意大利債務(wù)比墮落天使隱藏更多風(fēng)險(xiǎn)

投資者應(yīng)關(guān)注的是墮落天使的水浸可能更多的意大利國(guó)債 -companies，其信用評(píng)級(jí)從投資級(jí)到高的產(chǎn)量云在企業(yè)債券市場(chǎng)的，下一次經(jīng)濟(jì)衰退經(jīng)理黛比·金說(shuō)：對(duì)Kames Capital的投資。

對(duì)盈利能力的追求導(dǎo)致越來(lái)越多的投資者最近增加了對(duì)意大利債券的敞口。然而，國(guó)王關(guān)心的是能體驗(yàn)到這個(gè)市場(chǎng)的潛在波動(dòng)，這將繼續(xù)提供經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀，歐洲央行的新一輪再融資操作的條件長(zhǎng)期(TLRTRO)的意大利銀行和依賴5月歐洲大選后，缺乏經(jīng)驗(yàn)的政治家可能更有興趣保持黨的控制權(quán)，這可能是不穩(wěn)定的行為。

去年十月，意大利設(shè)法以維持投資級(jí)(投資級(jí)或IG)的顯著級(jí)別的信用評(píng)級(jí)，但穆迪下調(diào)其評(píng)級(jí)至Baa3級(jí)與穩(wěn)定，標(biāo)準(zhǔn)普爾確認(rèn)其BBB評(píng)級(jí)，但有一個(gè)負(fù)面展望的角度。“歷史告訴我們，一般來(lái)說(shuō)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)很難降低信用評(píng)級(jí)。這就是為什么投資者必須決定事實(shí)是否支持投資等級(jí)評(píng)級(jí)。“ 對(duì)于金，“如果全球第三大主權(quán)債券市場(chǎng)的評(píng)級(jí)降至高收益率(HY)，那么影響將是巨大的。意大利將遭受巨額資本的沖擊。“

管理層還預(yù)計(jì)，債券市場(chǎng)僅僅是因?yàn)锽BB級(jí)公司債券數(shù)量增加了大量墮落天使代表比整個(gè)市場(chǎng)的投資等級(jí)的一半以上注冊(cè)。

“沒(méi)有'正常'的BBB證券百分比看到他們的評(píng)級(jí)降級(jí)為HY，但這些案例近年來(lái)已降至歷史最低水平。事實(shí)上，近年來(lái)該分部已經(jīng)記錄了凈資格改善，即許多信用評(píng)級(jí)低于投資等級(jí)的證券已獲得BBB評(píng)級(jí)»。

“如果經(jīng)濟(jì)陷入衰退，這種趨勢(shì)將不會(huì)持續(xù)，因?yàn)樽罱_(kāi)始預(yù)測(cè)。根據(jù)最負(fù)面的估計(jì)，根據(jù)之前經(jīng)濟(jì)衰退的數(shù)據(jù)，超過(guò)10%的BBB債券可能成為HY»。

“然而，”他補(bǔ)充說(shuō)，“我認(rèn)為這些災(zāi)難性的預(yù)測(cè)很多都被夸大了。BBB部門(mén)的增長(zhǎng)凸顯了發(fā)行此類證券的公司的負(fù)債水平差異很大“。

正如金指出的那樣，債務(wù)在歷史上仍然相對(duì)便宜，這使得公司更容易再融資并延長(zhǎng)其債券的到期日，從而加強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表。

“一家公司擁有BBB評(píng)級(jí)并不一定意味著它即將成為一個(gè)墮落的天使。投資程度繼續(xù)提供保證金，并且比我們預(yù)期的要強(qiáng)得多，至少在目前是這樣。“