不祥的風(fēng)暴云警告全球經(jīng)濟(jì)衰退

紐約ITHACA(Project Syndicate) - 關(guān)于迫在眉睫的全球經(jīng)濟(jì)衰退的警告鼓聲越來越響亮。根據(jù)追蹤全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最新布魯金斯 - 金融時報TIGER指數(shù)，幾乎所有世界主要經(jīng)濟(jì)體的增長勢頭都在下降。

從長遠(yuǎn)來看，這預(yù)示著不祥之兆，特別是考慮到刺激經(jīng)濟(jì)增長的宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇有限。

目前的經(jīng)濟(jì)放緩主要是由于商業(yè)和消費者信心疲弱，地緣政治不確定性以及貿(mào)易緊張局面造成的。這些因素也抑制了企業(yè)投資，也可能損害未來的增長前景。

如果經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)存在，目前高水平的公共債務(wù)和低利率將限制大型發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體決策者提供重大財政或貨幣刺激的能力。與此同時，其他不太常規(guī)的貨幣政策措施將帶來重大風(fēng)險和不確定的回報。

在美國，由于財政刺激措施的影響逐漸減弱，就業(yè)和零售銷售減弱，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)放緩。前瞻性的商業(yè)和消費者信心指數(shù)，以及盡管存在較大的預(yù)算赤字可能仍保持相對平穩(wěn)的收益率曲線，表明未來還存在進(jìn)一步的問題。

由于工資和通脹壓力依然低迷，美聯(lián)儲已將其收緊利率的計劃擱置。現(xiàn)在的談話可能是降息FFZ9，-0.03%，以及停止美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的平倉。

歐洲的增長也在惡化。主要機(jī)車德國顯然正在失去動力，歐元區(qū)核心和外圍經(jīng)濟(jì)體正在出現(xiàn)弱點。商業(yè)和消費者情緒似乎全面惡化，這可能會保持低增長。

與此同時，與英國脫歐相關(guān)的不確定因素在英國市場處于領(lǐng)先地位，其股票市場FTSE疲弱，+ 0.71% ，信貸增長停滯不前。但盡管商業(yè)投資收縮，但迄今為止實體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期。

在日本，金融狀況正在減弱，通縮風(fēng)險持續(xù)存在，全球貿(mào)易緊張局勢可能會破壞出口和增長。

中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長似乎保持良好，但零售額，固定資產(chǎn)投資和工業(yè)產(chǎn)出等其他指標(biāo)的表現(xiàn)并不那么樂觀。出口和進(jìn)口都低于一年前，反映出全球需求疲軟和國內(nèi)增長滯后。政府為緩解這種疲弱的增長軌跡所做的努力已經(jīng)在前瞻性指標(biāo)方面取得了一些進(jìn)展，例如采購經(jīng)理人指數(shù)。

隨著銀行信貸再次自由流動，有跡象表明投資開始回暖。但持續(xù)的信貸錯配正在增加金融系統(tǒng)風(fēng)險，并且還會危及長期生產(chǎn)力和產(chǎn)出增長，特別是考慮到中國不利的人口統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

在即將舉行的全國大選之前適度的財政刺激以及印度儲備銀行降息，最近一次是在4月4日，印度仍在強(qiáng)勁增長。此外，美國利率持續(xù)走低的前景TMUBMUSD10Y，+ 0.12% 而疲弱的油價CLK9，+ 0.33%緩解了通脹，預(yù)算和經(jīng)常賬戶赤字的短期壓力。但私人投資低迷和貿(mào)易量急劇萎縮預(yù)示著未來的麻煩。

印度尼西亞等新興市場經(jīng)濟(jì)體可能從更加寬松的美聯(lián)儲政策中獲得的任何寬慰都被中國經(jīng)濟(jì)增長放緩所抵消，這種增長損害了出口。不過，巴西的貿(mào)易量和勞動力市場顯示出復(fù)蘇的跡象。

2019年，巴西，墨西哥和俄羅斯各自可能增長約2%，但所有國家都非常容易受到全球需求和商品價格的潛在沖擊。與此同時，由于工業(yè)產(chǎn)出大幅下滑和消費者情緒低迷，土耳其陷入衰退。

國際貿(mào)易增長放緩可能會加劇世界的直接經(jīng)濟(jì)困境，使得恢復(fù)更廣泛的增長更加困難。貿(mào)易緊張局勢造成的不確定性也可能通過削弱商業(yè)信心和抑制私人投資而產(chǎn)生不利的長期影響。

反過來，這將影響生產(chǎn)率增長，而生產(chǎn)率增長在2008年全球金融危機(jī)復(fù)蘇期間一直很弱，隨著人口老齡化，對于維持GDP增長將變得更加重要。

面對日益同步的全球經(jīng)濟(jì)放緩，決策者必須采用明智的貨幣和財政措施組合來支持經(jīng)濟(jì)增長。與此同時，他們必須重新承諾對產(chǎn)品，勞動力和金融市場進(jìn)行更廣泛的改革 - 這是一項巨大而未完成的任務(wù)。他們?nèi)绾螒?yīng)對這一挑戰(zhàn)將在未來幾年內(nèi)塑造世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展道路。