競爭加劇增長放緩使得Eicher Motors的駕駛變得崎嶇不平

在過去的一年中，多個因素影響了Eicher Motors的庫存，自2018年的20馬赫以來，它的交易價格為28,360點，已經(jīng)下跌了23%。從那時起，股票一直處于下跌趨勢。它在3月19日星期二收于21,759盧比。

重新啟動其對Eicher Motors的報道的HDFC證券維持其對該股票的賣出評級，目標價為21,000盧比。

導致股票大幅調(diào)整的主要因素是增長放緩。

“在經(jīng)歷了第12至第18財年的強勁增長后，當盈利年復合增長率達到46%時，我們認為隨著生活方式部門的增長在印度正常化，競爭加劇以及出口計劃需要時間來回報，盈利增長將在19-21-21財年的年均復合增長率降至10% ，“HDFC證券說明。

國內(nèi)經(jīng)紀公司為皇家恩菲爾德業(yè)務分配22倍的PE - 比大眾市場OEM高出25%。較低的倍數(shù)反映了增長前景放緩。

HDFC證券強調(diào)，該公司有三種可能的近期逆風?？蛻羯形赐耆掌鋬r格上漲(25,000盧比，約占平均售價的15%)，其次，喀拉拉邦(其中RE占整體自行車銷售市場份額的30%)等大批量市場發(fā)展緩慢，最后，商用車的競爭仍然激烈，行業(yè)繼續(xù)見證激進的折扣。

上述因素的綜合也影響了VECV或沃爾沃Eicher Commercial Vehicles Limited的盈利能力。

現(xiàn)任公司Tata Motors和Ashok Leyland采取了積極的折扣政策來保護他們各自的市場份額。

我們的渠道檢查表明折扣繼續(xù)保持高位，特別是對于大型車隊訂單。因此，VECV的市場份額限制在11%。

財務報告如何疊加?

在經(jīng)歷了第10至第18財年的46%復合年增長率后，皇家恩菲爾德的收入將在18-21-21財年降至11%。

由于經(jīng)營杠桿的好處受到啟動，EBITDA利潤率從第13季度的18%急劇擴大至19財年的31%。國內(nèi)經(jīng)紀公司認為，利潤率將穩(wěn)定在28-30%的范圍內(nèi)。

在盈利能力方面，經(jīng)過10年至18財年的利潤復合年增長率達到60%，HDFC證券預計19-21-21財年的獨立利潤增長率將降至10%。