下一次美國經濟衰退可能會更短更溫和

如果軍隊經常研究如何應對前一場戰(zhàn)爭，經濟學家和投資者通常預計下一次經濟衰退將與上次經濟衰退相似。

美國國債收益率曲線的逐步反轉以及制造業(yè)活動和貨運走勢大幅減速的跡象使投資者關注2019/2020年再次出現衰退的可能性。

但無論何時何地，下一個商業(yè)周期的衰退都不太可能類似于2008年全球金融危機之后在嚴重程度或持續(xù)時間方面的痛苦蕭條。

自第二次世界大戰(zhàn)結束以來，經濟衰退總體上變得越來越短，而且擴張變得越來越長，越來越不那么瘋狂。

由于經濟構成，勞動力和個人收入來源的變化，戰(zhàn)后經濟衰退普遍較為溫和(“美國商業(yè)周期：連續(xù)性和變化”，Zarnowitz，1986)。

反周期的財政和貨幣政策也抑制了商業(yè)周期，促進了經濟的穩(wěn)定。

相比之下，全球金融危機之后的衰退更像是戰(zhàn)前經濟危機，而不是任何戰(zhàn)后的前任(tmsnrt.rs/2UWPz1z)。

2007年12月至2009年6月期間，美國制造業(yè)產出下降近21%，是前10次經濟衰退期間平均下降8.4%的兩倍多。

根據國家經濟研究局商業(yè)周期約會委員會的數據，經濟衰退徘徊了18個月，幾乎是戰(zhàn)后平均10個月的兩倍。

2007年至2009年期間，金融體系大部分地區(qū)的流動性和破產導致實際經濟活動的衰退比10個前任中的任何一個都要嚴重得多。

這種經歷烙在集體記憶中，但假設下一次經濟衰退將是痛苦的 - 將最壞情況與最可能的預期結果混淆在一起是錯誤的。

從統(tǒng)計數據來看，下一次經濟衰退可能會縮短，持續(xù)不到一年，并且溫和，經濟活動，就業(yè)和收入收縮的幅度要小得多。

因此，下一次經濟衰退到來時，對商品消費和價格的影響可能會小得多，對其他資產市場的影響也會較小。

到目前為止，只有少數跡象表明過度自滿，信貸標準放寬以及金融體系中的風險承擔導致次級房貸泡沫和隨后的崩盤。

信貸質量是周期性的，并且會在當前擴張持續(xù)的時間內持續(xù)減弱，但是，如果惡化不是太大，下一次經濟衰退不太可能受到2008年金融危機的影響。