地緣政治不確定性以及貿(mào)易緊張局面造成的。這些因素也抑制了企業(yè)投資，也可能損害未來的增長(zhǎng)前景。

如果經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)存在，目前高水平的公共債務(wù)和低利率將限制大型發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體決策者提供重大財(cái)政或貨幣刺激的能力。與此同時(shí)，其他不太常規(guī)的貨幣政策措施將帶來重大風(fēng)險(xiǎn)和不確定的回報(bào)。

在美國(guó)，由于財(cái)政刺激措施的影響逐漸減弱，就業(yè)和零售銷售減弱，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)放緩。前瞻性的商業(yè)和消費(fèi)者信心指數(shù)，以及盡管存在較大的預(yù)算赤字可能仍保持相對(duì)平穩(wěn)的收益率曲線，表明未來還存在進(jìn)一步的問題。

由于工資和通脹壓力依然低迷，美聯(lián)儲(chǔ)已將其收緊利率的計(jì)劃擱置?，F(xiàn)在的談話可能是降息FFZ9，-0.03%，以及停止美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的平倉(cāng)。

歐洲的增長(zhǎng)也在惡化。主要機(jī)車德國(guó)顯然正在失去動(dòng)力，歐元區(qū)核心和外圍經(jīng)濟(jì)體正在出現(xiàn)弱點(diǎn)。商業(yè)和消費(fèi)者情緒似乎全面惡化，這可能會(huì)保持低增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，與英國(guó)脫歐相關(guān)的不確定因素在英國(guó)市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，其股票市場(chǎng)FTSE疲弱，+ 0.71% ，信貸增長(zhǎng)停滯不前。但盡管商業(yè)投資收縮，但迄今為止實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期。

在日本，金融狀況正在減弱，通縮風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，全球貿(mào)易緊張局勢(shì)可能會(huì)破壞出口和增長(zhǎng)。

中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)似乎保持良好，但零售額，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)產(chǎn)出等其他指標(biāo)的表現(xiàn)并不那么樂觀。出口和進(jìn)口都低于一年前，反映出全球需求疲軟和國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)滯后。政府為緩解這種疲弱的增長(zhǎng)軌跡所做的努力已經(jīng)在前瞻性指標(biāo)方面取得了一些進(jìn)展，例如采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。

隨著銀行信貸再次自由流動(dòng)，有跡象表明投資開始回暖。但持續(xù)的信貸錯(cuò)配正在增加金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并且還會(huì)危及長(zhǎng)期生產(chǎn)力和產(chǎn)出增長(zhǎng)，特別是考慮到中國(guó)不利的人口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

在即將舉行的全國(guó)大選之前適度的財(cái)政刺激以及印度儲(chǔ)備銀行降息，最近一次是在4月4日，印度仍在強(qiáng)勁增長(zhǎng)。此外，美國(guó)利率持續(xù)走低的前景TMUBMUSD10Y，+ 0.12% 而疲弱的油價(jià)CLK9，+ 0.33%緩解了通脹，預(yù)算和經(jīng)常賬戶赤字的短期壓力。但私人投資低迷和貿(mào)易量急劇萎縮預(yù)示著未來的麻煩。

印度尼西亞等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可能從更加寬松的美聯(lián)儲(chǔ)政策中獲得的任何寬慰都被中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩所抵消，這種增長(zhǎng)損害了出口。不過，巴西的貿(mào)易量和勞動(dòng)力市場(chǎng)顯示出復(fù)蘇的跡象。

2019年，巴西，墨西哥和俄羅斯各自可能增長(zhǎng)約2%，但所有國(guó)家都非常容易受到全球需求和商品價(jià)格的潛在沖擊。與此同時(shí)，由于工業(yè)產(chǎn)出大幅下滑和消費(fèi)者情緒低迷，土耳其陷入衰退。

國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)放緩可能會(huì)加劇世界的直接經(jīng)濟(jì)困境，使得恢復(fù)更廣泛的增長(zhǎng)更加困難。貿(mào)易緊張局勢(shì)造成的不確定性也可能通過削弱商業(yè)信心和抑制私人投資而產(chǎn)生不利的長(zhǎng)期影響。

反過來，這將影響生產(chǎn)率增長(zhǎng)，而生產(chǎn)率增長(zhǎng)在2008年全球金融危機(jī)復(fù)蘇期間一直很弱，隨著人口老齡化，對(duì)于維持GDP增長(zhǎng)將變得更加重要。

面對(duì)日益同步的全球經(jīng)濟(jì)放緩，決策者必須采用明智的貨幣和財(cái)政措施組合來支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，他們必須重新承諾對(duì)產(chǎn)品，勞動(dòng)力和金融市場(chǎng)進(jìn)行更廣泛的改革 - 這是一項(xiàng)巨大而未完成的任務(wù)。他們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)將在未來幾年內(nèi)塑造世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展道路。