減稅措施可以 擺脫我們的壓力

高盛(Goldman Sachs)的數(shù)據(jù)顯示，去年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的股本回報率上升2.37個百分點至18.6%，為2000年以來的最高水平。

高盛美國首席股票策略師寫道：“較低稅率的推動可能已經(jīng)落后于我們。” “我們建議投資者關(guān)注那些能夠在2019年承受成本壓力的公司。”高盛(Goldman Sachs)表示，由于公司將不再從較低的公司稅率中獲得提振，因此股票利潤將在2019年難以實現(xiàn)。

該銀行首席美國股票策略師大衛(wèi)•科斯汀(David Kostin)周五在一份報告中表示，今年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的股本回報“似乎不太可能”增加。股本回報率(通?？s寫為“ROE”)是衡量盈利能力的指標(biāo)，其計算方法是將凈收入除以股東權(quán)益。Kostin將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率增加了2.37個百分點，達(dá)到去年的18.6%，為2000年以來的最高水平。

“較低的稅率占凈資產(chǎn)收益率改善的三分之二，但即使不包括稅制改革，基本面也很強(qiáng)勁，”科斯廷說。“高稅率股票在2018年上漲。然而，市場普遍預(yù)計2019年企業(yè)稅率將實際上升，推動2019年盈利前景的一些疲軟。”

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2018年前三個季度的收益至少增長了25%，第四季度增長了13%以上。

這一擴(kuò)張在很大程度上是由于唐納德·特朗普總統(tǒng)于2017年底簽署的一項巨額稅收法案，將聯(lián)邦公司稅率從35%降至21%。由于投資者在2017年推動標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲近20%，因此特朗普簽署的稅收法案得到了廣泛的預(yù)期。

但是，某些行業(yè)的公司稅預(yù)計會增加，尤其是包括Netflix和迪士尼在內(nèi)的通信服務(wù)集團(tuán)。Kostin表示，這可能會對2019年的企業(yè)利潤造成壓力。

該策略師補(bǔ)充道，今年公司的另一個逆風(fēng)可能是工資上漲。“調(diào)查顯示，工資和其他成本的上漲速度快于公司提價。從歷史上看，這種模式預(yù)示著息稅前利潤率下降。” 他表示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的利潤率應(yīng)該在2020年持平，風(fēng)險“傾向于下行”。

“較低稅率的推動可能已經(jīng)過去，”Kostin表示。“我們建議投資者關(guān)注那些能夠在2019年承受成本壓力的公司。”

買什么

高盛策略師強(qiáng)調(diào)了一籃子50只股票，他預(yù)計今年將有強(qiáng)勁的股本回報率。該籃子包括TripAdvisor，思科系統(tǒng)，卡博特石油和安德瑪。高盛估計TripAdvisor和思科的股本回報率將分別增長16%和40%。該銀行還認(rèn)為卡博特的凈資產(chǎn)收益率增長了35%，安德瑪?shù)脑鲩L率為44%。

到目前為止，該籃子在2019年的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)5個百分點，72%的成員也超過了廣泛的指數(shù)。截至周五收盤，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年上漲12.6%。